本文來自微信公眾號空間秘探，作者：秦敏慧。

最近，凱撒旅業動作頻頻。先是摘帽成功，后在三季報中表示：半年報中產生的罰款計提預計負債已在三季報中全部轉為其他應付款，且凈利潤未遭受影響。曾經兩次戴帽的出境游巨頭，在摘帽后布局入境游、戶外旅游、體育賽事等方面，加快打造新的業務曲線。作為重整投資人的青島國資，在凱撒旅業上花了什么心思？重新布局入境游對于凱撒來說是一劑良藥嗎？

01 凱撒重整旗鼓入境游業務團隊

近日，凱撒旅業相關工作人員在媒體前透露，公司緊密跟蹤政策動態，已迅速著手重建入境游業務團隊，并將與近期推出入境游產品。

通過搜索凱撒旅業旗下的小程序凱撒優選（一個專注于提供出境游產品，包括團隊游、自由行、定制游、簽證、環球游輪等的平臺）上發現，首頁banner上明顯展示出玩轉大美中國，年終必GO（購）的宣傳標語。進入宣傳界面，凱撒優選將產品類別分為凱撒自營、凱撒甄選、凱撒私家團三個板塊，涵蓋各大風景名勝。

應該說，光是看宣傳鏈接的路線名稱，內心的期待值已經超過了水平線，點進去后行程天數、使用日期、線路推薦以及詳細行程都交代的很清楚。然而卻少了些許人情味，觀察線路推薦中發現，極少的入境產品提及關于專業人員的作用，少部分會淺淺的帶一句資深老導游帶隊、一站式貼心管家服務等。

可以看出，主營出境游產品的凱撒優選，添加入境游產品的想法越來越明顯，不僅在首頁給足了排面，還拿出了愈加繁多豐富的產品內容。不過，再熟悉的線路背書，也難以比得上人與人之間的相互陪同，在入境游產品設計上，目前看來，凱撒還是有點粗線條。凱撒光有產品還不夠，重整專業團隊一樣需要提上日程。

事實上，凱撒布局入境游不是什么新的戰略。早在2017年，世界最大型的國際旅游交易展ITB Berlin（Internationale Tourismus Boerse Berlin柏林國際旅游交易會）在德國啟幕時，凱撒旅業就在現場發布入境游產品，并宣布擬成立入境游公司，進軍中國入境游市場。

那時的凱撒旅業被稱之為凱撒旅游，一度風光無限，在至今24年的發展歷程中，實現了從歐洲到中國，從中國到世界的發展目標，下一步正朝著世界性的旅游集團出發。在會上，凱撒旅游發布了十二大入境游主題路線，在世界游客面前，精彩呈現出美麗中國的國家形象，彼時的凱撒旅游正意氣風發。

在2017年的時間點上，處在海航控股黃金時代的凱撒旅游，一方面快速規模擴張，樹立境內外一體的服務優勢以及龐大的銷售和服務網絡。旗下旅游產品覆蓋全球百余個國家和地區，全球化網絡布局已具規模，在漢堡、法蘭克福、巴黎、倫敦、洛杉磯等地設立了6家海外分支機構，在中國的北京、上海、廣州、沈陽、成都等50個重要城市設立了分子公司。

另一方面，牽起多雙手，構建其特色的航旅綜合發展模式。與全球超過12000家旅游供應商達成深入合作，強化對資源端的掌握；依托海航集團旗下旅游板塊旗艦企業的身份，配合海航旅業集團覆蓋全球的航空和資源，借勢發展航空配餐業務，確立旅游+航空的發展模式。由此，凱撒旅游切入入境游便是順水推舟，水到渠成，隨后幾年在國內游上頻頻發力，宣布成立入境游公司，即凱撒入境國內公司。

如今，凱撒旅業已不是過去的凱撒旅游，疫情前后的經歷可謂命途多舛，卻又重新提起入境游業務，這些年發生了什么變遷？

02出境游龍頭的寒冬

1993年，旅德華人陳茫和夫人朱小惠，在德國漢堡的一棟五層樓房中，決心創立一家服務華人的旅游公司，當時的凱撒還不叫凱撒，它有另外一個名字華人旅行社。

由于陳茫擁有在國旅北京分社從事德國導游的優勢，因此為華人訂機票成為華人旅行社的主要營收來源。

上世紀90年代，國內公務出國之風盛行，為歐洲商務人士和公務團提供服務，一下子成為公司的第二大收入支柱。在凱撒旅游紀實傳記《美麗新世界》中提到，1993年年底，公司就接待了十多個公務團。初出茅廬的凱撒當時還沒有勁敵與同行，潑天的富貴砸到頭上，很快實現了原始的資本積累。

