誕生了司美格魯肽、替爾泊肽等爆款產品的GLP-1賽道到底有多火？一家原本以水泥業務起家的上市公司用近16億元給出了答案。

10月21日晚間，四川和諧雙馬股份有限公司（四川雙馬，000935）公告稱，擬使用自有及自籌資金共計15.96億元向深圳市星銀醫藥有限公司和深圳市星銀投資集團有限公司購買其所持有的深圳市健元醫藥科技有限公司92.1745%的股權。

交易完成后，四川雙馬持有深圳健元92.1745%的股權，星銀集團持有深圳健元3%的股權，自然人姚志勇持有深圳健元4.8255%的股權。本次交易實施完畢后，深圳健元成為四川雙馬合并報表范圍內的控股子公司。

四川雙馬稱，通過本次收購，公司將進一步釋放其商業潛力，實現更廣泛的市場影響力和更顯著的經濟效益，對公司的經營發展具有積極影響，符合公司長期發展戰略規劃。

受上述消息影響，四川雙馬10月22日收獲了一個漲停板。10月23日高開，但截至收盤跌2.02%。股權交易在資本市場并不少見，引發行業討論的是此次交易雙方的原本身份。

從水泥業務到私募，四川雙馬又要進軍GLP-1賽道

根據2023年年報，四川雙馬作為一家從事產業投資及管理和私募股權投資基金管理的上市公司，目前主要管理的資產包括建材生產制造企業及私募股權投資基金管理公司。水泥營收占比47%，骨料營收占比近15%，私募股權投資基金管理營收占比38%。

四川雙馬的上市公司名稱原本是四川雙馬水泥股份有限公司，成立于1998年，于1999年掛牌上市，最初公司的主營業務也是生產銷售水泥系列產品。2016年，四川雙馬收到了要約收購。根據當時的報告書，和諧恒源、天津賽克環協議收購拉法基四川、拉法基中國所持四川雙馬合計50.93%股權并成為四川雙馬的控股股東而觸發。本次要約收購后，林棟梁將成為上市公司的實際控制人。

2023年財報顯示，林棟梁2013年1月至2016年5月在IDG資本投資顧問（北京）有限公司任合伙人；2016年6月至2019年2月在和諧天明投資管理（北京）有限公司，擔任總經理職務。2019年3月至今在和諧愛奇投資管理（北京）有限公司，擔任合伙人職務。在林棟梁的帶領下，四川雙馬也開始涉足私募股權投資管理業務。

2023年財報顯示，四川雙馬私募股權投資基金管理公司西藏錦合目前在管基金規模超260億元，其中和諧錦豫的投資方向包括但不限于互聯網、大健康、先進制造、跨境電商、新能源、消費和服務等；和諧錦弘的投資方向為先進制造與新能源行業，包括光伏、芯片設計制造、消費電子、智能裝備、工業自動化、新能源、無人駕駛、半導體設備等；和諧綠色產業基金的投資方向重點關注智能制造、半導體、清潔能源及技術、消費和服務等上下游領域。

此次被收購的深圳健元的主營業務則與近兩年大火的GLP-1藥物密切相關。根據收購公告，深圳健元成立于2009年，提供全方位的多肽產業化服務，包括多肽類原料藥研發生產業務、多肽定制研發生產（CDMO）業務、以及美容肽研發生產業務，其中公司收入以多肽類原料藥業務為主。多肽類原料藥產品主要包括司美格魯肽、替爾泊肽、利拉魯肽、地加瑞克和縮宮素等20多個品種，其中司美格魯肽、替爾泊肽等5個品種已完成美國FDA DMF備案。

深圳健元的主要生產基地湖北健翔位于湖北省咸寧市經濟開發區，其主要生產GLP-1類多肽原料藥以及其他多肽原料品種，并生產CDMO業務中部分項目的多肽原料產品。該生產基地占地300畝，總建筑面積約54000平米，建有4個多肽生產車間。湖北健翔的多肽原料年產能已達數噸級規模，其中GLP-1類產品最大單批產量國內領先。

深圳健元財務數據

從財務數據來看，公告顯示，2023年和2024年上半年，深圳健元營收分別為3.2億元、2.16億元，凈利潤分別為1.41億、6232.88萬元。

GLP-1熱度推動，多家國內多肽原料藥企業績上漲

得益于在二型糖尿病、減重等領域的效果，司美格魯肽和替爾泊肽為代表的GLP-1藥物成為當前全球爆火的爆款品種。今年上半年，諾和諾德司美格魯肽的減重適應證為其全球貢獻了超30億美元的收入。禮來的替爾泊肽減重版上半年全球收入17.61億美元，其中二季度收入12.43億美元。

在國內，上述兩款明星減肥產品均已獲批，國內也有不少藥企布局兩款藥物的生物類似藥，更有其他GLP-1創新藥在研。由于巨大的需求，GLP-1藥物一度出現供不應求的情況，而相關多肽原料藥不僅收獲了巨大的關注，業績也得以提升。

10月22日，諾泰生物（688076.SH）公布2024年三季報，前三季度收入4.12億元，同比增長76%，歸母扣非凈利潤1.25億元，同比增長301%。諾泰生物稱，公司今年第三季度多肽原料藥等收入同比有較大增長。在9月2日公布的投資者關系活動記錄表中，諾泰生物還提到，公司是全球首家完成FDA DMF備案的企業，601多肽車間預計2024年底完成安裝調試，602多肽車間預計2025年上半年完成建設、安裝及調試，共將增加多肽產能10噸/年。另已啟動多肽大規模化、科技化升級項目，新增更大噸位數的多肽優質產能。

圣諾生物（688117.SH）此前公布了2024年前三季度的業績預告，預計歸屬于母公司所有者的凈利潤5007.17萬元至6119.87萬元，與上年同期相比，同比增加43.9%至75.88%。諾泰生物稱，公司多肽原料藥、制劑業務等銷售收入同比有較大增長，使得公司業績同比實現較大增長。

翰宇藥業（300199.SZ）是制劑和原料藥兩條腿走路。9月底，該公司公告稱，收到美國食品藥品監督管理局（FDA）確認，公司司美格魯肽原料藥獲得DMF（Drug Master File）備案號040534。司美格魯肽作為公司國際化布局的GLP-1類的多肽藥物管線產品，本次獲得DMF備案號，提高了公司在國際市場上的競爭力，取得DMF注冊登記號的企業和其產品容易被客戶優先考慮，為公司長期發展帶來積極的影響。

藥明康德為代表的CXO企業也在加碼GLP-1產能建設。2024年半年報顯示，藥明康德化學業務中的TIDES業務（主要為寡核苷酸和多肽）收入達到20.8億元，同比增長57.2%。截至2024年6月末，TIDES在手訂單同比增長147%。對于TIDES業務的后續規劃，藥明康德稱，今年一月已達32000L，后續將繼續加大投資，進一步擴大多肽產能。這一板塊預計2025年持續高速增長，是未來重要增長引擎，2024年預計增長60%以上，2025年會繼續保持這一增速。

雖然GLP-1原料藥大火，但也并非所有上市公司都選擇加碼。今年9月，雙成藥業（002693.SZ）公告稱，根據雙成藥業披露的重組預案，公司擬以發行股份及支付現金方式向奧拉投資、WinAiming等25名交易對方購買寧波奧拉半導體股份有限公司100%股份，并向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。雙成藥業成立于2000年，從事化學合成多肽藥品的生產、銷售和研發，上述關聯交易后，雙成藥業本次交易的標的公司主要從事模擬芯片及數模混合芯片的研發、設計和銷售業務。