二十屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，為信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新提供了高質(zhì)量發(fā)展的新指引。

一、信托行業(yè)發(fā)展的兩個階段

2001年《信托法》發(fā)布以來，信托行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新探索轉(zhuǎn)型發(fā)展，經(jīng)歷了高速發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展兩個階段。

（一）高速發(fā)展階段（2003年-2012年）

2003年10月，十六屆三中全會以《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》為主題，為發(fā)展關(guān)鍵時期的經(jīng)濟體制和金融體制完善改革提出新的思路和建議，對全面推進(jìn)改革開放和社會主義現(xiàn)代化建設(shè)具有重大意義。

“新一法兩規(guī)”明確信托行業(yè)定位、規(guī)范發(fā)展要求，確立市場新格局。全會指出，“信托投資公司要成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)”。2005年成立行業(yè)協(xié)會，2007年發(fā)布“新一法兩規(guī)”，68家公司的行業(yè)格局初步確立。以天津信托為例，這一期間堅持穩(wěn)健經(jīng)營，持續(xù)強化內(nèi)控管理，嚴(yán)格處置歷史遺留問題，成為少數(shù)始終單獨獲準(zhǔn)保留的信托公司。

信托行業(yè)把握城鎮(zhèn)化歷史進(jìn)程，高速發(fā)展成為第二大金融行業(yè)。管理規(guī)模從2002年的幾百億元發(fā)展到2012年的超七萬億元，躍升為第二大金融行業(yè)。

（二）高質(zhì)量發(fā)展階段（2013年-2022年）

2013年11月，十八屆三中全會以“全面深化改革”為主題，為我國市場經(jīng)濟、金融、城鄉(xiāng)建設(shè)等重要領(lǐng)域提出相應(yīng)改革部署，指明了未來發(fā)展具體方向。

信托行業(yè)加快轉(zhuǎn)型，步入高質(zhì)量發(fā)展新階段。伴隨著房地產(chǎn)、地方政府融資、中小金融機構(gòu)等高速發(fā)展，巨大風(fēng)險也持續(xù)顯現(xiàn)。為全面深化改革，住房不炒、利率市場化改革、財稅體制改革、一攬子化債等政策舉措全面展開。2017年以來，在“嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險”的背景下，行業(yè)積極落實資管新規(guī)、“兩壓一降”等要求，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、重塑市場格局。2022年業(yè)務(wù)三分類、監(jiān)管分類評級等新規(guī)出臺，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級、回歸本源，更高效服務(wù)實體經(jīng)濟和人民美好生活需要。

天津信托2013年起推進(jìn)天弘基金混改，引入螞蟻金服作為控股股東，推動天弘基金快速成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。2020年，公司混改引入上海上實集團成為控股股東，明確了“全國化、市場化、專業(yè)化、協(xié)同化”發(fā)展思路，開啟了公司高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

上實集團開展混改以來天津信托業(yè)績行業(yè)排名

二、二十屆三中全會對信托行業(yè)的主要影響簡析

二十屆全會為信托行業(yè)把握深化金融體制改革等歷史性契機，踐行金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”，開展針對性轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，提供了服務(wù)中國式現(xiàn)代化的有效指引。

（一）深度踐行金融工作的政治性原則，推動政信業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。地方政府是驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的有力引擎，在前期一攬子化債舉措落地和深化財稅體制改革的有力扶持下，整體財政實力必將有所提升。但應(yīng)看到的是，整體高負(fù)債率和地區(qū)間巨大差異仍將是未來幾年眾多地方政府的財務(wù)常態(tài)。信托公司不僅能為地方政府提供定制化的投融資服務(wù)，還可以將發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗和新產(chǎn)業(yè)新技術(shù)提供給有需求的城投公司和相關(guān)企業(yè)，為實體經(jīng)濟建設(shè)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略和加快地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型提供更強有力、更多元化的支持。

（二）深度踐行金融工作的人民性原則，推動公益慈善信托創(chuàng)新發(fā)展。公益慈善信托在促進(jìn)共同富裕、體現(xiàn)金融工作人民性方面具有獨特的公益價值。信托業(yè)協(xié)會指出，慈善信托可滿足財富管理、家族信托的高凈值客戶慈善需求，整合慈善項目資源，為客戶提供定制化的慈善信托服務(wù)。十八大以來我國頒布了《慈善法》、《慈善信托管理辦法》多項法律法規(guī)，慈善信托規(guī)制體系基本建立，信托公司普遍全力參與，設(shè)立數(shù)量快速增長，根據(jù)慈善中國數(shù)據(jù)，截至7月末慈善信托備案數(shù)據(jù)近1900條，累計備案規(guī)模約75億元。隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，不僅將在扶貧濟困、教育助學(xué)、抗疫救災(zāi)恤病、自然保護、公益倡導(dǎo)、家族信托聯(lián)動等傳統(tǒng)領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮作用，還有望在服務(wù)國家安全、文化遺產(chǎn)保護督察、鄉(xiāng)村振興、基層治理、養(yǎng)老服務(wù)、志愿服務(wù)等方面發(fā)揮更多作用。

