“價(jià)格回不去了，再也回不去了。”在濟(jì)南歷城區(qū)某煙酒零售店，老板直吐苦水，“前兩天有品牌經(jīng)銷商一家店放貨300箱，濟(jì)南約有100至200家該品牌的店。”

該老板表示，其門店的原箱茅臺(tái)賣2600元/瓶，較半個(gè)月前2800元/瓶的行情價(jià)格已下跌200元，“其實(shí)就是正常的節(jié)前放貨，但今年同往年不一樣，今年銷量不佳，貨多需求少，價(jià)格就上不去了。”

臨近中秋、國慶雙節(jié)，本該是白酒消費(fèi)旺季，但今年似乎有些不同。以白酒風(fēng)向標(biāo)飛天茅臺(tái)為例，其批發(fā)價(jià)連連下降。今日酒價(jià)等報(bào)價(jià)平臺(tái)顯示，9月4日，2024年飛天茅臺(tái)原箱批發(fā)價(jià)格為2660元/瓶；9月12日，飛天茅臺(tái)原箱批發(fā)價(jià)格為2550元/瓶，較9月11日降了30元/瓶。對(duì)比2023年9月初，原箱和散瓶飛天茅臺(tái)的市場批發(fā)價(jià)約為3000元/瓶和2700元/瓶。

多位白酒行業(yè)分析師認(rèn)為，隨著名酒供給的不斷增加，其稀缺性也會(huì)下降。如果行業(yè)需求增長滯后的話，產(chǎn)品價(jià)格壓力會(huì)進(jìn)一步增大。

△9月12日茅臺(tái)酒價(jià)格變動(dòng)表。（圖片源自今日酒價(jià)微信公眾號(hào)）

近期飛天茅臺(tái)價(jià)格回落，與市場供給加大和需求不及預(yù)期有關(guān)。一些零售商主要通過茅臺(tái)經(jīng)銷商獲取茅臺(tái)貨源，節(jié)日期間茅臺(tái)經(jīng)銷商也加大了市場供給量，但因?yàn)樾枨髥栴}，導(dǎo)致飛天茅臺(tái)的市場價(jià)格“沒接住”。

今年端午節(jié)，茅臺(tái)酒價(jià)格也出現(xiàn)了持續(xù)下跌的情況。當(dāng)時(shí)，散瓶飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)一度從2500元/瓶跌至2100元/瓶，茅臺(tái)管理層隨即采取了一系列控貨、控價(jià)等措施，包括降低打款比例、停發(fā)大箱產(chǎn)品等，“挽救”市場批發(fā)價(jià)格逐步回升。

旺季消費(fèi)酒水熱度不及預(yù)期，同樣引發(fā)了市場的擔(dān)憂。9月12日，白酒板塊震蕩下挫，貴州茅臺(tái)跌超3%，股價(jià)創(chuàng)2022年11月以來新低，古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒跟跌，跌幅超3%。

今年以來貴州茅臺(tái)股價(jià)不斷下挫，截至9月12日收盤，貴州茅臺(tái)累計(jì)跌超21%，距離昔日的A股股王位置越來越遠(yuǎn)。

在消息面上，國內(nèi)多地酒商反饋動(dòng)銷“不太好”“今年是近幾年最淡的”。亦有酒類流通協(xié)會(huì)人士透露，今年中秋銷售預(yù)計(jì)同比下降20%—30%。東海證券認(rèn)為，目前白酒板塊估值接近2018年年底的低位，頭部酒企的分紅率有提升的趨勢。白酒行業(yè)競爭加劇，不同價(jià)格帶動(dòng)銷分化延續(xù)，頭部酒企市場份額不斷提升且業(yè)績確定性較強(qiáng)，在行業(yè)仍面臨較大壓力的背景下，建議關(guān)注高端酒和區(qū)域龍頭。

此外，白酒市場消費(fèi)越來越追求性價(jià)比、質(zhì)價(jià)比。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國白酒市場中期研究報(bào)告》，2024年上半年，白酒市場經(jīng)銷商、零售商反饋市場動(dòng)銷最好的前三價(jià)格帶分別為300元—500元、100元—300元、100元及以下；倒掛程度前三價(jià)格帶分別為800元—1500元、500元—800元、300元—500元。

一方面是銷售不暢，另一方面是庫存高企。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股與H股市場中的21家白酒上市公司上半年合計(jì)存貨金額同比增長10.29%，達(dá)1574.70億元。其中，貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等酒企存貨均超百億元，另有8家酒企存貨在30億至80億元之間。

針對(duì)投資者提問的關(guān)于茅臺(tái)酒終端價(jià)格波動(dòng)情況，貴州茅臺(tái)董事長張德芹在2024年半年度業(yè)績說明會(huì)上表示，茅臺(tái)高度重視市場情況，公司深入各省份開展市場調(diào)研，召開各省區(qū)市場工作會(huì)，與經(jīng)銷商、電商、團(tuán)購、省區(qū)自營等渠道代表深度座談交流，持續(xù)完善既系統(tǒng)又協(xié)同的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)體系，市場情況整體較為穩(wěn)定。針對(duì)該公司的全年發(fā)展，張德芹還特別提出，將努力確保年度15%的營業(yè)總收入的增長目標(biāo)如期完成。按照2023年?duì)I收總額1505.6億元進(jìn)行計(jì)算，2024年貴州茅臺(tái)需要達(dá)到的業(yè)績目標(biāo)約為1731.44億元。2024年上半年，貴州茅臺(tái)營收總額為834.51億元，完成了全年目標(biāo)的48.19%。

北京市社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬分析，茅臺(tái)旺季跌價(jià)的原因，主要有消費(fèi)者行為變化、市場供需關(guān)系變化以及渠道變革等原因。建議各大白酒品牌可以通過加強(qiáng)品牌建設(shè)、注重產(chǎn)品創(chuàng)新、優(yōu)化渠道布局、開展促銷活動(dòng)、提升消費(fèi)者體驗(yàn)等方面，拓寬銷路，吸引消費(fèi)者。

國泰君安表示，企業(yè)對(duì)于經(jīng)營戰(zhàn)略方向的取舍已經(jīng)刻不容緩，除茅臺(tái)等極少數(shù)品牌外，越是不拘泥于價(jià)格、不拘泥于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)后續(xù)反而有競爭優(yōu)勢，企業(yè)需要因地制宜建立適宜自身的份額策略，需要觀察企業(yè)的戰(zhàn)略靈活度。

（注：圖片源自同花順，本文不構(gòu)成任何投資建議）