在多重利好推動下，上周五A股迎來強勁反彈，全市場超5000只股票上漲，滬深兩市全天成交額超2.1萬億元。最終滬指漲2.91%，深證成指漲4.71%，創業板指大漲7.95%，投資熱情再度點燃。

同花順顯示的大單凈額流向顯示，大單資金從9月30日便保持凈流出狀態至10月16日，但上周五首次扭轉趨勢，凈流入188億元。業內人士認為，大單凈額資金流向反映機構資金流向情況，這或許表明部分機構出現回流。

本輪反彈以來

兩市大單凈額流向圖

來源：同花順iFind，9月24日至10月18日

事實上，盡管10月以來，A股行情以震蕩調整為主，但滬深兩市成交量一直居高不下。Wind數據顯示，9月24日以來的14個交易日中，有13個交易日的股票成交額突破萬億，平均成交額達1.85萬億元。

展望后市，機構投資認為，市場成交活躍，A股有望掀起第二輪上漲行情，前期領漲的大科技、券商有望繼續表現突出。

科創、創業板領漲

大科技、券商板塊亮眼

交易熱情高漲下，哪類資產彈性更高？從本輪行情以來的表現看，無論是節前的普漲行情，還是節后的震蕩分化行情，以科創50、創業板指為代表的高成長性資產都有更驚艷表現，反映出市場對成長性資產后市表現的普遍共識。

Wind數據顯示，國慶節前創業板指數、科創50指數領漲漲幅均超35%，節后震蕩回調期間也繼續領漲，保持了正收益。截至10月18日收盤，科創50指數、創業板指數漲幅仍達52%、43%。

本輪行情以來

A股主流指數表現

數據來源：Wind，截至2024.10.18

具體到行業來看，TMT板塊表現最為亮眼，電子、計算機、通信、傳媒不僅在節前彈性更強，在節后回調市場下，也逆市上漲，顯示出高成長板塊的強勁韌性。

此外，受益于資本市場支持政策的批量落地和交易行情的持續高漲，以券商為代表的非銀金融板塊也表現突出，成為本輪行情的另一投資主線。本輪行情以來截至10月18日，計算機、電子、非銀金融三個板塊領漲，漲幅分別為44%、42%、38%。

本輪行情以來

申萬一級行業指數表現

數據來源：Wind，截至2024.10.18

多重利好

科技股擔當后市投資主線？

大科技板塊為何領漲？機構人士認為，一方面源自行業本身的高彈性投資特征。作為高成長性行業，包括半導體、計算機、光伏鋰電、創新藥等在內的科技主題行業，具有較高的進攻彈性，在大行情中往往能夠展現出更好的估值擴張和業績彈性。而回溯A股歷史規律，這類高貝塔、高成長性的資產在歷史每一輪大行情中也都會有比較亮眼的表現。基于經驗視角，機構投資者后市普遍看好科技屬性較強的創業板、科創板以及“雙創”指數的表現。另一方面，在國家大力發展新質生產力進程中，科技板塊起著更重要的引領作用，有著更為堅實的投資邏輯，基本面近期向好明顯。

以半導體為例，有公募人士指出，國產化、自主可控的長周期邏輯并沒有發生改變；中期產業角度看，從去年四季度開始，全球半導體產業鏈就已經出現景氣度修復，而國內芯片產業的景氣修復起步較晚，PB角度上，估值還處于歷史低位；從短期財務基本面看，已經預披露三季報業績的電子、半導體成分股中，過半數上市公司呈現業績預增狀態，整個板塊表現相對穩健。因此無論后市如何演變，芯片、電子板塊都有望取得超越大盤的亮眼表現。

此外，疊加“推進中國式現代化，科技要打頭陣”的高層定調，科技板塊也將受到一系列利好政策的催化。中泰證券指出，在市場意識到財政方向的重點仍在新質生產力相關科技板塊后，預計節后市場的主線或依然是科技股。

具體到投資上，本輪行情無論是個人投資者還是機構投資者，均將指數基金作為重要選擇。

券商等大金融板塊

配置價值獲青睞

以券商為代表的非銀金融板塊是此輪行情的另一領漲方向，9月24日以來已累計漲38.21%，在31個申萬一級行業中位列第三。尤其是在10月18日的大漲行情中，券商股集體拉升，板塊整體上漲6.93%，展現出較強的進攻彈性。

事實上，復盤歷次大行情，券商板塊作為“旗手”都有著明顯的高貝塔特點：比其他行業板塊的上漲更快更迅猛，且漲幅往往領先于大盤，所謂“急先鋒”即是如此。

數據來源：Wind

中信建投非銀金融團隊介紹，券商本輪行情始于9月24日金融政策利好疊加高層對經濟政策的定調，券商估值因此有望得以重估。同時，政策組合拳下，投資者信心快速修復，增量資金入市也為券商基本面改善提供了較大空間。

在太平洋證券分析師夏羋卬看來，政策組合拳節奏和力度均大超預期，資本市場相關行業都將迎來情緒面、政策面、基本面三重共振；對證券行業而言，預計其盈利底部會在三季度確認，后續業績高彈性將得到迅速展現。

除券商板塊外，大金融板塊的銀行也被機構投資者看好。“目前政策落地效果尚在驗證的過程中，銀行板塊有著更明確的業績拐點預期和持續的經營能力，使得它們在政策出臺后成為投資者的優選配置。”有機構策略分析師表示，投資者也可關注相關指數基金。