在買斷式逆回購等創新貨幣政策工具的護航下，市場預期，盡管年末有大量MLF到期，但資金利率將保持平穩。

光大證券指出，截至10月末，央行通過買斷式逆回購+二級市場凈買入實現增持債券規模合計達1萬億元。年內流動性無憂，預計在常規的質押式回購投放以外，央行將靈活安排“擇機降準+買斷式逆回購+二級市場買入國債”的操作組合拳。以上三大工具相互支持且相互補充，分別起到的效果為釋放長期低成本資金、釋放中等期限資金精細化流動性調節、調節利率曲線形態降低市場的意外擾動。

國盛證券固收團隊表示，11月、12月MLF到期量均為14500億元，疊加未來可能的政府債增發和年末現金投放，銀行體系流動性可能存在一定的缺口。央行通過買斷式逆回購來投放流動性，有利于對沖四季度MLF到期對資金的影響，補充銀行間中長期流動性。預計后續政府債券發行節奏將有所放緩，而央行也將加強對資金的調控。

具體到11月的資金面，東吳證券指出，考慮財政存款、現金走款和銀行繳準因素后，2024年11月不存在明顯的流動性缺口，資金利率將保持平穩。具體來說，外匯占款環比增加約600億元，對流動性有正面影響；在公開市場操作上仍將維持中性偏寬態度；財政存款凈減少5800億元左右，會彌補流動性缺口；預計M0環比約增加1800億元，對銀行間流動性有一定的負面影響；繳準基數環比增加約14000億元，法定存款準備金環比增加約1300億元。

中泰證券指出，考慮到年內政府債增發的可能性較大，疊加11月MLF到期壓力（14500億元），央行“堅持支持性的貨幣政策立場”，預計會綜合運用OMO、二級市場凈買入國債、買斷式逆回購等方式補充流動性。

對于年內政府債供給，該機構指出，國債若按現有節奏發行，11-12月凈融資分別為8500億元、4900億元，從地方債發行情況看，目前新增專項債還剩約800億額度，新增一般債還剩700億額度，特殊再融資債還剩1769億額度。假設國債按照現有節奏繼續發行，地方債分別按照年內新增1萬億和2萬億限額的情況考慮。情形一（11-12月地方債新增1萬億）下，11-12月政府債凈融資預計分別為1.6萬億、1.0萬億；情形二（11-12月地方債新增2萬億）下，11-12月政府債凈融資分別為2.1萬億、1.5萬億。相比之下，2023年11-12月政府債凈融資分別為1.1萬億、0.9萬億，因此暫不考慮置換債，無論年內地方債繼續新增1萬億還是2萬億，可能都會帶來一定的供給壓力。