創投行業迎來了重磅新政。

6月19日晚，國務院辦公廳關于印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》（簡稱《措施》）的通知，在培育多元化創業投資主體、多渠道拓寬創業投資資金來源、加強創業投資政府引導和差異化監管、健全創業投資退出機制、優化創業投資市場環境等六個方面，出臺了十七條舉措。

《措施》主要圍繞創業投資“募投管退”全鏈條，進一步完善政策環境和管理制度，積極支持創業投資做大做強，充分發揮創業投資支持科技創新的重要作用，按照市場化法治化原則引導創業投資穩定和加大對重點領域投入，強化企業創新主體地位，促進科技型企業成長，為培育發展新質生產力、實現高水平科技自立自強、塑造發展新動能新優勢提供有力支撐。

《措施》十大亮點

具體來看，《措施》十七條舉措共涉十大亮點。

一，在加快培育高質量創業投資機構方面，《措施》鼓勵行業骨干企業、科研機構、創新創業平臺機構等參與創業投資，重點培育一批優秀創業投資機構，支持中小型創業投資機構提升發展水平。

二，在支持專業性創業投資機構發展方面，《措施》表示，加大高新技術細分領域專業性創業投資機構培育力度，引導帶動發展一批專精特新“小巨人”企業，促進提升中小企業競爭力。

三，在發揮政府出資的創業投資基金作用方面，《措施》充分發揮國家新興產業創業投資引導基金、國家中小企業發展基金、國家科技成果轉化引導基金等作用，進一步做優做強，提高市場化運作效率，通過“母基金+參股+直投”方式支持戰略性新興產業和未來產業。優化政府出資的創業投資基金管理，改革完善基金考核、容錯免責機制，健全績效評價制度。系統研究解決政府出資的創業投資基金集中到期退出問題。

四，在落實和完善國資創業投資管理制度方面，《措施》表示，健全符合創業投資行業特點和發展規律的國資創業投資管理體制和盡職合規責任豁免機制，探索對國資創業投資機構按照整個基金生命周期進行考核。

五，在鼓勵長期資金投向創業投資方面，《措施》支持保險機構按照市場化原則做好對創業投資基金的投資，保險資金投資創業投資基金穿透后底層資產為戰略性新興產業未上市公司股權的，底層資產風險因子適用保險公司償付能力監管規則相關要求。鼓勵符合條件的創業投資機構發行公司債券和債務融資工具，增強創業投資機構籌集長期穩定資金的能力。

六，在支持資產管理機構加大對創業投資的投入方面，《措施》支持資產管理機構開發與創業投資相適應的長期投資產品。在依法合規、嚴格控制風險的前提下，支持私募資產管理產品投資創業投資基金。鼓勵資產管理機構針對科技型企業在不同成長階段的經營特征和金融需求，提供并完善股權投資、債券投資、股票投資和資產服務信托等綜合化金融服務。

七，在有序擴大創業投資對外開放方面，《措施》表示，支持國際專業投資機構和團隊在境內設立人民幣基金，發揮其投資經驗和綜合服務優勢。

八，在拓寬創業投資退出渠道方面，《措施》表示，充分發揮滬深交易所主板、科創板、創業板和全國中小企業股份轉讓系統（北交所）、區域性股權市場及其“專精特新”專板功能，拓寬并購重組退出渠道。對突破關鍵核心技術的科技型企業，建立上市融資、債券發行、并購重組綠色通道，提高全國中小企業股份轉讓系統（北交所）發行審核質效。落實好境外上市備案管理制度，暢通外幣創業投資基金退出渠道。

九，在優化創業投資基金退出政策方面，《措施》表示，加快解決銀行保險資產管理產品投資企業的股權退出問題。支持發展并購基金和創業投資二級市場基金，優化私募基金份額轉讓業務流程和定價機制，推動區域性股權市場與創業投資基金協同發展。

十，在營造支持科技創新的良好金融生態方面，《措施》還提出，支持銀行與創業投資機構加強合作，開展“貸款+外部直投”等業務。研究完善并購貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規定，擴大科技創新領域并購貸款投放。支持符合條件的上市公司通過發行股票或可轉債募集資金并購科技型企業。

期待后續細則出臺

多位受訪人士表示，此次《措施》的出臺，讓沉寂已久的創投圈感受到鼓舞。真成投資的創始合伙人李劍威向澎湃新聞記者表示，“至少是政府看到資本要素的重要性，促進、培育科技創新，創投是關鍵一環。”

“從去年開始，政府各部門開始進行密集的走訪、調研，我們也參與其中。創投17條（注：《措施》）的出臺，抓住了目前整個行業面臨的痛點和難點，對于提振行業的信心，促進創投行業的高質量發展，將發揮積極而深遠的影響。”LP投顧創始人國立波向澎湃新聞說道。

國立波表示，《措施》多條舉措讓其期待后續細則出臺，“國有創投機構的盡職合規免責豁免機制，包括按照基金的生命周期進行考核，雖然以前相關部門有所提及，但此次《措施》重申，下一步預計相關部門也會出臺具體的政策。”

此外，《措施》提到保險資金投資創業投資基金穿透后底層資產為戰略性新興產業未上市公司股權的，底層資產風險因子適用保險公司償付能力監管規則相關要求。“這意味著有可能調低保險資金的風險因子，對于險資投創投積極性會進一步的提升。”國立波分析道。

國立波表示，此次《措施》中提到的，資產管理機構加大對創投行業投資的投入，積極發展契約型的創業投引導基金等措施，均是《措施》首次明確的舉措。“資產管理機構發行創投相關產品，將積極地吸引各類的民間資本參與進來。”

此外，銀行與創投機構的合作，開展貸款和外部直投的業務，在國立波看來，對于拓展未來的長期資本，為企業提供更優質的投融資服務，都會起到良好的支持作用。

“目前創投行業發展雙循環受阻，美元基金、人民幣基金都面臨前所未有的挑戰。”國立波表示，創投行業整體收縮，從業機構魚龍混雜。雖然管理人的數量龐大，但是管理能力與質量并不高，行業也面臨存量出清、優勝劣汰，如何走向高質量發展的關鍵階段。

國立波表示，“當前創投行業機遇已經不是賺快錢或者以資本套利為核心的投資邏輯，未來真正的創投行業是要干苦活累活，跟企業家共同成長，發現創造價值，為LP（注：有限合伙人）獲得真正的好的收益，一個良性的行業的循環。”