股指期貨交易再降成本！

5月31日，中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）宣布，自6月3日結(jié)算時起，將對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度。這也是股指期貨在2019年迎來的第二次“松綁”。

融航信息總經(jīng)理高剛向澎湃新聞（www.6773257.com）記者表示，中金所對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，將大大提升投資者在跨品種交易的資金利用率。

“如果投資者在三個股指期貨的判斷有分歧，看多中證500期指，但看空滬深300期指，那么新的政策就有利于他進行對沖交易，他的某一邊的持倉不占用保證金。”高剛說，在這種情況下，套利交易將非常有優(yōu)勢。

所謂股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。簡單地說，也就是看多單和空單誰占用的保證金多，哪邊占用的保證金金額大，就收取哪邊占用的保證金。

舉例來說，比如股指期貨多頭占用保證金10萬元，空頭占用9萬元，此時多頭占用保證金比較大，則占用保證金=多頭占用保證金=10萬元。接著客戶繼續(xù)開倉交易，新開倉多頭占用保證金5萬元，新開倉空頭占用保證金7萬元，則此時總保證金空頭占用較多，總保證金按照16萬元收取。

其實，此前中金所在股指期貨的同一品種交易上，已經(jīng)實施了單向大邊保證金制度，此次是將相關(guān)政策從單一品種擴大到跨品種交易，被市場人士視為進一步調(diào)降保證金的一種手段。

自2014年10月27日起，中金所就對股指期貨和國債期貨實施了同品種單向大邊保證金制度，并自2015年7月10日起率先對國債期貨實施了跨品種單向大邊保證金制度。

目前，中金所三個股指期貨品種的交易保證金比例分別是：中證500（IC）12%，滬深300（IF）和上證50（IH）同為10%。

另一位股指期貨交易者也認為，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度將對跨品種價差交易很有幫助，“配合日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約500手的放開，價差交易收益率理論上會提高1倍左右，流動性會增加，這對期指交易進一步活躍是有利的。”

中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個品種的、不同方向的交易中。股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場參與者實施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。

“從國際上看，許多成熟的期貨市場都引入了相應(yīng)的保證金制度，提高了投資者的資金使用效率，促進了市場功能的進一步發(fā)揮。”浙商期貨研究中心主管沈文卓認為，我國股指期貨引入該制度，有利于在提高風(fēng)險管理質(zhì)量的同時降低市場運行成本。當(dāng)然，沈文卓也同時表示，在提高資金使用效率的同時，風(fēng)險控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時，進一步加強市場監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)、安全、高效運行。

自2015年A股大幅回調(diào)時受限的股指期貨已經(jīng)多次放寬。

在2017年2月17日、2017年9月18日、2018年12月3日、2019年4月19日，中金所分四次逐步放松對股指期貨保證金和手續(xù)費方面的限制。

最近的一次2019年4月19日，中金所宣布三項措施“松綁”股指期貨交易：

一是自2019年4月22日結(jié)算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調(diào)整為12%；

二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約500手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；

三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之三點四五。