在當下全球資本市場的風云變幻中，A+H雙重上市潮無疑是一個引人注目的現象。

畢馬威在一份報告中指出，截至三季度末，香港已經重新回到了全球五大IPO市場的行列之中，這一成績的取得主要得益于內地大型家電制造商美的集團在三季度的成功赴港上市，該項目也成為香港自2022年以來規模最大的IPO項目。

而就在近日，順豐控股也在香港聯交所成功掛牌上市，全球發售1.7億股H股，發行價格定為34.3港元，首發募集資金高達58.31億港元。

面對眾多A股知名公司赴港上市并搭建內地和香港雙融資平臺，香港交易所集團行政總裁陳翊庭近日在第二屆HKEX中國論壇上表示，對于已經在A股上市的企業，如果符合一定的條件，在香港交易所申請上市時可以進入快速審批流程。

A+H的大浪潮奔涌而來，這一趨勢背后的原因何在？又為港股投資者帶來了哪些新的機遇？

A股公司接踵赴港上市：三重因素共同驅動

今年以來，美的集團、順豐控股、龍蟠科技、恒瑞醫藥、海天味業等多家A股上市公司進行/完成港股IPO或傳出有相關計劃。這一現象的背后，有三大因素。

首先是政策東風的強力助推。

近年來，中國證監會與港交所頻頻釋放合作信號，推出了一系列便利內地企業赴港上市的政策措施。

今年4月，中國證監會發布五項資本市場對港合作措施，包括進一步放寬滬深港通下股票ETF合資格產品范圍，將REITs納入滬深港通，支持人民幣股票交易柜臺納入港股通以及支持內地行業龍頭企業赴港上市等。11月，中國證監會主席吳清在香港舉行的第三屆國際金融領袖投資峰會上致辭時表示，將保持境外融資渠道暢通，進一步提升境外上市備案效率，積極支持符合條件的境內企業赴境外上市，更好利用兩個市場、兩種資源。

港交所也在下半年推出了一系列上市規則改革和市場改革，旨在提升香港市場活力和國際競爭力。比如，下調通過第18C章申請上市的特專科技公司上市時市值門檻等。

從放寬滬深港通下的股票ETF合資格產品范圍，到支持內地企業赴港上市，這些政策無疑為A股公司赴港上市鋪平了道路。

其次，這也是資本運作的必然選擇。

除了政策因素外，A股公司赴港上市也是資本運作的必然結果。

港股市場擁有更為豐富的融資方式和便利的融資渠道，能夠幫助企業快速籌集資金，提升融資效率。

今年下半年在港上市的兩大行業龍頭企業——美的集團和順豐控股均受港股投資者熱捧。美的集團公開發售獲5.31倍超額認購，國際配售獲8.06倍超額認購；順豐控股招股最后一日公開發售獲79倍超額認購，涉資473億港元，計劃融資5.86億港元，券商融資申購資金達305.94億港元，認購倍數52.19。

這也透露出港股市場正在成為一個更具吸引力的融資渠道，對于想要保持資本市場活力的企業越來越有吸引力。

最后，A股公司赴港背后還有一層全球化布局的戰略考量。

港股市場的國際化程度高，流動性強，能夠吸引更多國際投資者的參與。通過港股市場，企業可以更好地對接全球市場，提升企業的國際知名度和競爭力。

比如，一直強調“不缺錢”的美的集團，募資用途旨在拓展海外業務，主要是全球研發投入、智能制造體系及供應鏈管理升級，完善全球分銷渠道和銷售網絡以及運營資金及一般公司用途等。

無獨有偶，順豐控股也在投資者活動中表示，公司現金流充沛，籌劃H股的核心目的是讓公司成為更加國際化的企業。上市當天，順豐控股董事長王衛還提到：“在港上市對順豐意義重大，集團可依托香港平臺更好發展國際市場。”

順豐控股募集資金也主要用于加強國際及跨境物流能力、研發先進技術等，為公司全球化發展奠定堅實基礎。

從巨頭們的言行中，不難看出，多重因素共振下，A+H雙重上市的浪潮還將延續。那么，這股潮流將為港股投資者帶來哪些機遇？

A+H雙重上市潮中的機會：把握時代脈搏

整體來看，近年來實現A+H上市結構的企業多數來自汽車、礦業、家電、醫藥等行業。其中，新能源汽車、家電行業是國內出海強競爭力的領域，其他行業通常呈現出業績表現穩定或者成長屬性較強的特征，為投資者提供了價值型或成長型的投資機會。

據LiveReport大數據統計，按2023年的海外業務收入計，144家A+H上市公司的海外業務收入合計達2.5萬億元人民幣，占整體營收比重約為9%。其中，10家公司海外收入過千億。

圖源：活報告公眾號，LiveReport大數據

值得一提的是，這些A+H兩地上市的行業頭部企業往往具有較強的市場號召力和資金凝聚力。當龍頭公司表現出色時，往往會吸引資金流入同板塊的其他股票，從而推動整個板塊的上漲。

在內地行業龍頭赴港上市的趨勢下，優質投資標的的增加促使港股流動性中樞上揚，為提振市場中長期表現奠定了基礎。

未來，隨著A+H雙重上市潮的持續涌動，中國企業借力資本市場加強全球競爭力，有望帶來更多投資機會。?對于港股市場而言，這也將進一步鞏固提升國際金融中心競爭力。

同時，兩地上市亦為投資者提供了更多元化的選擇，促進了中國與世界的雙向資本流動。

兩地上市有助于公司連接全球投資者。在互聯互通機制下，投資者可選的投資范圍不斷擴大，從滬港通延伸到深港通，再到債券通和互換通，服務持續優化升級，成交活躍度不斷提高，為香港和內地市場帶來了雙贏。

港交所行政總裁陳翊庭提到，10年來，互聯互通機制一直運作順暢，近77%的外資通過滬深港通持有內地股票。

隨著優質A股企業紛紛赴港上市，可以為希望投資優質內地企業的投資者帶來更多機會。

當然，需要注意的是，由于港股市場和A股市場存在差異性，在投資策略上，投資者要聚焦核心競爭力，錨定長期價值。

對此，盤古智庫高級研究員江瀚指出，港股市場作為一個典型的機構投資者為主的市場，其對公司自身質量和發展前景的要求也相對較高。沒有核心競爭力的企業在港股并不會得到過多的資金青睞，反而會產生更多的監管合規成本。

下半年以來，美的集團和順豐控股在港股IPO的成功，本質還是公司業績表現優秀的映射。

美的三季報顯示，源于產業升級、ToB業務加大投入及產品力提升，公司實現營收1022億，同比增長8%；歸母凈利潤109億，同比增長15%。前三季度合計實現營收3203億，同比增長10%；歸母凈利潤317億，同比增長14%。

同樣，順豐控股今年業績也表現不俗。今年前三季度，公司實現營收2068.61億，同比增長9.44%；凈利潤76.17億，同比增長21.59%。

這些公司受到市場追捧，也說明在A股市場本就表現較好的藍籌股有望成為港股投資者又一個投資之錨。正如查理芒格所說：“無論是誰，找到了好打獵的地方，都能打到更多東西。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會。”

業績穩定、分紅優厚的優質藍籌股赴港上市，有望進一步推動港股市場的繁榮。而對于投資者而言，關鍵在于把握時代脈搏，選擇那些具備核心競爭力、成長空間廣闊的企業進行投資，從而在波濤洶涌的市場中找到更多確定性。

來源：港股研究社