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中證報頭版:逆周期調節力度料加大,降準預期升溫

彭揚 歐陽劍環/中國證券報
2024-09-18 07:09
金改實驗室 >
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近期人民銀行釋放出降準還有空間的積極信號。業內專家表示,后續人民銀行將繼續堅持支持性貨幣政策,更加有力支持經濟高質量發展。為更好保持流動性合理充裕,引導銀行增強貸款增長的穩定性和可持續性,貨幣政策或加大逆周期調節力度,新一次降準料大概率在今年內落地。

降準有空間且有必要

“年初降準的政策效果還在持續顯現,目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%,還有一定的空間。”人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示。

從空間看,東方金誠首席宏觀分析師王青表示,考慮到之前的幾次降準中,已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構都沒有降準,這或意味5%是當前存款準備金率的下限,那么就還有2個百分點的降準空間。

從國內宏觀環境看,當前制造業PMI、物價、房地產仍在收縮,亟待貨幣政策發力,實施更大力度的逆周期調節。廣開首席產業研究院資深研究員劉濤表示,我國銀行體系存、貸款同時出現增長乏力的情況,加之銀行存貸利差持續收窄,對銀行穩健經營及更好服務實體經濟造成了明顯壓力。

從歷史情況看,光大證券金融業首席分析師王一峰表示,央行每隔半年左右時間會適時降準釋放中長期流動性,對金融機構進行“補水”。上次降準時點在今年2月初,參考歷史情況,年內降準窗口已打開。此外,9-12月中期借貸便利(MLF)到期規模合計4.28萬億元,迎來到期高峰。擇機降準可在一定程度上預先對沖MLF到期影響,同時有利于淡化MLF中期政策利率色彩。

強化逆回購基準利率地位

業內專家表示,隨著降準信號釋放,預計新一次降準在今年年內實施,最快或在三季度落地。

“考慮到后續填補MLF到期、政府債發行以及信貸投放帶來的資金缺口,邏輯上年內再度降準有其可能性。”民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴說。

至于何時降準落地,劉濤表示,三季度應盡快針對大中型銀行實施定向降準,向市場釋放流動性。王青認為,考慮到當前銀行體系流動性比較充裕,降準很可能安排在四季度實施,降準幅度將為0.5個百分點,釋放資金1萬億元,主要是為了支持政府債券發行。

信達證券固定收益首席分析師李一爽表示,由于今年存款增速大幅走低,2月的降準足以覆蓋金融機構繳準帶來的長期流動性消耗,因此央行表示年初降準的政策效果還在持續顯現,若降準落地更可能是對沖MLF到期。考慮MLF在四季度到期量較大,因此降準在四季度落地的概率更高。

此外,興業證券固定收益首席分析師黃偉平表示,后續若央行執行降準和買賣國債操作,大概率會搭配MLF縮量續做,進而逐步淡化MLF利率的政策利率色彩,強化7天期公開市場逆回購操作利率作為基準利率的地位。

    责任编辑:徐宏文
    图片编辑:陳飛燕
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