國務院總理李強12月16日主持召開國務院常務會議，對貫徹落實中央經濟工作會議決策部署作出安排。

實行專項債券投向領域“負面清單”管理

會議對優化完善地方政府專項債券管理機制作出部署，指出要實行地方政府專項債券投向領域“負面清單”管理，允許用于土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房，擴大用作項目資本金范圍。要優化項目審核和管理機制，適度增加地方政府自主權和靈活性，提高債券發行使用效率。要強化專項債券全流程管理，完善資金監管機制和償還機制。要做好明年專項債券發行使用，盡早形成實物工作量，為推動經濟持續回升向好提供有力支撐。

上海交通大學安泰經濟與管理學院、中國發展研究院副研究員鐘輝勇認為，實行地方政府專項債券投向領域“負面清單”管理，明確哪些領域和行為是不可為的，有利于提高專項債券的使用效率、規范性和可持續性。通過明確列出“負面清單”，地方政府無法將專項債券資金用于不符合規定的項目，從源頭上防范債務風險。同時，“負面清單”可以避免債券資金被用于低效益項目，從而減少不必要的財政負擔，優化地方債務結構。

經濟學者、工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林表示，對專項債券投向領域實行“負面清單”管理，除了明確紅線，防止專項債資金被濫用外，還在明確紅線基礎上，擴大專項債的使用范圍，讓專項債發揮更大的經濟刺激效用。

近日召開的中央經濟工作會議要求，增加地方政府專項債券發行使用，擴大投向領域和用作項目資本金范圍。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒建議，要改革專項債制度，為提高專項債的支出進度并降低風險，有必要從“先定額度再找項目”變成“根據項目儲備情況定額度”，避免有額度但支出不出去；同時分配上要向債務負擔輕、產業基礎好和人口流入地區傾斜。但從長期看，伴隨優質項目逐步減少，專項債要回歸本源、使用范圍不能無限制擴大；沒有項目收益的要通過國債和地方一般債解決，專項債的新增額度也有必要隨之調整，從而提高一般債額度、適度控制專項債額度（不含每年新增8000億用于化債的專項債）。

規范運作政府投資基金

此外，會議研究促進政府投資基金高質量發展政策舉措，指出要構建科學高效的管理體系，突出政府引導和政策性定位，按照市場化、法治化、專業化原則規范運作政府投資基金，更好服務國家發展大局。要發展壯大長期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機制，防止對社會資本產生擠出效應。要健全權責一致、激勵約束相容的責任機制，營造鼓勵創新、寬容失敗的良好氛圍。

今年6月，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》，要求充分發揮國家新興產業創業投資引導基金、國家中小企業發展基金、國家科技成果轉化引導基金等作用，進一步做優做強，提高市場化運作效率，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰略性新興產業和未來產業。優化政府出資的創業投資基金管理，改革完善基金考核、容錯免責機制，健全績效評價制度。系統研究解決政府出資的創業投資基金集中到期退出問題。

財政部副部長王東偉今年7月在國新辦新聞發布會上表示，目前，中央層面通過大基金，比如國家集成電路產業投資基金、國家制造業轉型升級基金等這些政府投資基金帶動社會資本，有力支持國家重大戰略實施。以國家中小企業發展基金為例，這個基金的規模是357億元，累計投資了42個子基金，幫助已投項目新增股權融資超過4800億元，投資種子期、初創期成長型中小企業1200多家，金額占比達到了70%以上。下一步，財政部將更好發揮政府投資基金的撬動作用，支持加快培育新產業、新模式、新動能。

如何規范高效使用政府投資基金，一直備受關注。鐘輝勇認為，首先，一定要堅持市場化的原則，投資基金的項目選擇可以面向全國性投資，不要僅限于本地投資。其次，取消一些不必要的限制，比如類似返投比例的要求等，在投資基金的管理方面，可以多引入專業化管理機構，提高基金的投資收益。最后，由于投資基金是股權投資，也要允許投資失敗的可能性。

盤和林建議，規范高效使用政府投資基金，關鍵是明確資金產權關系，比如可以考慮和專業化的社會資本共同建立政府基金，明確產權歸屬，以市場化、專業化的方式開展投資，要減小政府對政府基金投資決策的干預。比如可以通過政府持股，私募經營的方式來進行投資運營，并設計好退出條件。