市場再度走出深V反彈行情。

9月2日，A股高開低走，盤中弱勢明顯。不過，A股在震蕩下行后市場迎來觸底反彈，及至收盤險守3400點。值得一提的是，A股在近期的震蕩中，已多次出現日內V字走勢。

值得關注的是，創業板成交額距離超越滬市成交金額僅一步之遙。9月2日，創業板成交額在市場總成交額中的占比創出年內新高，同時日內換手率，也是年內最高記錄。這釋放了哪些市場信號呢？

目前，A股在3300點至3450點區間內，運行已近一個月。展望后市，市場將何去何從呢？

深V再現

截至9月2日收盤，上證綜指跌0.17%，報3404.86點；科創50指數跌0.26%，報1422.95點；深證成指漲0.27%，報13887.43點；創業板指漲0.78%，報2771.85點。

值得關注的是，A股再次走出深V行情。9月2日，A股三大指數均小幅高開，不過，隨著白酒、家電股的調整，市場快速跳水跌破3400點，一度下行近1%。及至午后，在券商等板塊的帶動下，市場快速拉升，并一度翻紅。

震蕩走勢下，市場近期熱點渙散特征持續，如前一交易日領漲的軍工板塊，不僅不在漲幅榜中，更是領跌兩市。Wind數據顯示，9月2日，申萬行業分類下，國防軍工板塊大跌1.43%，僅次于有色金屬1.79%的跌幅。

個股方面，Wind數據顯示，兩市共有1910只股票實現上漲，其中51家漲停。出現下跌的股票有1880只，其中有6只跌停，較上個交易日幾乎持平。

量能方面，兩市成交額雖有回暖，但仍在萬億元規模以下。同時，外資流入也持續震蕩，北向資金在上周最后一個交易日大幅流入后，近幾個交易日持續流出。9月2日，北上資金繼續發出消極信號，全天凈賣出66.14億元，其中滬股通凈賣出60.08億元。本周以來，外資已經凈流出近150億元。

對于市場近期多次走出V字行情，聯儲證券投資研究部總經理袁東陽告訴澎湃新聞記者，市場近期多次出現“深V反彈”走勢，一方面，意味著A股仍有支撐，目前政策和市場熱度均較友好，整體向好的趨勢不改。另一方面，則說明隨著疫情防控成效更為穩固，經濟復蘇勢頭更為確定，A股風格切換日趨頻繁。

“具體來看，一是前期表現較好的部分強勢板塊出現滯漲跡象，而新的領漲熱點將逐步醞釀并占優，新舊板塊交替將放大市場震幅。二是追求賺錢效應的短線資金退出，而追求價值投資的長線資金正在逐步入場。”袁東陽進一步指出。

“總體看，雖然市場的V字深度沒有特別大，但回落后再次快速拉升的特征，還是比較明顯的。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者，這一行情特征，在近期A股的運行中多次出現，主要是兩方面因素所致。“首先，是市場在3400點附近確實比較猶豫，上行壓力較大，但當出現下跌時，市場也有買盤。其次，則是目前市場中的部分活躍資金，轉移到了創業板當中，伴隨這一過程的調倉操作，使得市場呈現出震蕩較大的格局。”桂浩明表示。

創業板成交額超越

值得關注的是，9月2日創業板行情繼續火熱，特別是成交兩方面，多項指標創出年內新高，個股也再次迎來批量漲停。

具體來看，指數方面，創業板午后爆發，盤中漲幅一度超1.2%。成交量方面，9月2日創業板成交量突破3000億元達3175.82億元，距離超越滬市成交金額僅一步之遙。同時，在AB股總成交額中的占比，創出年內新高，達32.77%。此外，日內8.40%的換手率，同樣是年內新高。

個股方面，在20%漲跌幅制度下，創業板有近20只個股漲停。具體來看，9月2日，東方網力、藍盾股份、長方集團、騰邦國際、寶德股份、飛力達、銀邦股份、天山生物、通合科技、華誼嘉信、星云股份、新余國科、新寧物流、吉峰科技、錦富技術、佳云科技、鐵漢生態、融捷健康、美晨生態等19只個股漲停，漲幅超過10%的創業板公司亦超過40家。

不過，值得關注的是，從漲停公司市值和市盈率來看，均為中小市值個股，且不少公司業績并無特別大的亮點。這一現象釋放了哪些市場信號呢？

桂浩明表示，創業板漲跌幅放寬到20%后，交投活躍度出現大幅提升，成交額不論從絕對值還是市場占比，都達到一個比較高的水平。不過，值得關注的是，創業板目前漲幅可觀的股票，多為一些市值在100億以下，同時股價相對較低的公司。

“這一情況主要反映出兩方面問題，一是目前創業板投機氣氛比較濃郁，二是市場資金出現了分流。因此，投資者目前需要特別防范創業板的部分個股風險。相關品種連續出現20%的漲停，一旦出現調整，風險是比較大的。”桂浩明強調。

袁東陽同時指出，創業板成交放量，但換手率同步走高且漲幅較大的多數為題材股，與此同時，兩市權重整體表現低迷，這表明注冊制改革等一系列措施使創業板熱度受到提振，資金涌向創業板以追求可能出現的賺錢效應，行情上漲并沒有業績支撐，反而投機氛圍濃郁。

“不過，這同時也意味著，隨著行業盈利狀況不斷改善，一些新的驅動將逐步產生，盈利良好的標的會得到資金追捧，而題材股的吸引力將逐漸消退。”袁東陽進一步指出。

A股短期或仍將震蕩

展望后市，市場將何去何從呢？

袁東陽說，總體來看，A股短期內或仍將維持震蕩態勢，但長期向上的趨勢不變。一方面，中國經濟復蘇程度提高，需求特別是可選消費啟動跡象明顯，但復蘇斜率變緩，且貨幣政策進入觀望和邊際收緊階段。在這種情況下，無論是經濟復蘇力度還是流動性環境，都不支持A股快速上漲，而且板塊輪動和投資風格的切換，也將在短期內加劇市場波動。“不過，隨著經濟復蘇更為確定，在周期性行業回暖的帶動下，也將迎來穩步上漲行情，同時，房地產政策趨嚴，客觀上促使居民將資產配置重心向資本市場轉移。”

“另一方面，后市指數對市場的指示作用可能趨弱，熊市有牛股將成為常態。因此，指數震蕩可能并不意味著市場缺乏亮點和突破，如在2016年供給側改革后，行業龍頭在業績支撐下表現更為突出，而這一邏輯在疫情這一場力度更大的供給側改革之后將也更為明顯。”袁東陽強調。

“展望后市，市場可能仍將在在目前點位附近，持續一段時間的震蕩。不過，‘久盤必跌’的情況，并一定會出現。可以看到，市場在‘盤’的過程中也有上漲，同時有不少個股創出新高，強勢品種并不少。所以，目前的市場走勢，更多體現為上漲行情中在關鍵整數關口的調整。”桂浩明指出。

桂浩明同時強調，目前市場出現的調整，對后市A股的繼續上行，有一定的積極作用，市場經過充分的整理，上行動力才會更加可觀。從大趨勢來看，目前市場位置不應該是本輪上漲行情的終點。