在德國掘金，不忘記自己的故土。1995年，凱撒旅游在北京設立了國內第一個分支，1996年陳茫的胞弟陳小兵加入，并同步成立了北京凱撒代表處和上海凱撒代表處，開始對中國市場精耕細作。

此后，凱撒旅游通過收購橄欖樹票務公司，取得機票代理資質。2003年，凱撒旅游與保利國旅合并，又擁有出境旅游經營許可。與此同時，北京代表處也正式更名為北京凱撒國際旅行社。一時間，在旅游市場還在荒蕪生長的21世紀初，凱撒旅游通過一次收購與合并，成為和國旅、青旅肩并肩的國家一級旅行社。

2011年，凱撒旅游擴張的野心與財大氣粗的海航一拍即合，海航以2.8億元人民幣收購凱撒51%的股權，正式控股凱撒旅游。2015年，海航集團旗下上市公司易食股份購買其全部股權，易食股份更名為凱撒旅游（后在2019年更名為凱撒旅業，即凱撒同盛發展股份有限公司）。

據上文所述，借助海航的航空資源，以旅行社經營為主的凱撒旅業營收數據連年攀升。2014-2017年，凱撒旅業營收及凈利潤年均增長率高達127.46%。借殼上市的動作和海航的加力加碼，將凱撒成為繼眾信后的第二家民營上市旅行社，然而風光無限的同時，問題也隨之到來。

隨后的2018年開始，受國內外旅行出行需求收縮和疫情等因素影響，出境游總體處于停滯狀態，導致凱撒旅業經營情況斷崖式下滑。2020年至2022年，公司營收逐年下滑，分別為16.15億元、9.4億元和3.2億元；歸母凈利潤則連續三年虧損，分別為-6.98億元、-6.90億元和-10.22億元。與此同時，諸多OTA平臺盯上了凱撒旅業的出境游業務，攜程、去哪兒、飛豬等一眾巨頭紛紛入場，使得凱撒旅業自2018年開始，已悄然放緩出境游業務的擴張步伐。

覆巢之下無完卵，雖然外部的天災是需要面對的直接原因，但是加速凱撒旅業進入旅游寒冬的，可能還有自己老大哥的問題。

2018年，海航陷入流動性困境，隨之而來的是經營的困境，即使主動尋求政府的幫助，還是在一年處理3000多億資產后，仍剩下7000多億債務。這個2019年還在中國民營企業500強榜單里的企業，由于涉足航空、房地產、酒店、金融及旅游等多個業務領域，導致其背后擁有隱藏的巨額債務和高度的財務杠桿，為之后的破產埋下禍根。

受牽連的凱撒旅業與海航系航空公司之間存在多起債務糾紛，其中包括海航拖欠的配餐服務款項，金額高達3.03億元。海航的航空配餐業務曾是凱撒旅業的重要收入來源之一，由于海航的資金鏈斷裂，凱撒旅業無法正常收到海航的配餐款項，這直接影響了凱撒旅業的財務狀況和現金流。

同時，在疫情的鐮刀下，還有其他的難兄難弟，其中與凱撒旅業一樣擅長出境游領域的眾信旅游，向凱撒旅業發起了合并邀請。2021年，6月，凱撒旅業、眾信旅游雙雙發布公告稱，正在籌劃重大資產重組，且雙方已經簽署了《合作意向協議》，這一動作被視為飽受疫情挑戰的傳統旅行社企業之間的報團取暖之舉。有關專家分析，凱撒旅業不需要支付大量現金，不會擠占公司的營運資金，合并完成后眾信旅游也有希望享受到公司的價值增值。

此外，據兩家企業2020財報顯示，眾信旅游營業收入同比下降約88％，營業利潤同比下降1671％；凱撒旅業營業收入同比下降73％，營業利潤同比下降655.7％，營業收入均出現大幅度下滑。

