蜜雪冰城港股上市迎來新進展。

2025年1月1日，蜜雪冰城時隔近一年二次遞交港股招股書，主要更新了2023年全年以及2024年前三季度的業(yè)務(wù)情況和財務(wù)數(shù)據(jù)。

據(jù)悉，2022年9月，蜜雪冰城曾計劃在A股上市，但最終未能成行。2024年1月2日，公司擬轉(zhuǎn)向港股IPO。有“性價比之王”之稱的茶飲企業(yè)蜜雪冰城，提供單價約6元（約1美元）的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品。旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運咖”，前者核心產(chǎn)品的價格通常為2元至8元，后者于2017年推出，核心產(chǎn)品的價格通常為5元至10元。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城通過加盟模式發(fā)展的門店網(wǎng)絡(luò)擁有超過4.5萬家門店，覆蓋中國及海外11個國家。在下沉市場擁有高滲透率，蜜雪冰城57.2%的中國內(nèi)地門店位于三線及以下城市，并在中國內(nèi)地以外開設(shè)了約4800家門店，來自印度尼西亞和越南的收入約超過海外收入的70%。

中國內(nèi)地門店數(shù)量及門店占比

根據(jù)第三方灼識咨詢的報告顯示，按照截至2024年9月30日的門店數(shù)計，蜜雪冰城是中國及全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。按照2023年的飲品出杯量計，是中國第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。按照2023年的終端零售額計，也是中國第一、全球第四的現(xiàn)制飲品企業(yè)，在中國及全球的市場份額分別約為11.3%及2.2%。

具體來看，2023年及截至2024年前九個月，蜜雪冰城門店網(wǎng)絡(luò)分別實現(xiàn)飲品出杯量約74億杯及71億杯。其中，2024年前九個月，蜜雪冰城前五大暢銷常青款產(chǎn)品占在中國總飲品出杯量的約41.2%。根據(jù)灼識咨詢的報告，按2023年飲品出杯量計，冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)銷量最高的三個單品。

去年實現(xiàn)兩次調(diào)價，前三季度利潤增超四成

2024年中式新茶飲紛紛角逐IPO。2024年1月2日，古茗控股和蜜雪冰城同時向港交所遞交招股書，2月14日滬上阿姨也向港交所遞交招股書。遞表半年后前述招股書均顯示失效，目前，古茗、滬上阿姨和蜜雪冰城均已重新遞交招股書。此前，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，成為“新式茶飲第一股”，茶百道也于2024年4月23日登陸港交所，成為“加盟制茶飲第一股”。

對比近年來的財務(wù)數(shù)據(jù)，蜜雪冰城業(yè)績遠超已上市以及正在進行港股IPO的茶飲公司。

2023年，蜜雪冰城實現(xiàn)營收203億元，同比增長近五成；期內(nèi)利潤為32億元，同比增長近六成。古茗實現(xiàn)收入76.76億元，同比增長近四成；利潤為10.96億元，同比增近2倍。滬上阿姨實現(xiàn)營收33.48億元，同比增長52.3%；利潤3.88億元，同比增長1.6倍。

2024年前三季度，蜜雪冰城營收187億元，同比增超兩成。利潤為35億元，同比增超四成。古茗收入為64.41億元，同比增長近16%；期內(nèi)利潤為11.2億元，同比增長近12%。滬上阿姨2024年上半年營收為16.58億元，同比增長6%；利潤為1.68億元，同比下滑12.3%，主要是2024年上半年錄得以股份為基礎(chǔ)的付款開支等大幅增加所致。

已上市的奈雪的茶和茶百道在2024年上半年的業(yè)績也一度承壓。其中，奈雪的茶（2150.HK）2024年上半年實現(xiàn)營收25.44億元，同比下降1.9%；上半年由盈轉(zhuǎn)虧，期內(nèi)虧損4.4億元，2023年同期盈利6485萬元。茶百道（2555.HK）2024年上半年實現(xiàn)營收23.96億元，同比下降10%；期內(nèi)利潤為2.39億元，同比下降59.9%。

其他財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年至2023年以及2024年前九個月，蜜雪冰城毛利率分別為31.3%、28.3%、29.5%以及32.4%，門店網(wǎng)絡(luò)分別實現(xiàn)了約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。其中，2021年至2023年分別實現(xiàn)收入為104億元、136億元、203億元，其中2022年至2023年對應(yīng)增速分別為31.2%、49.6%。期內(nèi)利潤分別為19億元、20億元、32億元，其中2022年至2023年對應(yīng)增速分別為5.3%、58.3%。

