3月5日，國務院總理李強代表國務院，向十四屆全國人大三次會議作政府工作報告。全面總結2024年工作成績，明確2025年經濟社會發展主要預期目標和政策取向，部署2025年政府工作任務。

報告中的哪些提法最受關注？將如何影響資本市場和產業投資？多家公募基金在接受澎湃新聞記者采訪時表示，從宏觀政策基調來看，經濟目標保持積極，財政組合如期加碼。結構上，今年兩會強調大力提振消費、“新質生產力”等方面，相關行業值得關注。

光大保德信基金指出，今年的政府工作報告整體基調延續了2024年12月中央經濟工作會議的內容。“相比去年12月，現在經濟底氣更足+預防海外沖擊，宏觀政策短期維持相對定力。”

路博邁基金認為，政策框架延續，報告傳遞托底決心。“9·26”之后政策端最大的變化是托底意愿大幅增強，政策預期引導比此前更加積極，響應速度更快，這能有效防止經濟預期短期過快地下行。本次會議延續了政策框架，報告特別強調政策要前置發力，而且“看準機會要一次性給足”。

“未來權益市場的投資機會依然豐富。中國資產重估的過程才剛剛開始，遠未結束。隨著一系列政策的出臺，市場可能會迎來‘戴維斯雙擊’的過程——即在估值提升的同時，企業盈利也逐步改善，從而有望推動市場進入一個較好的投資階段。”摩根資產管理稱。

穩增長政策、擴大內需被熱議

在2025年政府工作報告中，公募基金重點關注了穩增長政策、擴大內需等提法。

首先，在穩增長政策上，2025年政府工作報告將經濟增長目標定位為“5%左右”，同時將赤字率從2024年“擬按3%安排”調整至2025年“擬安排在4%左右”。

對此，摩根資產管理認為，經濟增長目標與上年持平，充分表明了穩住經濟增速的政策意圖。此外，將赤字率“擬安排在4%左右”是對前期長期維持3%的明顯突破，也是對前期政治局會議“加強超常規逆周期調節”的具體回應。同時，“左右”的安排意味著設置了彈性空間，可以根據形勢的變化靈活調整。

興證全球基金指出，中央財政赤字率的提升有效地填補了市場有效需求不足的缺口，配合全國統一大市場的規劃，有利于加速內循環、提升經濟增長的內生動能。中長期資金的入市不僅有利于擴大市場的投資規模、改善資金的供給和結構，同時也有助于提升中長期資金自身的投資回報水平，通過兩者間的良性互動不斷深化市場長期投資和價值投資的理念，以耐心資本支持新質生產力的發展，增強金融對實體經濟的支持力度。

其次，多家基金公司不約而同提到了消費的重要性。從重點任務上看，2025年政府工作報告將“擴大國內需求”排在第一位，擴大內需是首要任務，提振消費專項行動是主要抓手。

在富國基金看來，對于今年而言，在當前國內有效需求不足和全球貿易環境趨于嚴苛的背景下，擴內需政策加碼既是主觀意愿，也是客觀要求。隨著增量政策的陸續落地，將帶動國內有效需求的回暖，也有望推動消費板塊的估值抬升。

“消費是這輪政策關注的重點，也是經濟增長的主要抓手，一系列補貼政策對汽車、家電、消費電子等行業在2025年的拉動或將較明顯。而AI（人工智能）產業的趨勢更為明確，投資從概念期進入導入期，AI賦能或能夠產生增量需求的方向。”摩根資產管理認為。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順指出，此次財政擴張突破傳統基建投資路徑，大力提振消費，將消費作為主攻方向，展現出決策層對經濟規律的深刻把握。這種“財政資金引流+消費市場蓄能”的創新模式，既破解了傳統基建邊際效益遞減難題，又為新質生產力培育提供了市場牽引力。

在基金公司看來，擴大內需，絕非是對消費領域的簡單需求刺激，而是構建“消費升級-技術創新-產業躍遷”的飛輪效應。陳顯順以新能源汽車置換補貼為例表示，每萬元財政補貼或可帶動車企研發投入增加8000元，這正是新質生產力的孵化路徑。這種需求側創新驅動有望使數字經濟占比進一步提升，推動全要素生產率進一步抬升。

此外，西部利得基金注意到，報告還要求“因城施策調減限制性措施”。年初以來地產市場已逐步顯示出改善跡象。后續隨著政策進一步優化，市場有望繼續企穩回暖。另一方面，“合理控制新增房地產用地供應”，也意味著地產供給和需求政策兩方面會協同發力。

“投資端更重效益，政策進一步明確保障在建，延續了去年的政策思路，不過‘動態調整債務高風險地區名單，支持打開新的投資空間’，或會為基建投資帶來一些增量。”永贏基金稱。

