國家統(tǒng)計局11月9日公布10月物價數(shù)據(jù)。10月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.3%。1-10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.3%。

10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.7%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比下降0.3%，降幅均比上月收窄0.5個百分點。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格和購進價格均比上年同期下降2.1%。

食品價格高位回落，10月CPI同比漲幅略有回落

10月份，消費市場運行總體平穩(wěn)，CPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲0.3%，同比漲幅較上月下降0.1個百分點。據(jù)測算，在10月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾影響約為-0.4個百分點，今年價格變動的新影響約為0.7個百分點。

食品和能源價格走弱是10月物價環(huán)比下降、同比漲幅回落的主要因素。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月食品價格上漲2.9%，漲幅比上月回落0.4個百分點。其中，鮮菜、豬肉和鮮果價格分別上漲21.6%、14.2%和4.7%，漲幅均有回落；牛肉、羊肉、食用油和雞蛋價格降幅在2.7%-13.4%之間。

從環(huán)比看，食品價格由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降1.2%，低于近十年同期平均水平，是影響CPI環(huán)比下降的主要因素。食品中，天氣晴好利于鮮活食品生產(chǎn)儲運，疊加前期受極端天氣等影響價格上漲較多，豬肉、鮮菜、水產(chǎn)品和鮮果本月價格分別下降3.7%、3.0%、2.0%和1.0%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.20個百分點，占CPI總降幅七成左右。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，前期養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥的后置豬源集中出欄，市場供給相對充裕，疊加天氣轉(zhuǎn)涼后需求并未明顯反彈、牛羊肉價格較低帶來替代效應(yīng)、前期受極端天氣影響價格上漲過多，導致本月豬肉價格走弱。

10月，非食品價格下降0.3%，降幅比上月擴大0.1個百分點，能源價格下跌是主要影響因素——10月，能源價格下降5.1%，降幅比上月擴大1.6個百分點，其中汽油價格下降10.7%。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，10月國際原油價格雖有所上漲，國內(nèi)兩次上調(diào)成品油價格，但月均值仍低于上月，加之去年同期基數(shù)走高，當月汽油價格拖累能源價格同比降幅擴大。

10月PPI走勢趨穩(wěn)，環(huán)比降幅明顯收窄

10月PPI同比下降2.9%，降幅比上月擴大0.1個百分點，環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5個百分點，連續(xù)兩個月收窄。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，10月份，國際大宗商品價格總體波動下行，但在一攬子增量政策落地顯效等因素帶動下，國內(nèi)部分工業(yè)品需求恢復(fù)，PPI環(huán)比降幅明顯收窄，同比降幅微擴。

“可以看到，10月官方制造業(yè)PMI指數(shù)中的兩個價格指數(shù)均顯著走高，已預(yù)示當月PPI環(huán)比表現(xiàn)改善。”馮琳說，在環(huán)比續(xù)跌以及上年同期基數(shù)穩(wěn)定背景下，10月PPI同比跌幅較上月走闊0.1個百分點至-2.9%，連續(xù)第3個月同比降幅擴大，但擴大幅度與前兩個月相比明顯收窄。

從同比看，10月生產(chǎn)資料價格下降3.3%，降幅與上月相同；生活資料價格下降1.6%，降幅擴大0.3個百分點。從環(huán)比看，生產(chǎn)資料價格由上月下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲0.1%；生活資料價格下降0.4%，降幅擴大0.3個百分點。

調(diào)查的主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、汽車制造業(yè)價格降幅均有所擴大，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)價格降幅收窄。上述9個行業(yè)合計影響PPI同比下降約2.43個百分點，超過總降幅的八成，對PPI的下拉作用比上月擴大0.21個百分點。

溫彬表示，整體看，10月PPI同比降幅小幅走擴。一方面，10月國際大宗商品價格總體波動下行，但工業(yè)金屬如銅、鋁等受中國一系列寬松政策刺激繼續(xù)上漲。主要發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)放緩，外部需求回落仍是大概率事件，疊加中東地緣政治風險、貿(mào)易保護主義抬頭等，帶來我國工業(yè)品價格傳導趨于減弱。另一方面，雖然一攬子增量政策落地顯效，國內(nèi)部分工業(yè)品需求恢復(fù)，PPI環(huán)比有所改善，但與歷史同期相比，受國內(nèi)有效需求不足的影響，基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)投資仍偏弱，限制工業(yè)品價格回升。

下階段CPI上漲動能或有所改善，PPI同比有小幅改善的可能性

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，整體看，終端消費價格回升快于工業(yè)部門，從豬肉價格到市場供需曲線，國內(nèi)物價整體朝著溫和回升方向發(fā)展。但這個過程中，需要留意企業(yè)生產(chǎn)成本潛在上升壓力問題，避免抵消紓困支持政策效果。

展望下階段，馮琳認為，伴隨一攬子穩(wěn)增長政策逐步落地見效，預(yù)計物價上漲動能會有所改善，加之上年同期基數(shù)大幅走低，11月CPI同比有望回升，但食品價格對整體CPI漲幅的推動作用會繼續(xù)弱化，預(yù)計11月CPI同比漲幅將在0.6%左右。

食品價格方面，溫彬認為，豬肉價格或?qū)⒄厣Ｉi集中出欄后短期供給回落，且能繁母豬存欄量自去年6月至今年4月連續(xù)下行，未來豬肉供給或?qū)⑹湛s，疊加秋冬季是豬肉消費旺季，將共同推動豬肉價格上漲，但由于本輪產(chǎn)能去化周期長而幅度淺，未來漲幅有限。此外，伴隨氣溫下降與冬季到來，農(nóng)產(chǎn)品供給將收縮，導致對天氣敏感的水果、蔬菜等價格回升。

針對下階段PPI，溫彬認為，一方面，主要發(fā)達國家經(jīng)濟放緩帶來外需放緩，全球商品價格有回落可能，對我國上游工業(yè)品價格形成向下傳導壓力。另一方面，近期密集出臺的一攬子增量政策漸進顯效，或?qū)⑻嵴窬用裣M需求、繼而促進工業(yè)生產(chǎn)，疊加未來兩個月去年基數(shù)較低，預(yù)計PPI同比有小幅改善的可能性，但走出負區(qū)間仍需要一段時間。