融創房地產集團二次境內債券展期部分結果出爐。

12月10日，融創房地產集團宣布，“H6融地01”和“H0融創03”兩只債券已率先通過重組表決，另外八只債券還有兩周投票時間，將于12月23日最終迎來十只債券整體重組投票結果。

境內方面，融創第一輪化債方式是整體展期，方案2022年底通過，160億元的境內債加權平均展期3.51年，此后又按照調整后的安排在2023年兌付6.31億元。境外方面，融創境外重組方案2023年11月生效，主要涉及債轉股、票據置換等。

2024年6月，融創將本應在6、9月兌付的境內債本息兌付時間延后到年底，為境內債的整體重組做準備。11月，融創正式公布了境內債整體重組方案。

目前出險房企化解境內債風險，主要通過債務展期、債務重組、破產重整、逆向混改等方式。其中房企使用最普遍的，就是展期和重組，而重組對化債的有效性更強、更能根本上解決風險，保存持續經營能力，也是最值得研究的一種化險方式。

有分析人士稱，債務展期本質上只是短期拖延時間，但在目前的市場環境下，公司背負高峰期的債務規模根本難以為繼，因此展期對公司邁入正軌起不到實質作用。而公司一旦經過多次展期，債權人對公司也會失去信任。強行進行展期的后果是，公司未有實際好轉跡象，債權人無法忍受沒有明確時間的兌付方案和無盡的等待，債券價值被損害，資本市場沒有流動性，反而會進入更惡性的循環。 

融創境內公開債合計154億元，重組方案包括“削債、轉股、展期、降息”組合拳，提供了包括現金要約收購、債轉股票或者股票經濟收益權兌付、以資抵債、留債展期四個選項，削債比例超過50%。

知情人士透露，區別于境外債務重組可以通過Scheme of Arrangement（協議安排）整體打包一起談，境內債重組只能逐筆談、逐筆投票。因而，境內公開債整體重組的難度更大、流程更復雜。以融創境內債重組為例，目前十筆公開債存續金額一共154.11億元，債權人眾多，并且涵蓋個人、私募、銀行、信托等多個類型，提供一個讓所有債權人滿意的方案是非常難的。融創在方案設計上公平對待所有債權人，提供了現金要約、債轉股、以資抵債、留債展期四個選項，債權人可以根據自己的持債成本、退出訴求，靈活選擇。并且，融創在現金要約部分，收購價從最初15%調至20%，留債展期部分更早做選項的債權人可以拿到1%本金及對應利息。以多手段削債+長展期為核心目標，融創的境內債債務重組方案一旦通過，能給公司經營恢復留出空間。

數據顯示，保交樓方面，融創在2023年完成31萬套交付的情況下，目前正在繼續攻堅克難，年度沖刺16萬套，在完成今年的交付任務后，明年壓力會有所釋緩。