時隔26年，國家將再次發行特別國債向大型國有銀行注資。

10月12日，財政部副部長廖岷在國新辦舉行的新聞發布會上介紹，發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本工作已經啟動。目前，正在等待各家銀行提交資本補充具體方案，各項相關工作正在有序推進。

此前9月24日，國家金融監督管理總局局長李云澤在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，經研究，國家計劃對6家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照統籌推進，分期分批一行一策的思路，有序實施。

如今，國有六大銀行注資方案初步披露，本輪注資有何特點？對國有銀行影響幾何？

時隔26年財政部再度發行特別國債向國有大行注資

澎湃新聞注意到，這是時隔26年財政部再次發行特別國債向國有大行注資。據申萬宏源研報，1998年，為緩解國有四大行資本充足率較低等問題，財政部向四大行定向發行2700億元特別國債，用于注資國有四大行，其中2400億元源于央行下調存款準備金率釋放，300億元源于四大行超額儲備。本輪利用特別國債對國有大行注資與此前有何異同？

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，1998年發行特別國債向四大行注資的背景是，部分國有獨資銀行資產質量壓力較大，不良率明顯偏高，補充資本金主要用于風險化解，而本次資本補充的重點是提升大行放貸及購買債券能力。

王青進一步分析，本次政策出臺的背景在于，伴隨銀行凈息差低位下行，銀行利潤承壓，通過留存收益進行資本補充的能力受限；而在穩增長政策全面發力背景下，未來銀行信貸投放的規模將會顯著加大。由此，通過發行特別國債補充大行核心一級資本，既能夠增強大行經營穩健性，也能直接提升其對實體經濟的信貸支持能力。

王青估計，本次用于補充國有大行核心一級資本的特別國債規模有可能達到1萬億左右。四季度新增人民幣貸款將扭轉此前較大幅度同比少增狀態，恢復同比多增。這是當前穩增長的一個重要發力點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞分析稱，受宏觀經濟環境變化，本次特別國債補充銀行資本與1998年存在一些差異，比如，本次發行規模相對大，期限也更加豐富。同時，本次特別國債補充銀行核心一級資本，助力穩增長、聚焦戰略重點領域，促進經濟高質量發展；而1998年特別國債補充資本是推動銀行更多支持基礎設施方面等。

申萬宏源研報認為，本次發布會提及，補充國有大型商業銀行核心一級資本“按照‘統籌推進、分期分批、一行一策’的思路，積極通過發行特別國債等渠道籌集資金”，或指向支持國有大型商業銀行增加核心一級資本政策持續時間較長，除發行特別國債外或包括其他籌集資金渠道。

本輪注資是否利好銀行股？

值得一提的是，銀行股長期處于破凈狀態。財政部發行特別國債向國有銀行注資，對國有銀行有何影響？是否有利于提振銀行股？

上海金融與發展實驗室主任曾剛對澎湃新聞分析稱，財政部注資體現了政府對國有大行的信心和支持力度進一步加大，間接上對國有大行的股價以及長期發展起到提振信心的作用。同時，核心一級資本的充實，在增強銀行風險抵御能力的同時也有助于銀行擴大信貸和生息資產規模，將有助于銀行提升盈利能力，更好地應對息差收窄等帶來的挑戰。

周茂華認為，特別國債加大大型銀行核心一級資本補充，將增強銀行經營穩健性和盈利能力，增強服務實體經濟能力和金融體系穩定性等，對于銀行估值修復利好。

標普信評金融機構評級部總經理李迎對澎湃新聞表示，通過本輪增資，國有大行能夠在凈息差顯著下滑的環境下維持合理的信貸投放力度，更好地支持實體經濟發展。另外，該次注資有利于六大行實現TLAC達標。

廖岷在發布會上介紹，當前，工、農、中、建、交、郵儲6家國有大型商業銀行經營整體穩健，資產質量也很穩定，撥備計提充足，按照國際最佳實踐標準，主要指標均處于“健康區間”。支持國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本，不僅能夠提升銀行的穩健經營能力，而且可以發揮資本的杠桿撬動作用，增強信貸投放能力，進一步加大服務實體經濟發展的力度，為推動宏觀經濟持續回升向好、提振市場信心提供更加有力的支撐。

如何看待將建立的國有金融機構資本補充和動態調整機制？

值得注意的是，廖岷在發布會上提到，根據國務院授權，財政部負責集中統一履行國有金融資本出資人職責，其中就包括建立國有金融機構資本補充和動態調整機制。如何看待這一機制？

曾剛表示，國有金融機構資本補充和動態調整機制可以被視為國有金融資本管理中的一個重要內容。從長期來看，國有金融資本管理與資產的保值、增值，離不開資本層面的保障與支持，建立資本補充和動態調整機制，進一步完善了國有金融資本的管理體系。

曾剛分析，資本補充是金融機構長期可持續發展的基礎，財政部作為國有金融機構的出資人和大股東，要考慮如何通過建立資本補充和動態調整機制，以更好地規劃和支持國有金融機構的可持續發展。不同類型金融機構的性質決定了其需求各不相同，其資本補充和動態調整機制也可能會有所差異。

李迎表示，《商業銀行資本管理辦法》和《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》是從監管的角度確保銀行具有足夠的損失吸收能力去應對金融風險；國有金融機構資本補充和動態調整機制則是從國有金融資本出資人的角度去更好地監控、優化銀行資本情況，確保銀行資本充足，平衡好分紅、資本補充、信貸投放的關系。該機制的建立會進一步完善國有金融機構在資本管理方面的公司治理水平。