考慮到12月特殊再融資債供給規模仍處于較高水平、中期借貸便利（MLF）到期規模高達1.45萬億元以及跨年等因素影響，機構預計，央行或將運用買斷式逆回購、降準等方式呵護流動性。

中信證券首席經濟學家明明認為，12月基本不存在流動性缺口。

具體來說，政府債融資提速，參考部分省市公布的地方債發行計劃以及歷史國債發行規律，預計12月政府債整體凈融資9000億元-10000億元；12月財政收支差額預計-2.08萬億元；M0有所提升，外匯占款影響較弱，繳準壓力隨著存款基數提升將邊際增加。綜上，在完全排除MLF以及逆回購到期的前提下，12月基本不存在流動性缺口，但政府債供給和財政支出的節奏錯位可能在月中時點對資金面造成擾動。

具體到本月的政府債供給壓力，財通證券宏觀團隊預計，總的來看，12月政府債發行規模近1.8萬億元左右，凈融規模約1.1萬億元，政府債供給壓力下降，但仍處年內較高水平。具體來說，國債方面，預計12 月國債發行規模約8160億元，凈融資規?；芈渲?300億元左右。地方債方面，預計12月新增專項債的發行規?；蚍浅Ｓ邢?，新增一般債僅剩455億元左右的空間。特殊再融資債方面，截至11月末，本輪特殊再融資債發行總規模為1.13萬億元，若2萬億特殊再融資債在年內發完，那么12月將發行8675億特殊再融資債。

因此，多家機構認為，年內存在降準的可能性。此前，中國人民銀行行長潘功勝在9月24日的國新辦發布會和2024金融街論壇年會上表示，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。

德邦證券固定收益團隊認為，11月置換債發行開啟，央行國債凈買入2000億元，且開展了8000億元買斷式逆回購操作，合計投放一萬億流動性，為地方債發行保駕護航。回顧2015年置換債大量發行期間，央行多次降準以投放流動性，而潘功勝提及預計年底前擇機降準，因此年內還存在降準的可能性，幅度在50BP的概率可能下降。

國海證券固收團隊認為，今年內降準預期仍存，將緩解資金面壓力，但無法完全解決債券供需期限錯位的問題。9月24日，中國人民銀行行長在新聞發布會上宣布“年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點”，地方債供給放量，會對流動性造成一定擾動，近期降準落地可能性較大。降準有助于緩解資金面壓力，但仍無法完全解決債券供需期限錯位的問題。

中信證券則指出，12月政府債供給壓力依然存在，疊加MLF到期以及季節性因素，資金利率或將面臨中樞抬升、波動加大的風險?？紤]到目前潛在的流動性壓力，12月不排除央行降準50bps。此外，也不排除央行通過買斷式逆回購、國債買入等多種工具配合來熨平資金面波動。