3013.86點(diǎn)，上證指數(shù)再次刷新6月份以來(lái)的調(diào)整新低位置。從今年2月初的2635點(diǎn)上漲以來(lái)，市場(chǎng)曾經(jīng)期盼著A股會(huì)走出新一輪的牛市。但是，從市場(chǎng)的真實(shí)表現(xiàn)分析，依然走不出3000點(diǎn)的困局。

量?jī)r(jià)齊升是多頭行情的表現(xiàn)，但量?jī)r(jià)齊跌卻是空頭行情的寫照。

A股市場(chǎng)在沖擊3000點(diǎn)、3100點(diǎn)之際，股市日均成交量一度達(dá)到1萬(wàn)億以上，但隨著市場(chǎng)行情的迅速熄火，股市成交量再度回落至7000億附近的水平。量?jī)r(jià)先行，量能變化也是A股行情走向的重要判斷指標(biāo)。

當(dāng)A股市場(chǎng)處于日均1萬(wàn)億以下的量能水平，屬于存量資金市場(chǎng)。在1萬(wàn)億量能以上，屬于增量資金市場(chǎng)。但是，在大多數(shù)時(shí)間里，A股市場(chǎng)的日均成交量處于1萬(wàn)億以下，意味著A股市場(chǎng)大部分時(shí)間處于存量資金博弈的狀態(tài)。

在存量資金博弈的背景下，加上股市IPO、再融資以及限售股減持的壓力，也導(dǎo)致了A股市場(chǎng)的低迷運(yùn)行局面，3000點(diǎn)成為了A股市場(chǎng)多空爭(zhēng)奪的關(guān)鍵位置，但十多年來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)上演了多次3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

A股為何走不出3000點(diǎn)困局？究其原因，有幾種解釋。

第一種解釋，3000點(diǎn)至4000點(diǎn)存在巨量的籌碼堆積，大量套牢籌碼等待解套，而且這些套牢籌碼集中在3300點(diǎn)至3600點(diǎn)，市場(chǎng)要想突破這個(gè)密集套牢籌碼峰區(qū)，需要有很大的成交量來(lái)突破，日均1萬(wàn)億的成交量未必可以有效突破巨大的籌碼峰區(qū)，日均1.3萬(wàn)億以上的成交量，才有可能形成有效突破。

但是，目前的A股市場(chǎng)處于存量資金博弈的狀態(tài)，市場(chǎng)缺乏增量資金的補(bǔ)充。實(shí)現(xiàn)日均1萬(wàn)億的成交量已經(jīng)不容易，更談不上實(shí)現(xiàn)日均1.3萬(wàn)億以上的成交量，這也是A股市場(chǎng)遲遲無(wú)法突破密集籌碼峰區(qū)的主要原因。

第二種解釋，A股現(xiàn)有的存量資金已經(jīng)不足以支撐當(dāng)前市場(chǎng)的容量規(guī)模。

經(jīng)過(guò)了多年來(lái)的股市擴(kuò)容，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)有超過(guò)5400家上市公司。盡管今年以來(lái)A股開(kāi)始加大上市公司的退市力度，但與近年來(lái)新增的上市公司數(shù)量相比，占比確實(shí)不值得一提。

股市行情走向，歸根到底還是取決于供需結(jié)構(gòu)變化。A股長(zhǎng)期處于供過(guò)于求的狀況，股市行情自然偏向于空頭。因此，讓A股走出3000點(diǎn)的困局，還是需要從調(diào)整供需結(jié)構(gòu)方面下功夫。

第三種解釋，A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，撈一把就跑的投機(jī)資本不少。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比低，也是A股缺乏資金吸引力的重要原因之一。

企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，就迫不及待減持股票，甚至是清倉(cāng)式減持股票，不少大股東把企業(yè)上市變成了終點(diǎn)，并未很好利用資本市場(chǎng)把企業(yè)做大做強(qiáng)。不少大股東的出發(fā)點(diǎn)已經(jīng)是為了變現(xiàn)而上市，這樣容易導(dǎo)致上市公司的質(zhì)量下降。多年來(lái)，限售股減持壓力高居不下，股價(jià)稍有上漲，大股東、戰(zhàn)略投資者迫不及待拋售股票，這恰恰說(shuō)明了不少大股東把企業(yè)上市作為終點(diǎn)，投機(jī)資本太多也容易影響A股健康的投資生態(tài)。

在A股市場(chǎng)中，真正值得長(zhǎng)期投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，也許只占上市公司總數(shù)量不到5%，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比太低，也導(dǎo)致了增量資金遲遲不愿意進(jìn)入市場(chǎng)。

2007年，A股第一次進(jìn)入3000點(diǎn)。17年后，A股依然在3000點(diǎn)，整體估值比當(dāng)年便宜不少。但是，股市長(zhǎng)期處于3000點(diǎn)附近運(yùn)行，本來(lái)是一個(gè)不正常的現(xiàn)象。A股長(zhǎng)期處于供過(guò)于求的狀態(tài)，且基本上以存量資金作為主導(dǎo)，這也是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走不出3000點(diǎn)困局的主要原因了。