歷經五次交表，嘀嗒出行終于成功上市，成為中國共享出行第一股。在普遍面臨盈利難題的共享出行行業中，嘀嗒出行卻因其順風車業務而實現連續五年盈利。與此同時，出行平臺企業依舊積極破局“盈利難題”，扎堆赴港上市。

6月28日，嘀嗒出行正式登陸香港交易所主板，成為中國共享出行第一股。圖為司機正在開車。（資料圖片由攝圖網提供）

中國共享出行第一股

6月28日，嘀嗒出行正式登陸香港交易所主板，成為中國共享出行第一股。

據悉，嘀嗒出行成立于2014年，是一家專注順風車和出租車數字化轉型業務的出行平臺。

在上市儀式上，嘀嗒出行創始人兼CEO宋中杰表示：“在港交所主板掛牌上市，不僅是我們發展歷程中的一個重要里程碑，更是一個全新起點。我們將以更堅定的信念、更創新的思維、更拼搏的精神繼續前行。我們一定會加倍努力，為社會、用戶、股東和員工創造更大價值，更早實現‘讓路上沒有空座’的愿景?！?/p>

“上市為嘀嗒出行帶來了大量的資本注入，為公司未來的業務拓展、技術研發、市場推廣等提供了充足的資金支持。品牌提升上，上市標志著嘀嗒出行在共享出行領域的行業地位得到了市場的認可，將進一步提升其品牌影響力和市場競爭力。通過上市，嘀嗒出行或將吸引更多投資者和合作伙伴的關注，為其未來的業務拓展和市場拓展創造更多機會。”網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰告訴中國商報記者。

順風車扛起盈利大旗

事實上，在共享出行行業，嘀嗒出行并不算“大”企業。

從營收來看，2023年，滴滴出行營收為1924億元，曹操出行營收為106.68億元，如祺出行營收為21.61億元，而嘀嗒出行的營收僅為8.15億元。且這是其近三年來的最高收入，2021年、2022年其營收分別為7.81億元和5.69億元。

但是，嘀嗒出行卻已實現連續盈利。

招股書顯示，2021年到2023年，嘀嗒出行調整后凈利潤分別是2.38億元、0.85億元及2.26億元，調整后的凈利潤率分別達到30.5%、14.9%、27.7%。這意味著，自2019年首次盈利以來，嘀嗒出行已實現連續五年盈利。

而這要歸功于嘀嗒出行以順風車為主的業務模式。

中國商報記者從嘀嗒出行獲悉，不同于網約車的重資產模式，嘀嗒出行的業務模式可以概括為“輕資產、高效率”。嘀嗒出行不擁有或租賃車隊車輛，而是通過整合社會閑置的私人乘用車資源，為用戶提供順風車服務。因此，企業不需要承擔繁重的資本投資和汽車持有成本，能夠實現更快擴張和更好盈利。同時，由于順風車是車主和乘客分攤出行成本，是互惠互利的出行模式，因此與網約車相比，平臺無需支付大量的獎勵和補貼去促成訂單。

順風車成為拉動嘀嗒出行整體毛利率的主要動力。2021年到2023年，嘀嗒出行順風車平臺服務的毛利率分別達到85.4%、79.5%、75.9%，而嘀嗒出行企業毛利率分別為80.9%、75.1%、74.3%。

不過，順風車的市場發展空間有限。

根據弗若斯特沙利文報告，中國汽車客運市場包括出租車、網約車及順風車，按2023年交易總額計，各自的市場份額分別為54.2%、41.4%及4.4%。

與此同時，嘀嗒出行在該領域也面臨激烈競爭。據悉，滴滴出行、T3出行、哈啰出行等網約車平臺均在順風車市場有所布局。嘀嗒出行招股書也顯示，在順風車領域，2021年其以38.1%的份額排名第一；2022年其市場份額下滑至32.5%，排名降至第二；2023年其市場份額下滑至31%，排名保持第二。

共享出行企業扎堆上市

事實上，多數共享出行平臺依舊面臨盈利難題。

從數據來看，2023年，滴滴出行經調整EBITA（息稅折舊攤銷前利潤）為虧損22億元，曹操出行年度虧損為19.81億元，如祺出行凈虧損為6.93億元。

“順風車和網約車事實上并不算是一個賽道的，順風車的業務比較輕，但其經營風險和政策風險也比較大。”一位網約車行業從業人員告訴中國商報記者。

“如果滴滴出行想盈利，它是有盈利能力的，只是它一直以來都在選擇比較激進的市場策略，并且不斷拓展新的業務版圖，影響了其盈利能力。而其他平臺，比如曹操出行，選擇了通過降低成本和提高收入的方式來提升運營效率，也是有可行性的?！鄙鲜鼍W約車行業從業人員表示。

針對網約車行業面臨的盈利難題，陳禮騰表示，首先，網約車企業運營成本高昂，企業需要投入大量資金用于車輛購置、維護保養、保險費用、司機薪酬等方面，這些固定成本使得企業在運營初期就面臨較大的壓力。

“其次，市場競爭激烈，網約車行業玩家眾多，形成了以滴滴出行為首的第一梯隊，曹操出行、T3出行為第二梯隊，以及享道、如祺出行、萬順、攜華出行等第三梯隊的市場格局。為了吸引乘客和司機，企業需要采取各種補貼和優惠措施，這進一步壓縮了企業的利潤空間。此外，網約車公司面臨合規化要求高以及相關政策風險，這些政策變化都可能對企業的盈利產生影響。”陳禮騰說。

“從盈利模式上看，目前，網約車企業的主要盈利模式仍然是依靠乘客的訂單收入。然而，市場競爭的加劇和用戶需求的變化，使這種單一的盈利模式難以支撐企業的長期發展?！标惗Y騰說。

值得一提的是，其他出行平臺也在摩拳擦掌準備上市。6月24日，如祺出行通過了港交所上市聆訊；4月末，曹操出行也正式向港交所遞交上市申請；去年年底，享道出行CEO倪立誠曾提及公司將在2024年下半年籌備并啟動IPO計劃。

“對于行業來說，嘀嗒出行的成功上市說明監管對于共享出行合規性的認可，這將推動整個共享出行行業向更加規范化、標準化的方向發展。同時，嘀嗒的成功上市為其他共享出行企業提供一個重要的參考和借鑒，可能會激發其他共享出行企業加快上市步伐，從而加快行業優勝劣汰。”陳禮騰表示。（記者 趙熠如）