來到2021年第三季度，受國內疫情反復波動與暑期市場受到沖擊，使旅游行業整體復蘇腳步放緩，對于兩家元氣大傷的企業來說，無疑是雪上加霜，出入境游的市場的恢復似乎遙遙無期。另外，作為凱撒旅業第二大股東的海航在合并方面態度謹慎，認為繼續推進重大資產重組事項可能會面臨較大不確定性風險。此時，兩家上市旅企的合并已不具有吸引力，合并失敗可能也是必然

最終，凱撒旅業在2023年6月收到三亞中院送達的《通知書》以及三亞商務區開發建設有限公司的《重整及預重整申請書》，成為了壓垮凱撒的最后一根稻草。

彼時，凱撒旅業租用的辦公樓已交不起租金，拖欠三亞房東租金高達89.97萬元。或許這是果，但背后的因是2020年-2022年，凱撒旅業與公司股東凱撒世嘉及其關聯方發生非經營性資產占用，金額分別為18.59億元、23.88億元和8.29億元。高達50億元的金額，引發了ST風險警示，凱撒旅業的寒冬低至冰點。

03 入境游會是曙光嗎？

好在凱撒旅業沒有倒在旅游的寒冬，等來了自己的救世主。

2024年10月29日，凱撒發布關于撤銷其他風險警示復牌的公告，證券簡稱 由ST凱撒變更為凱撒旅業，撤銷其他風險警示后，公司股票交易日漲幅限制由5%變更為10%。

公告還顯示，截至2023年12月30日，凱撒世嘉及關聯方非經營性占用資金已陸續通過財務資助抵銷1624.13萬元、代償上市公司債務暨債權債務抵銷約3.79億元、重整投資人現金解決約3.86億元的方式完成清償。

如此一來，凱撒旅業正一步步擺脫債務的侵擾，迎來新生。

故事天翻地覆的轉變，還得從去年說起。2023年12月13日，*ST凱撒公告稱，公司控股股東變化根據《重整計劃》《預重整投資協議》《預重整投資協議之補充協議》，權益變動完成后，*ST凱撒控股股東將由凱撒世嘉旅游管理顧問股份有限公司，變更為青島環海灣文化旅游發展有限公司，實際控制人將變更為青島市市北區國有資產運營發展中心（以下簡稱市北國資）。

彼時，市北國資僅用不到3億元，就取得了凱撒旅業的絕對控股權。這場產業和財務投資人聯合救市的行為，被業內人士稱為旅業企業重整激活的參考范本。

即使凱撒旅業屬于不良資產，但卻是海南省唯一一家旅游上市公司，其業界地位和平臺資源的稀缺性和優越性顯而易見。市北國資在其價值洼地時，以低價介入，注資盤活，通過充分發揮品牌旅行社的杠桿作用，開拓場景，獲得高投資回報率。

豐盈的想法，總要付諸于實踐。目前凱撒旅業旗下擁有旅游、食品及目的地三大核心業務板塊。上述三大業務中，擁有市北國資背景的凱撒旅業將旅游和食物供應鏈視為第一曲線，濱海旅游目的地為第二曲線，文旅產業鏈和互聯網經營為第三曲線。其中，目的地業務于今年起步，重整旗鼓入境游團隊可能便是其中的一環，為什么凱撒旅業開始重視起入境游了？

/ 構筑兩地濱海優質資源

2024年3月，凱撒旅業旗下凱撒海灣注冊成立，注冊資本1億元，定位為上市公司目的地板塊的管理平臺。自被市北國資收購后，凱撒旅業其優質資源從海南擴散到青島，凱撒海灣孕育而生，其承擔著文旅板塊的重要職能，聚焦濱海旅游、濱海旅游配套及創新消費業務，打造市場領先的旅游目的地體系，致力于構建國內+海外的全球化目的地運營平臺。如，凱撒海灣舉辦的2024首屆郵輪港區帆板公開賽等。

目前，凱撒海灣已中標多個項目，涉及青島國際郵輪港區一號、二號碼頭相關服務項目、青島市市北區濱海旅游發展及海域岸線相關服務項目等，這些都是凱撒旅業在出入境游目的地領域的重要布局。