政策定調向投資者傳遞積極信號

聚焦到政府工作報告對資本市場的影響，摩根資產管理表示，兩會政策布局，針對市場關切問題，事事有回應。對擴大內需做增量，科技政策支持與產業趨勢共振。宏觀條件邊際平穩，有助于為市場整體提供平穩的定價環境。在需求預期穩定的情況下，基本面結構性改善正在形成共識，日漸清晰的產業趨勢是勝率更高和更重要的投資線索。

永贏基金指出，兩會對經濟政策定調積極，向投資者傳遞了積極信號。未來隨著穩增長政策發力推動宏微觀基本面修復，預計2025年全A歸母凈利增速較2024年顯著回升，基本面的修復有望支撐全年市場中樞抬升。

鑫元基金分析道，相較于5%的經濟增長目標和基本持平的GDP平減指數，未來政策仍存加力空間。若價格水平在政策推動下回升，企業盈利有望改善。同時，美國經濟增長略顯疲態，通脹依然較高，且科技企業估值難以持續攀升；而中國科創產業催化逐漸提速且估值優勢明顯，全球資金再配置下A股中長期上行趨勢不變。短期需要關注政策博弈情緒退潮、貿易摩擦加劇以及財報季臨近帶來的指數盤整以及風格切換的風險。

銀華基金認為，中國資本市場-深化資本市場投融資綜合改革，政策紅利與流動性適度寬松雙輪驅動，A股具備牛市底氣。

“一方面，歷史上首次把穩住樓市股市寫進《政府工作報告》總體要求，充分體現了去年9月26日中央政治局會議以來，黨中央對宏觀調控思路的創新和對中國資本市場的高度重視。報告強調‘促消費和擴投資之間要形成互動’、‘宏觀調控中重視資產價格’，這些創新性的提法將極大地有助于穩定預期、激發活力，推動資本市場助力經濟持續回升向好和中國科技創新蓬勃發展。”銀華基金稱。

另一方面，銀華基金進一步表示，兩會再次明確2025年要實施“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”，國內宏微觀流動性有望進一步寬松，資本市場流動性環境持續改善，A股也具備了牛市的底氣。注冊制改革深化、中長期資金入市引導機制完善，推動市場從“融資市”向“投資市”躍遷。“今年以來，中國股市逆勢上漲，外資增配中國資產趨勢強化、居民財富向權益市場遷徙，A股有望成為分享中國經濟轉型升級紅利的核心陣地。”

科技、新質生產力賽道最受關注

歷年兩會報告中的重要提法往往蘊含全年重要投資主題，此次政府工作報告明確指出要培育壯大商業航天、低空經濟等新興產業，生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產業，并推動傳統產業的改造提升，以及持續推進“人工智能+”行動。

光大保德信基金指出，新質生產力發展的全面布局值得關注。“具身智能”、“6G”、“人工智能手機和電腦”、“智能機器人”首次出現于政府工作報告，發改委則在報告中提及“促進虛擬現實、視聽電子、智慧家庭、先進計算、光電融合、新型儲能、開源指令集架構等新興領域搶先突破”，低空經濟、數字經濟、人工智能+等重點產業趨勢方向政策支持全面布局。2025年開始，又一輪產業政策布局與產業趨勢上行共振的周期正在啟動，“十五五”規劃有望為產業趨勢投資提供新線索。

富國基金表示，今年以來，DeepSeek的崛起打破了國外巨頭AI引領的敘事邏輯，疊加民企座談會的召開提振市場信心，共同推動了國產AI行情的深度演繹。在明確政策支持和產業趨勢向上的共振下，人工智能有望進一步賦能千行百業，積極與中國的制造業優勢、市場規模優勢充分結合，跑出中國的加速度。

路博邁基金也看好2025年科技產業趨勢的機會，AI及機器人應用如何在中期提高企業的生產經營效率，如何對企業的運營方式、商業模式產生影響，預計將催化非常多的產業機會。

陳顯順認為，市場或將迎來結構性機遇浪潮。資本市場應重點關注三大新質生產力賽道：一是算力與大模型帶來的生產力革命，這將有助于經濟生產率進一步提升；二是消費科技融合領域，智能終端、AR/VR設備制造商有望受益需求爆發；三是現代服務產業鏈，智慧物流、數字文娛等新型基礎設施運營商有望迎來價值重估。

光大保德信基金建議，階段性高切低之后，繼續聚焦科技主線。3月上旬風險偏好或有短期調整，帶動市場結構輪動，但上半年“穩增長政策保持定力+總量需求預期穩定+科技政策支持與產業浪潮共振”的大背景下，科技或仍是中期主線選擇，重點關注國內AI算力和應用、人形機器人、低空經濟的投資機會。