作者：趙曉勤

“天下武功，唯快不破”，這句武俠小說中的至理名言，竟也成為了中國時尚零售巨頭Shein征服全球市場的利器。 憑借著“超快時尚”的商業模式，Shein以驚人的速度席卷了Z世代的衣櫥，銷售額一路高歌猛進，2023年預計達到325億美元，相較2022年的227億美元增長了43%。坐擁8880萬活躍用戶，其中1730萬來自美國，Shein的應用程序下載量更是高達23.8億次，穩坐2023年度時尚應用下載量榜首。

然而，在這光鮮亮麗的數據背后，卻隱藏著揮之不去的陰影。 Shein的IPO之路可謂一波三折，原計劃在紐約上市的計劃因種種原因擱淺，轉戰倫敦證券交易所(LSE)的意圖也遭遇質疑。面對這冰火兩重天的境遇，人們不禁要問：Shein究竟怎么了？是時候揭開這層神秘面紗，探尋真相了。

是估值650億美元的獨角獸，還是充滿爭議的“問題學生”？

Shein的上市前景看似一片光明。其潛在估值高達650億美元，堪稱倫敦證券交易所有史以來規模最大的IPO。福布斯雜志甚至將其譽為“倫敦證券交易所的救星”，認為Shein的到來將為低迷的英國資本市場注入一劑強心劑。

Shein 一直在為倫敦 IPO 準備機密文件，這表明它傾向于在英國進行 IPO，盡管這不是一個決定性的因素，也沒有約束力，但此次上市可能要到 8 月歐洲夏季假期之后才會進行。

但上周末有報道稱，Shein 可能不符合富時 100 指數的納入標準，因為其出售的股票數量未達到富時指數納入的最低要求。根據倫敦證券交易所的規則，在英國境外注冊的公司，其自由流通股份必須達到 25% 的最低要求。

同時Shein也深陷輿論漩渦，其可持續發展能力和公司治理水平飽受質疑。機構投資者對其敬而遠之，一些秉持ESG理念的基金經理已經明確表示不會參與Shein的IPO。持有Shein的股份，對于注重道德和治理的機構投資者而言，無異于一顆定時炸彈，隨時可能引爆聲譽危機。

就 Shein 而言，早期跡象表明它可能有意愿上市以來，公司一直在努力展現自己的魅力，強調為提高環境責任所采取的措施。但這些綠色舉措是否有效則是另一個問題。

Shein的“超快時尚”模式更是飽受詬病。其低廉的價格、快速的更新速度以及龐大的產品線，雖然迎合了Z世代消費者的喜好，但也被一些機構及其他競爭者認為加劇了服裝行業的過度生產和浪費問題。環保組織和行業專家紛紛發出警告，認為Shein的商業模式不可持續，敦促其進行改革。

Shein的上市之路為何如此坎坷？ 歸根結底，是其高速增長的商業模式與日益嚴格的ESG標準之間的沖突。投資者和監管機構不再僅僅關注企業的財務數據，更將目光投向了企業的社會責任和環境影響。Shein若想順利登陸資本市場，必須直面這些挑戰，找到一條可持續發展的道路。

自我救贖：漲價、擁抱ESG，Shein能否洗刷“原罪”？

為了消除外界的疑慮，Shein已經開始采取行動，試圖扭轉外界對其負面印象。Shein強調自己作為一家以技術為導向公司的作用，正是通過技術創新，它才能夠超越許多服裝競爭對手。

Shein也開始調整定價策略，試圖擺脫低價競爭的泥潭。 Shein美國網站上女性連衣裙的平均價格在過去一年中飆升了28%，達到28.51美元。盡管仍低于H&M和Zara等競爭對手，但其漲價速度之快，足以表明Shein正在尋求改變。這也使得 Shein 有望在今年達到 500 億美元的收入，比去年增長 55%。這種勢頭可能會對 Shein 的 IPO 計劃產生有利影響，盡管運營成本上升和新的歐盟監管可能會帶來壓力。這一舉措，一方面提升利潤率，為IPO創造更有利的條件；另一方面也是為了擺脫“低質低價”的標簽，提升品牌形象。

Shein也在積極擁抱ESG理念，試圖重塑品牌形象。 Shein強調其在環保和可持續發展方面的舉措，試圖打消外界對其商業模式的質疑。

Shein的自我救贖之路注定充滿挑戰。 一方面，漲價可能會影響其價格優勢，導致用戶流失。GlobalData的分析師警告稱，雖然漲價可能暫時提振收入，但也會降低轉化率。另一方面，ESG轉型需要付出巨大的成本，短期內難以看到明顯成效，而且Shein過去的行為已經給其品牌形象造成了損害，重塑品牌形象需要付出長期努力。

Shein的“超快時尚”帝國，是曇花一現，還是基業長青？

Shein的未來，取決于其能否處理好商業利益與社會責任之間的關系。 Shein擁有強大的供應鏈管理能力和數據分析能力，能夠快速響應市場需求，推出爆款產品。同時，Shein也在積極擁抱新技術，例如虛擬試衣間和人工智能設計，這些都將為其未來發展提供新的動力。如果Shein能夠成功轉型，實現可持續發展，那么其“超快時尚”帝國將更加穩固。

在提升品牌方面，SHEIN與知名藝術家 GAWX 合作將街頭潮流與藝術表達融合，讓人們通過時尚擁抱原創性和創造力。GAWX表示：“時尚一直是我表達藝術視野的渠道。與 SHEIN X 合作讓我能夠與更廣泛的受眾分享‘藝術家的生活方式’，鼓勵他們釋放創造力，真實地生活。”

不容忽視的是，Shein的商業模式似乎存在內在的一些缺陷——度依賴低價競爭和快速迭代，缺乏品牌積淀和核心競爭力。此外，隨著全球消費者環保意識的提高和監管政策的收緊，Shein的“超快時尚”模式將面臨越來越大的壓力。

正如管理學大師彼得·德魯克所說：“企業的唯一責任，就是在遵守社會道德和法律規范的前提下，努力創造利潤。” Shein的未來，取決于其能否找到一條既能創造利潤，又能承擔社會責任的可持續發展道路。 讓我們拭目以待，看Shein能否成功穿越迷霧，最終登上資本市場的舞臺。