需求不足，仍是當前面臨的較大挑戰。7月22日舉行的中國金融四十人論壇（CF40）宏觀政策季度報告（2024年二季度）發布會上，CF40資深研究員、中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌表示，政策力度一定要大于市場預期，才能改變市場預期，打破負向循環。

CF40資深研究員、中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌（主辦方供圖）

張斌認為，在較好的外需環境下，上半年經濟有一些亮點，表現在規模以上工業增加值同比增長6.0%（特別是高技術制造業增加值增長8.7%），同時，出口在持續向上攀升（以美元計，上半年出口增速達增長3.6%），此外，居民消費意愿有所提升（二季度居民消費傾向升至65.6%，較去年二季度提升0.8個百分點）。

不過，張斌也指出，當前仍面臨一些問題，特別是聚焦二季度，需求不足是較大的挑戰，物價仍處在偏低的水平，二季度經濟增長動力比一季度有一定的減弱，“減弱主要來自需求不足。”

張斌認為，分部門看，對內需的最主要拖累還是自于政府廣義支出增長速度進一步放緩，背后原因主要是地方政府收入下降，包括稅收收入、賣地收入、融資收入等。

“處在需求不足的環境中，有很多‘并發癥’是值得關注的。”張斌說，其一，地方政府綜合財力下降，但地方支出又維持一定剛性，于是就得尋找新的收入來源，包括非稅收入占比大幅提高、政府對一些企業欠賬明顯等，這些使得營商環境面臨更大壓力；其二，勞動力市場中弱勢群體承擔壓力，面臨減薪、失去工作等情況；其三，一些新企業、小企業由于抵御風險能力偏弱，往往最先被淘汰，但這些企業未必是生產效率最低的，有些可能是“未來之星”。

在談到下階段的經濟風險，張斌認為，需求不足仍是最大、最突出的挑戰，進而資產價格會進一步承壓，中小金融機構會面臨生存壓力，此外，還存在房地產企業與融資平臺償債壓力大，貿易摩擦加劇等風險。

如何走出需求不足？張斌建議，廣義財政政策應該更加積極一些，特別是今年要盡一切可能完成年初制定的政府支出目標，由于稅收收入、地方政府賣地收入下降，完成年初目標面臨很大困難，因此，下半年需要額外新增發債才能實現目標。另外，貨幣政策方面，也一直提倡降低政策利率，保持匯率彈性。

張斌強調，需求不足是負向的螺旋式下降循環，“要打破這種局面，很重要的是，政策力度一定要大于市場預期，才能改變市場預期。我們需要有一些更大力度的政策、超出市場預期的政策才能走出負向循環。”