2021年至2024年前三季度財務(wù)業(yè)績

值得注意的是，過去兩年蜜雪冰城已實現(xiàn)多次漲價。

2024年12月，澎湃新聞記者發(fā)現(xiàn)，蜜雪冰城在部分門店的小程序內(nèi)發(fā)布公告稱，結(jié)合門店經(jīng)營情況，2024年12月16日起，堂食/小程序APP飲品（含冰淇淋系列）門市價加1元。對此，澎湃新聞記者致電蜜雪冰城總部客服，接線人員表示，從2024年12月16日開始，公司的確針對廣州、深圳、北京某些地區(qū)實行了整體產(chǎn)品價格上調(diào)1元的措施。此波價格調(diào)整只針對部分區(qū)域的堂食及小程序平臺，外賣和團購平臺相應(yīng)產(chǎn)品的價格和之前保持一致，并未上調(diào)。談及價格上調(diào)的具體原因，接線人員表示，該舉措是公司綜合考量了整體區(qū)域各門店運營的具體情況，如門店運營成本等因素而制定的方案，目前還處于試行階段。對于該方案日后是否會推廣至別的地區(qū)，接線人員表示目前還暫未收到公司通知。

據(jù)澎湃新聞記者不完全梳理，自2023年9月以來，蜜雪冰城已在國內(nèi)不同城市與不同區(qū)域陸續(xù)進行了3次價格調(diào)整，分別是2023年9月，2024年3月與2024年12月。其中，2023年9月，蜜雪冰城對全國門店的部分飲品價格進行了調(diào)整。其中，招牌產(chǎn)品蜜桃四季春的價格由6元上調(diào)至7元，咖啡系列飲品均漲價1元，當時蜜雪冰城總部客服表示，屬于常規(guī)產(chǎn)品更新，主要是因為個別產(chǎn)品的優(yōu)化升級。2024年3月，蜜雪冰城在上海部分區(qū)域的門店率先進行了調(diào)價，飲品和甜品的價格上調(diào)了1元，當時的調(diào)價打破了蜜雪冰城全國統(tǒng)一定價的模式。

計劃持續(xù)拓展國內(nèi)門店網(wǎng)絡(luò)、提升產(chǎn)能、加速出海

談及自身的競爭優(yōu)勢，招股書顯示，作為在中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中最早設(shè)立中央工廠的企業(yè)，蜜雪冰城目前擁有業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的高度數(shù)字化端到端供應(yīng)鏈體系。提供給加盟商的飲品食材超過60%為自產(chǎn)，根據(jù)灼識咨詢的報告是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中最高，其中核心飲品食材為100%自產(chǎn)。此外，基于覆蓋全球六大洲、38個國家的采購網(wǎng)絡(luò)，使其以低于行業(yè)平均水平的價格采購眾多核心原材料。例如，就同類型、同質(zhì)量的奶粉和檸檬而言，2023年的采購成本較同行業(yè)平均分別低約10%及20%。

招股書指出，規(guī)模化帶來的成本優(yōu)勢和精益化、智能化的生產(chǎn)管理能力，使得行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)在核心飲品食材上很難通過模仿達到蜜雪冰城的高質(zhì)平價水平。

對于未來的戰(zhàn)略，招股書指出，將持續(xù)拓展在中國的門店網(wǎng)絡(luò)。對于“蜜雪冰城”品牌，會進一步開拓新的市場和深耕現(xiàn)有市場，對于“幸運咖”品牌，將加速在全國范圍內(nèi)的門店布局。就海外市場而言，將繼續(xù)專注于開拓東南亞市場（包括印度尼西亞及越南）并繼續(xù)擴大當?shù)氐募用碎T店網(wǎng)絡(luò)。此外，計劃適時開拓其他市場以打造更加全球化的品牌。

招股書還提及，未來會進一步提升端到端供應(yīng)鏈。在國內(nèi)，將持續(xù)提升供應(yīng)鏈體系的廣度和深度，打造更加敏捷高效的物流體系，持續(xù)穩(wěn)健地投資建設(shè)產(chǎn)能，以及加大以新技術(shù)、新材料為驅(qū)動的研發(fā)創(chuàng)新。例如，計劃在海南生產(chǎn)基地建造專門生產(chǎn)冷凍水果、咖啡、糖漿和小料等產(chǎn)品的新設(shè)施，建設(shè)已于2023年啟動，預計將于2025年完工。此外，還計劃提升中國其他生產(chǎn)基地的產(chǎn)能，以支持不斷擴張的門店網(wǎng)絡(luò)。在海外，會打造更加豐富、靈活、全球化的供應(yīng)鏈平臺，有力支持全球化戰(zhàn)略和海外業(yè)務(wù)發(fā)展需求。計劃在東南亞建立一個多功能供應(yīng)鏈中心，將提升本地生產(chǎn)能力和成本效率，有效支持全球化戰(zhàn)略。