（三）把握深化科技體制改革契機，全方位加快科技信托發(fā)展。信托公司可在未來產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級等方面，加大政策解讀和產(chǎn)業(yè)投研的力度，為新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)發(fā)揮多元化、差異化的信托力量。一是繼續(xù)發(fā)揮靈活適應(yīng)和插空補位的制度優(yōu)勢，協(xié)助產(chǎn)業(yè)背景股東、政府投資基金等耐心資本共同發(fā)展風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，加速新質(zhì)生產(chǎn)力研發(fā)、轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)度。二是通過加速構(gòu)建包括知識產(chǎn)權(quán)信托在內(nèi)的知識產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)體系，不僅能充分保護知識產(chǎn)權(quán)，更能為科技企業(yè)提供資金，為產(chǎn)權(quán)權(quán)利人取得使用分成收益，助力建立高效的知識產(chǎn)權(quán)管理機制。三是加強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈研究，創(chuàng)新供應(yīng)鏈信托業(yè)務(wù)發(fā)展模式，尋找、破解鏈上的堵點，助力健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。四是助力健全保障科研人員專心科研制度，聚焦科技行業(yè)及從業(yè)人員的金融服務(wù)需求，加快家庭信托、家族信托和法人組織財富管理信托等業(yè)務(wù)發(fā)展，解除行業(yè)和人才的后顧之憂。

（四）把握深化生態(tài)文明體制改革契機，多角度促進(jìn)綠色信托發(fā)展。綠色信托是信托公司為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟活動，通過綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色債券投資、綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色公益慈善信托等方式提供的信托產(chǎn)品及受托服務(wù)。《中國信托業(yè)社會責(zé)任報告》顯示，截至2022年末，存續(xù)綠色信托項目728個，存續(xù)綠色信托規(guī)模3134億元。信托業(yè)協(xié)會正在推進(jìn)新修訂的《綠色信托指引》及配套文件，除為新能源領(lǐng)域繼續(xù)提供投融資服務(wù)外，還有望在以下領(lǐng)域助力產(chǎn)業(yè)端協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴綠、增長。一是通過創(chuàng)新綠色公益慈善信托的產(chǎn)品形態(tài)和服務(wù)范圍，加大對自然環(huán)境保護恢復(fù)、物種多樣性等領(lǐng)域的資金、服務(wù)支持力度，助力完善生態(tài)文明基礎(chǔ)體制。二是信托公司通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)幫助污水治理、垃圾發(fā)電等企業(yè)盤活存量資產(chǎn)、降低資金成本和負(fù)債率，助力加快生態(tài)環(huán)境治理和生物多樣性保護的步伐。三是依托產(chǎn)業(yè)背景股東和政信業(yè)務(wù)合作關(guān)系，為集團產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展提供綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金等服務(wù)。四是借助碳排放權(quán)交易市場機制，探索以碳配額為核心的碳信托，助力健全綠色低碳發(fā)展機制。

（五）增加更多居民收入、挖掘消費內(nèi)需潛力，雙輪驅(qū)動普惠信托發(fā)展。家庭服務(wù)信托可提供風(fēng)險隔離、大類資產(chǎn)配置、財富保護和分配等多元化信托服務(wù)，并將信托產(chǎn)品的購買門檻降低到百萬元級，未來必將更好地滿足廣大中等收入家庭長期、穩(wěn)健的財富管理需求，為增加居民收入、促進(jìn)共同富裕做出更大貢獻(xiàn)。需求不足是當(dāng)前我國經(jīng)濟重要難題，消費貢獻(xiàn)占總需求的一半以上，信托公司協(xié)助金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺通過大數(shù)據(jù)為廣大消費者提供精準(zhǔn)信用支持，未來消費金融等普惠金融業(yè)務(wù)必將更好地為提振消費、挖掘內(nèi)需潛力提供更有力支持。

