日經255指數期貨反彈。

8月5日，在日經225指數創歷史最大下跌點數收盤后，日經225指數期貨開始反彈，一度漲超6.5%。截至記者發稿，日經指數2409主力期貨合約報32820點，漲5.87%。

大智慧VIP數據顯示，截至周一（8月5日）收盤，日經225指數收盤大跌4451.28點報31458.42點，創歷史最大下跌點數，跌幅為12.4%。

同時，日經225指數成分股悉數下跌，軟銀集團跌近19%，東京電子跌超18%，三菱日聯金融跌近18%。盤中，日經225波動率指數期貨日內二次因熔斷機制而暫停交易。

對于日股的調整，分析人士認為主要是日元的加息升值、美國經濟衰退擔憂、以及流動性方面海外投資者的賣出。

“本次日本股市大跌背后，是對日本內生增長的懷疑和海外恐慌情緒的放大。”開源證券指出，日本有效加息后，日元會出現升值，進而削弱日本出口產品的競爭地位；此外，對于負債率較高的企業，日本加息會導致企業利息負擔上升，進而影響盈利能力和現金流的穩定性。

“從當前日本企業的情況看，日元升值對出口影響仍然重要。根據日本央行的數據，2010-2019年日元升值10%可能導致實際商品出口增速下降約1.3%，服務出口增速下降約5%；此外，盡管日本企業負債率持續降低，但激進加息的假設下，仍會對相關企業帶來較大沖擊。”開源證券進一步指出。

日元方面，中金公司表示，日本企業雖然是全球業務，但是絕大多數都是在東京證券交易所上市，發行日元計價的財報，在日元升值背景下，海外的收益會更少地計入在日元的財報當中，進而最終形成“強日元惡化財報”的作用。

流動性方面，中金公司分析稱，近期的主要賣出力量或來自海外投資者，7月22日至7月26日的一周外國投資者凈賣出6705億日元的日本股票，為今年3月下旬以來的最大周度賣出幅度。

同樣遭遇暴跌的韓國股市方面，周一（8月5日）盤后，韓國交易所數據顯示，海外投資者周一凈拋售了價值約152萬韓元的韓國KOSPI指數公司股票，規模創2022年1月以來最大。

情緒面上，開源證券指出，近期由于美國經濟放緩超預期而帶來的“衰退交易”也引發了日本市場恐慌情緒的放大。

“經濟方面，制造業PMI、零售業增速和最新非農數據接連走弱，市場由“降息交易”迅速轉為“衰退交易”。在此影響下，全球資本交易恐慌情緒放大，截至8月3日，VIX指數迅速攀升至23.39。”開源證券稱。

此外，中金公司表示，日經指數的編纂方法與權重，整體來看日經指數當中半導體相關的公司權重總計約20%，近期美國科技股大跌的背景下，日本的半導體公司也因同一邏輯而大幅下跌，進而給日經指數也帶來了明顯壓制。

市場人士稱，日經期貨指數的反彈，或反映了日本央行年內再度加息的可能性的降低。

中金公司預計，考慮到目前日本資產的明顯波動，日本央行年內再度加息的可能性明顯降低。短期內，日股若持續下跌，日本當局或需要為“呵護”市場而有所行動，如舉辦會議、發表講話等。

“此外，今年為日本的NISA（日本個人免稅儲蓄賬戶）元年，大量日本散戶資金入場日本股市，日本政府或不希望日股發生進一步大跌，今后或存在修改GPIF（日本政府養老投資基金）的‘政策投資組合（Policy portfolio）’來提振股市的可能性。”中金公司稱。

中金公司表示，目前GPIF的“政策投資組合”為日股、日債、外股、外債各占25%，今年日本政府預定會對該投資組合進行回顧，或存在上調其中日股占比來提振日本股市的可能性。

不過，開源證券預計，往后看，考慮到加息后日本經濟的驗證和海外恐慌情緒的持續，日股高波動性和指數走弱可能延續到9月。中長期來看，加息的節奏問題和個人消費的恢復情況將成為影響日本資產價格的核心變量。