可以看出，凱撒旅業不是簡單的伸手入境游業務，而是將濱海目的地作為出入境的切入點，精準高效的把控自身優勢，屬于是對癥下藥，找到了新的業務曲線。

/ 順應時代，政策利好

近日，中國再度擴大免簽朋友圈，自11月8日起，來自斯洛伐克、挪威、芬蘭、丹麥、冰島、安道爾、摩納哥、列支敦士登、韓國持普通護照人員來華經商、旅游觀光、探親訪友和過境不超過15天，可免簽入境。11月7日，中國與所羅門群島政府協定，互免持普通護照公民簽證。早在7月30日，國家移民管理局發布公告，實施港澳地區外國旅游團入境海南144小時免簽政策。

同一天，中國民航網發文宣布，重慶至斯里蘭卡、馬爾代夫的國際航線即將在2025年1月8日回歸。不僅如此，國際航班還開辟出多條新路，就連天價機票也開始出現一路猛跌的趨勢。其中，溫哥華更是在9月下旬曝出了直飛洛杉磯機票$124的撿漏票，就算是選擇加航也不超過$150。同時，在國際上加拿大運輸署，宣布撤銷此前對中國大陸航空公司實施的限航措施。

頻繁的免簽政策及國際航班恢復等多重利好之下，帶來了入境游市場的持續火熱，更多城市成為外國游客第一站的新選擇，回頭客也呈現增長趨勢，入境游成為旅企們重點發力的對象。

04 出入境游的增長曲線到天花板了嗎？

回看過去，出入境游市場難免會受到全球經濟狀況、匯率變動等諸多因素影響，但我國正采取各種積極措施，來確保市場的穩定性和持續增長，如此背景下，這出入境游的增長曲線的天花板到底在哪？該如何把握住當下的熱潮？

/ 不止是出境還要走心

出境游的最大亮點便是異國風光，傳統意義上出境游的碎片化資源依然停留在門票、住宿、大小交通和餐飲等方面。然而，強勢資源方自身線上直銷能力增強和各大平臺對熱門出境游資源的爭奪，消費者能夠自主的在線上官方或第三方渠道熟練預訂到相同的出境游產品，旅行社們已不止是帶消費者出境觀看美景這么簡單，還要走心。

走心指的是讓消費者身臨其境的體驗當本地人的感覺。不同國家與地區的文化與習俗，在置于當下時，由心體會，迸發出短暫的共鳴與喜悅。因此，注入一些獨有的本地化體驗行程，無疑是畫龍點睛如虎添翼。上個月，眾信旅游在發布巴黎玻利維亞18日的行程中，添加了2025年即將在2月中下旬舉辦的里約熱內盧狂歡節，這將給消費者帶來不一樣的狂歡體驗。

/ 不止是入境還能通行

外籍游客入境游的痛點大致分為移動支付、酒店接待和航班安排。當下，政府爭取各級財政經費支持力度，對旅行社接納入境游客和旅游企業參與境外促銷活動等給予補助。同時，各大文旅部門紛紛推出小程序，提升用戶體驗和便捷。

如，蘇州文旅局推出一碼游蘇州，外籍游客可通過掃描二維碼輕松訪問蘇州旅游資源和服務，并在新加坡文旅推介活動上首次亮相，且在5月底已獲得21萬次訪問量。

/ 更多的供給側專業能力

不管是出境游的體驗感更加，還是入境游的旅行便利，在旅行日益碎片化的當下，海量的旅游產品背后是愈發細分、垂直的旅游資源，強大的協同與供給側能力，將會是出入境游產品的硬實力。如今，實力雄厚的供應商們是各大旅行企業資源深度的利器，是不可或缺的戰略伙伴。兩方的同時發力，將產品最終的畫像定位在消費者身上，促成別具一格的體驗。

綜上，重整入境游業務團隊，是凱撒旅業在目的地業務這個新的增長曲線上，布局的一小步，但反觀近些年入境游復蘇的跡象，卻可能成為日后業績增長的一大步。在一片欣欣向好的市場下，凱撒旅業伸手入境游也許是一種趨勢，不過趨勢下能出彩的還將落足于旅游體驗感上，用心打磨旅行線路才是更接地氣，也是最為重要的事。