A股處于3450點附近徘徊，當市場期盼著A股可以向上突破的時候，市場卻突然大跌，滬指跌近2%，失守3400點整數關口。與滬指相比，深證成指與創業板指的跌幅更顯著，跌幅分別為2.83%和3.40%。

在A股出現中陰下跌的背后，其實A股并不孤獨。其中，恒生科技指數下跌超過3%，從10月最高點下跌以來，恒生科技指數累計最大跌幅超過了20%。

按照技術性熊市的定義，當市場指數從最高點下跌超過20%，這個位置將會是“技術性熊市”。反之，從最低點上漲超過20%的位置，屬于“技術性牛市”。

恒生科技指數在前一輪上漲行情中，起到了領漲的影響作用。在最近的調整行情中，恒生科技指數卻領跌市場，成為了觀察A股與港股投資情緒的重要風向標。

除了A股港股之外，包括前些年漲勢明顯的日本股市，也難逃大跌的壓力。

在亞太股市普遍下跌的背后，主要與強勢美元的因素有關。

截至11月14日，美元指數已經突破107關口，較今年10月份低點上漲了7%。

美元指數大幅上漲，推動美國國債收益率的大幅攀升，導致全球新興市場股市、匯市發生了較大幅度的波動走勢。

在強勢美元的影響下，全球市場難免會發生劇烈波動的走勢。即使A股港股處于估值底部區域，也難以完全擺脫外部環境的影響。

外部環境突然變化，可能會影響接下來美聯儲的降息進程。一旦美聯儲暫停降息，對新興股票市場的影響還是不可忽視的。

今年9月以來，A股港股市場的走勢與美聯儲降息動作有著一定的聯系性。

今年9月，美聯儲宣布今年首次降息，A股市場在9月中下旬走出了放量大漲的行情，美聯儲降息成為了A股大幅上漲的催化劑。

當美元指數開始拐頭向上，強勢美元再次歸來時，A股港股卻出現了調整行情，可見A股港股與美聯儲降息動作的關聯性比較高。

經過了幾天的調整走勢后，A股港股的牛市還在嗎？

雖然恒生科技指數再度步入“技術性熊市”，但并非A股港股全市場步入技術性熊市，某一個市場指數步入技術性熊市，并不具有參考價值。

以A股市場為例，在2689點上漲至3674點的牛市行情中，3227點是這一輪牛市行情的關鍵點位，這里也是自2689點上漲以來的技術性牛市位置。

換言之，如果市場有效失守3227點的支撐，那么A股市場這一輪的牛市行情也基本上宣布結束。時至目前，A股市場距離3227點還有160點左右的空間，現在談牛市結束還是為時尚早。

實際上，根據嚴格的角度分析，A股宣布牛市結束，需要具備兩個條件。

第一個條件，市場指數從本輪上漲行情的最高點下跌超過20%，且有效跌破半年線與年線的牛熊分界線，從技術層面上宣布股市重返熊市。

第二個條件，A股市場單日成交額跌破1萬億，而且連續三個交易日失守萬億大關，從資金層面宣布A股重返熊市。

因此，按照當前的市場狀況分析，距離技術性熊市還有一定的空間。什么時候同時滿足上述兩個條件，那么才是熊市的開始。