（六）發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進(jìn)老年人福祉，尋求養(yǎng)老信托發(fā)展新機遇。銀發(fā)經(jīng)濟是向老年人提供產(chǎn)品或服務(wù)，以及為老齡階段做準(zhǔn)備等一系列經(jīng)濟活動的總和，涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長、業(yè)態(tài)多元、潛力巨大。在傳統(tǒng)養(yǎng)老金信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托之外，信托公司還可發(fā)揮自身制度靈活、投資方式多、整合能力強的優(yōu)勢，從以下領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。一是逐步以養(yǎng)老消費信托作為支付端，整合居家、機構(gòu)、社區(qū)、旅居等可選養(yǎng)老資源，滿足客戶一站式養(yǎng)老服務(wù)需求。二是加強高凈值銀發(fā)細(xì)分客群研究，提供定制化的養(yǎng)老金信托產(chǎn)品；三是聚焦智慧養(yǎng)老等養(yǎng)老細(xì)分領(lǐng)域，以科技和數(shù)據(jù)大幅提升養(yǎng)老普惠服務(wù)質(zhì)效，為相關(guān)創(chuàng)新企業(yè)提供針對性的投融資服務(wù)；四是積極開展各種服務(wù)各類養(yǎng)老、助老等公益事業(yè)的慈善信托業(yè)務(wù)。

（七）加快數(shù)據(jù)信托多領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)研究，逐步形成數(shù)字經(jīng)濟服務(wù)能力。“加快建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)歸屬認(rèn)定、市場交易、權(quán)益分配、利益保護制度”將加快數(shù)字經(jīng)濟十萬億級藍(lán)海市場的啟動。這不僅將推動信托公司的內(nèi)部數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)提質(zhì)增效，還將為信托公司提供新的增收領(lǐng)域，既將帶來更多數(shù)據(jù)信托創(chuàng)新業(yè)務(wù)機會，也將帶來更多數(shù)字經(jīng)濟獨角獸企業(yè)投融資需求。但也應(yīng)看到的是，近年來多家信托公司在該領(lǐng)域積極探索但仍有巨大發(fā)展空間，行業(yè)相關(guān)法律制度仍亟待完善。信托行業(yè)仍需進(jìn)一步加快數(shù)據(jù)信托的統(tǒng)計分類、登記確權(quán)、估值體系、加工流轉(zhuǎn)等領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)研究，為促進(jìn)實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合制度做出更大貢獻(xiàn)。

（八）把握深化金融體制改革契機，全面促進(jìn)標(biāo)品信托業(yè)務(wù)發(fā)展。資產(chǎn)管理信托有望成為深化金融體制改革的重要受益者。從債券端來看，一是加快多層次債券市場發(fā)展，提高直接融資比重，為固收類標(biāo)品信托提供了更為豐沛的資產(chǎn)供給；二是央行在公開市場操作中逐步增加國債買賣，將更好維護市場秩序、彌補市場失靈；三是完善政府債務(wù)管理制度，將推動城投債安全性進(jìn)一步上升，將更好地服務(wù)凈值化管理；四是財稅政策調(diào)整后的落地效果差異巨大，各城投平臺的信用利差趨于擴大，將有效滿足不同風(fēng)險偏好投資者需求。從股票端來看，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，支持長期資金入市，提高上市公司質(zhì)量，健全投資者保護機制，都將促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

（九）持續(xù)提升公司治理水平，將成為乘風(fēng)破浪、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在。雖然信托行業(yè)是過去二十年深化金融改革中的弄潮兒，但當(dāng)前面臨轉(zhuǎn)型陣痛，機構(gòu)間業(yè)績嚴(yán)重分化的問題，而這與公司治理水平高度相關(guān)，華潤、外貿(mào)、建信等國企背景的信托公司整體表現(xiàn)更好，其關(guān)鍵點在于將黨建融入公司治理，以黨的堅強領(lǐng)導(dǎo)來保持正確航向、高度統(tǒng)一思想、形成強大執(zhí)行力。它們在國企股東的正確引領(lǐng)和大力支持下，通過黨組織學(xué)習(xí)加強政策領(lǐng)悟能力，始終與三中全會精神等國家戰(zhàn)略方向保持一致；通過開展批評與自我批評來懲前毖后、治病救人；通過黨建宣傳、先進(jìn)示范等將相關(guān)精神打造成公司執(zhí)行能力，從而使企業(yè)能夠不斷適應(yīng)新形勢、應(yīng)對新挑戰(zhàn)、完成新任務(wù)，預(yù)計那些公司治理能力更強的信托公司更有望乘風(fēng)破浪、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

（作者系天津信托公司治理總部資深研究員）