據新華社報道，俄羅斯中央銀行27日宣布，自本月28日至年底，央行將在預算規則框架內停止在國內市場購買外匯，以減少金融市場的波動，推遲的外匯購買計劃將于2025年實施。另外，央行將繼續在國內市場開展與國家福利基金掛鉤的外匯銷售業務。

俄羅斯央行的行動背后是盧布匯率大幅走貶。據俄羅斯《生意人報》報道，當地時間27日，盧布對美元匯率一度跌至114.5：1，創下自2022年3月14日以來的新紀錄，對歐元及人民幣匯率也均跌至2022年3月以來新低。俄央行宣布暫停購買外匯后，盧布開始走強。

盧布大幅貶值或與新一輪制裁有關

本輪盧布大幅貶值或與美國財政部對俄羅斯的新一輪制裁有關。據央視新聞報道，當地時間11月21日，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）發表聲明，宣布對俄羅斯天然氣工業銀行、50多家俄羅斯中小銀行、40多家俄羅斯證券機構和15名俄羅斯金融官員實施制裁。

“美國財政部對俄羅斯的新一輪制裁是導致盧布貶值的重要因素之一?！鄙虾＝煌ù髮W上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷對澎湃新聞分析稱，美國財政部對俄國第三大銀行俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank）實施的新制裁尤為引人注目。它切斷了俄羅斯天然氣工業銀行作為俄羅斯對歐洲天然氣出口支付渠道的功能。在此之前，俄羅斯天然氣工業銀行一直被允許處理俄羅斯對歐洲的天然氣出口支付，這次制裁實際上切斷了俄羅斯外匯收入的最后幾個渠道之一。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪對澎湃新聞表示，新一輪制裁切斷了俄羅斯主要金融機構的美元交易能力，導致大多數俄羅斯銀行無法通過SWIFT系統進行國際結算，這極大擾亂了俄羅斯對外貿易支付，尤其是石油和天然氣貿易的支付，沖擊俄羅斯最為重要的能源與大宗商品貿易，一方面導致俄羅斯市場出現外匯短缺，另一方面極大加劇了其市場的不確定性，導致投資者信心急劇下降，盧布出現恐慌性拋售，加劇了盧布的流動性危機，這是近期盧布匯率大幅走貶的主要原因。

中國人民大學經濟學院原常務副書記兼副院長、教授王晉斌也對澎湃新聞表示，對有助于俄羅斯保持外貿流動性的金融機構的制裁使得俄羅斯的貿易平衡進一步惡化，并對俄羅斯的經濟帶來負面影響，這是導致盧布下跌的重要原因之一。

導致盧布走貶的因素還有哪些

白雪認為，近期隨著烏克蘭使用西方國家提供的遠程武器襲擊俄羅斯本土，俄烏沖突呈現進一步升級的危急態勢，地緣政治風險不斷加大，令俄羅斯國內經濟信心惡化。

俄羅斯經濟基本面的預期不佳也是盧布走貶的原因之一。白雪解釋，俄羅斯經濟高度依賴石油天然氣等資源的出口，而當前西方對俄羅斯能源出口的封鎖，以及全球油價的波動直接對俄羅斯的經濟基本面造成負面沖擊。同時，在國內通脹加速的背景下，俄羅斯央行已持續加息至21%的高利率水平，高通脹-高利率的惡性循環也將抑制未來俄羅斯國內投資和消費，從而拖累經濟增長。

胡捷認為，除西方持續加碼的制裁外，國際油價走低、中國和歐洲需求相對疲軟、美國、巴西和圭亞那石油供應增加，和持續的戰爭支出也是盧布走貶的原因。

盧布后續匯率走勢幾何

白雪認為，短期內，暫停在國內市場購買外幣、加息等措施可能會緩解盧布貶值的速度，但考慮到俄羅斯國內高利率政策影響的滯后性，加之西方制裁的持久性，俄羅斯明年的經濟復蘇空間將會受到較大抑制，這意味著經濟基本面或無法為盧布匯率提供支撐。

“盡管俄國央行試圖通過提高利率和實施外匯管制來遏制盧布貶值的勢頭，但導致盧布下跌的基本面因素將持續存在，因此在可見的未來數月，盧布將持續承壓?！焙荼硎尽?/p>

王晉斌表示，從目前看，俄羅斯沒有很好的經濟辦法阻止盧布匯率的下降。俄烏沖突以雙方都能接受的方式結束對盧布的穩定非常重要，但即使沖突結束，歐美是否能取消對俄羅斯的制裁仍存在不確定性，俄羅斯或較長期被排除在國際金融市場之外，這對盧布貶值是一種壓力。此外，俄羅斯內部財政支出壓力不小。俄羅斯削減了2025年預算中關于民生的支出，增加了軍費開支，這將導致俄羅斯經濟結構進一步軍工化，不利于其在全球的經濟競爭力，也不利于盧布匯率保持穩定。

此外，多位專家提到，特朗普獲選美國總統也為盧布匯率帶來了不確定性。

白雪認為，明年特朗普上臺后，俄烏沖突可能也無法快速平息，這意味著地緣政治因素對盧布的壓制也將依然存在。因此，后續盧布匯率走勢還將依然偏弱，強勁反彈的可能性不大。

“隨著特朗普上臺，俄烏戰事或有新的變數。戰爭或較快結束、或長期拖延，這個因素也將深刻影響盧布未來走勢?！焙荼硎?。