8月27日晚間，沃森生物（300142.SZ）發布2024年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入14.33億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.71億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤1.46億元。其中，二季度實現營業收入8.34億元，較一季度環比增長38.99%，業績復蘇跡象明顯，但與去年同期相比仍面臨較大壓力。

總體而言，沃森生物半年報中下降主要是因為全球疫苗行業競爭加劇，國際巨頭加快重磅疫苗品種布局并快速搶占市場；國內市場接種群體年齡結構和消費習慣的持續變化，導致產品銷售收入減少；國際市場和國內惠民采購市場銷量增加，但平均銷售單價下降導致銷售毛利率下降，進一步提高了營業成本。

值得一提的是，這份半年報同時也提供了另外幾點重要信息，都釋放出非常積極的信號，主要包括：第一，快速完成了體系化的組織架構變革，為下一階段的增長提供了充分的前提和保障。第二，現金儲備充裕，財務結構持續優化；第三，公司歷史遺留問題有效出清；第四，海外市場再次實現超高速增長，未來發展可期。

若要用一句話來概括我們從沃森生物半年報上所看到的，那就是：重整河山待后生。

完成體系化組織架構變革

沃森生物此次公布的半年報有個特別值得注意的地方——這是沃森組織架構和管理團隊變革后披露的首份定期報告。

今年6月底，沃森生物對公司的組織架構進行了調整，隨后也披露了公司高級管理人員變動和核心管理人員聘任的系列公告。此前沃森生物曾表示，為實現公司長遠可持續發展，積極應對當前市場環境和競爭格局的深刻變化，公司持續優化治理結構，強化組織能力建設，鍛造團隊凝聚力和戰斗力，進一步實現公司“專業化、年輕化、國際化、沃森化”干部隊伍的建設目標，不斷提高公司規范運作水平，以組織力量推動公司戰略轉型和長期成長。隨著組織架構及核心團隊的調整完成，以事業部制（BU）為基礎，基于國內+國際兩個市場在業務模式、競爭環境、人員需求的系列差異，通過進一步優化授權考核，引入多層次的核心專業人才，借助公司既有的產業化資源和前瞻性的國際化戰略布局，出清歷史問題，輕裝上陣的沃森生物值得期待。

現金儲備充裕，隨時再出發

半年報顯示，公司現金儲備充裕，償債能力得到了有效提升。今年上半年，公司總資產150.86億元；歸母凈資產95.04億元，較去年末增加了1.65%；公司貨幣資金儲備33.34億元，另外還有按照“其他非流動資產”列示的定期存款、大額存單合計7億元，總體保持了充足的現金儲備。同時，沃森生物在報告期內還進一步優化了公司資產負債結構，提前歸還了銀行短期借款8,009.57萬元，資產負債率降至22.86%。

可以看出，經過半年的調整，沃森生物的財務狀況變得更加健康，這是重新出發的基礎。

成功甩掉歷史包袱，聚焦重點產品

部分歷史遺留問題的出清，也是公司成功甩掉包袱，得以再次快速前進的前提。沃森生物2024年半年報非經常性損益明細表顯示，前期已經終止的新冠原型株項目結算轉回已計提的壞賬準備8,159.38萬元。公司子公司上海澤潤前期終止的重組新冠肺炎疫苗項目也完成了項目資助款的結題和結算，將對應獲得的資助資金12,692.40萬元結轉收入。今年4月，沃森生物分別終止了重組新冠病毒疫苗（黑猩猩腺病毒載體）、重組新冠疫苗（CHO細胞）、重組新冠病毒變異株疫苗（CHO細胞）和新型冠狀病毒mRNA疫苗的臨床試驗，從目前沃森生物已披露的半年報來看，合作方之間的結算工作應已完成，歷史問題有效出清，市場所擔心的終止項目可能造成重大損失的情形并未出現。

前述終止后，沃森生物繼續保留了新冠病毒變異株mRNA疫苗（OmicronXBB.1.5）（代號：RQ3033），該產品于去年12月在我國被批準納入緊急使用，是我國首個基于完整Ⅲ期安全性和有效性數據通過免疫原性橋接臨床獲批緊急使用的、針對XBB等當前變異株的新冠mRNA疫苗，沃森生物已經在印尼提交該款疫苗的上市申請，也在為國內的注冊上市做努力。同時，沃森生物公開表示，公司根據WHO關于“未來的COVID-19疫苗配方中使用單價JN.1譜系作為疫苗抗原”的建議，正在開展JN.1變異株疫苗開發，通過免疫原性橋接等方式持續推動該產品的迭代升級。此外，mRNA新冠-流感聯合疫苗也是沃森生物未來研發的重點關注方向。

另一方面，沃森所持有的香港上市公司圣諾醫藥及嘉禾生物股票價格持續下跌，對沃森生物半年報造成了約1.02億元損失，也成為了公司當前利潤承壓的重要因素；截至報告期末，對應股票剩余市值約0.54億元，后續進一步下跌造成的空間預計有限。

拓展海外市場新增長點，發展后勁十足

沃森生物半年報表現最亮眼的是海外市場持續高增長，為公司帶來了發展后勁。截至2024年上半年結束，沃森生物產品已累計出口至20個國家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區域市場，海外銷售收入達29,981萬元人民幣，超過了2023年全年海外銷售總收入，國際市場銷售創歷史新高。

公告顯示，沃森生物13價肺炎結合疫苗在繼續向摩洛哥出口成品的基礎上，持續推進摩洛哥本地化生產技術轉移工作，并新增出口至印度尼西亞和菲律賓；同時，沃森生物與印尼合作方正在滾動遞交新冠病毒變異株mRNA疫苗系列產品的上市申請，后續如在印尼正式獲批，沃森生物與印尼合作方將積極爭取納入其國家采購。此外，沃森生物已連續7年穩定向埃及客戶交付A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗用于其國家擴大免疫規劃（EPI）。ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗也實現了對阿富汗的出口，沃森生物產品首次打開阿富汗市場。

此外，2024年8月初，沃森生物子公司玉溪澤潤收到世界衛生組織正式通知，雙價HPV疫苗通過世界衛生組織預認證（WHO-PQ），標志著該疫苗獲得了聯合國兒童基金會（Unicef）及其他聯合國下屬機構的采購資格，并將有利于該疫苗在更多國家和地區獲得準入，將為全球尤其是中低收入國家2030全球宮頸癌消除計劃貢獻中國力量，是沃森生物國際化業務拓展的又一重要里程碑。報告期內，13價肺炎結合疫苗完成在印度的注冊準入。隨著沃森生物產品海外注冊工作的不斷突破，產品出口已成為沃森生物經營業績的重要增長點。

相信在未來，伴隨著一帶一路國家的發展，將催生更多對于生物醫藥和疫苗的需求，沃森生物的海外業務還將繼續成長，而其未來的成長和發展也可期待。