2024年7月22日，

央行連發(fā)四個(gè)重磅消息！釋放出多個(gè)政策信號(hào)。

我們簡(jiǎn)單看看都說(shuō)了啥。

重磅1

／7天逆回購(gòu)／

逆回購(gòu)的概念我們說(shuō)過(guò)，

你可以簡(jiǎn)單理解為央行把錢(qián)“借”給銀行等大型機(jī)構(gòu)，向市場(chǎng)投放資金。????????

而所謂7天逆回購(gòu)，

就是說(shuō)這個(gè)“借錢(qián)”期限為7天。???

借錢(qián)就會(huì)有利息，這個(gè)利率怎么定呢？

以往是采用價(jià)格招標(biāo)。???

價(jià)格招標(biāo)下，利率是由供需雙方博弈確定的。????

而本次央行宣布將7天逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。

數(shù)量招標(biāo)的價(jià)格是央行給定的，明示了操作利率，所以7天逆回購(gòu)利率已經(jīng)基本承擔(dān)起主要政策利率的功能。??

這次央行還宣布公開(kāi)市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率由此前的1.8%降為1.7%。?

央行的果斷降息，可以推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低綜合融資成本，展現(xiàn)貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)回升的決心。

7天逆回購(gòu)降息，目的還是加大逆周期調(diào)節(jié)力度，減少短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并不代表中長(zhǎng)期債券收益率下行空間打開(kāi)。

長(zhǎng)期利率還是要關(guān)注長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

7天逆回購(gòu)降息，能通過(guò)金融市場(chǎng)逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)。

重磅2

／LPR降息／???????

隨著7天逆回購(gòu)利率下調(diào)，

LPR也迎來(lái)了降息！

1年期和5年期以上LPR均同步下降10個(gè)基點(diǎn)，

分別降至3.35%和3.85%。

LPR全稱是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率

（Loan Prime Rate），

是金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)。

比如，

我們的個(gè)人房貸利率就是在LPR基礎(chǔ)上，再通過(guò)加點(diǎn)確定的。

現(xiàn)在5年期以上LPR利率是3.85%，

如果一個(gè)人的加點(diǎn)數(shù)是0.5%，那么這個(gè)人的房貸利率就是3.85%+0.5%=4.35%。

加點(diǎn)多少，是銀行根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況、客戶個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)狀況和信貸條件等因素來(lái)確定的，每個(gè)人不盡相同。

n%一旦確定，在客戶還貸過(guò)程中就不會(huì)變了。

那這個(gè)LPR是怎么定出來(lái)的呢？??

LPR并不是由央行直接發(fā)布的，

而是由具有代表性的20家商業(yè)銀行，

分別報(bào)價(jià)后算出來(lái)的。

那這些銀行報(bào)價(jià)LPR的依據(jù)是什么呢？??????????

以往，各報(bào)價(jià)銀行報(bào)送的LPR初始價(jià)格是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)后得出來(lái)的。

MLF全稱中期借貸便利（Medium-term Lending Facility），

你可以簡(jiǎn)單理解為央行向符合一定條件的銀行提供貸款的利率。

但現(xiàn)在LPR的報(bào)價(jià)要換“錨”了，

在7天逆回購(gòu)降息后，LPR也同步下調(diào)，說(shuō)明LPR與7天逆回購(gòu)利率掛鉤，而與MLF利率脫鉤了。

重磅3

／減免MLF質(zhì)押品／???????

MLF俗稱為“麻辣粉”，

主要作用是向市場(chǎng)提供中期基礎(chǔ)貨幣。???

在MLF貸款中，

大部分是以國(guó)債、地方債等中長(zhǎng)期債券作為質(zhì)押品。

這次央行宣布對(duì)賣出中長(zhǎng)期債券的MLF參與機(jī)構(gòu)，

階段性減免MLF質(zhì)押品。???

獲得減免質(zhì)押品的機(jī)構(gòu)賣出長(zhǎng)期債券，

可以在市場(chǎng)上釋放出大量債券。????????

這主要是因?yàn)槟壳皞袌?chǎng)上遇到“資產(chǎn)荒”，供需不平衡，

而投機(jī)氣氛又比較重，????

所以這次央行出新招，通過(guò)減免MLF質(zhì)押品，增加市場(chǎng)上可交易債券的規(guī)模，緩解債券市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”壓力。

重磅4

／SLF利率下調(diào)／?

SLF全稱常備借貸便利（Standing Lending Facility），你也可以簡(jiǎn)單理解為銀行申請(qǐng)向央行短期“借錢(qián)”的一種方式。

SLF貸款也需要提供債券等資產(chǎn)作為抵押品，

但與MLF最大的區(qū)別是期限會(huì)短一點(diǎn)。?

而本次央行宣布SLF利率也同步下調(diào)，

隔夜、7天、1個(gè)月品種均較此前下降10個(gè)基點(diǎn)。

主要期限的SLF利率下降，

其實(shí)是跟隨7天逆回購(gòu)利率下調(diào)，有助于暢通貨幣政策傳導(dǎo)。?

我們上次說(shuō)過(guò)的利率走廊上限正是7天SLF利率，

具體可以看我們往期的文章：利率走廊

SLF利率下降，收窄了利率走廊，

有利于給市場(chǎng)傳遞更加清晰的貨幣政策信號(hào)。???

通過(guò)SLF降息，相當(dāng)于降低銀行“借錢(qián)”的資金成本，能緩解由于LPR下降導(dǎo)致的息差縮小的壓力。???????????

總之，央行的四個(gè)重磅消息，體現(xiàn)了央行的決心和措施。

最后，我們總結(jié)下今天的關(guān)鍵內(nèi)容：

好了，就說(shuō)到這吧。