作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的牛肉干

最近一段時間，化工板塊再度成為投資者關注的重點。板塊ETF從今年二月以來持續上漲。據專業機構分析，當前化工行業整體位于估值和盈利底部，所以投資的安全邊際比較高。

化工ETF漲幅

而在化工這個大家庭中，玻璃纖維格外引人矚目。重要的原因之一就是其價格的上漲。這不，像中國巨石（600176）、建滔積層板（01888）等玩家紛紛對電子級玻璃纖維紗和玻璃纖維布等產品進行了調價，比如中國巨石就把電子紗的價格上調了400-600元。

中國巨石調價

雖然說是主動漲價，但有時候也是一次無奈之舉。畢竟如果深究一下去年幾個玻璃纖維玩家的業績，你就會發現凈利潤出現了不同程度的下滑。比如國際復材（301526）凈利潤至少下滑了48%。所以為了活下去，漲價已經迫在眉睫。

那玩家最近的這次漲價，能否讓行業回到正常水平呢？玩家從此能夠回到增長的軌道上呢？筆者今天就來帶你一探究竟。

一、生存有壓力

簡單來說，玻璃纖維作為一種復合材料，廣泛運用于電子電器、機械、工業及各類日常生活用品。

從2013年以來，隨著國內玩家逐步突破生產、裝備等各環節的瓶頸，國內的玻璃纖維領域迎來了大發展。去年我國的玻璃纖維產量已經突破了700萬噸。全球玻璃纖維的市場規模大約是500億元左右。

玻璃纖維紗產量

盡管已經成為了玻璃纖維第一大生產國，但其玩家在去年過得也并不是太好。據官方統計，受房地產下行、地方債務危機等多方面因素影響。我國規模以上玻璃纖維玩家主營業務收入同比降低接近10%，利潤總額甚至下降了51%。

就比如中材科技（002080）去年玻璃纖維產品凈利潤才10億元，要知道2022年其凈利潤快到了30億元，毛利率也下降了10%，最核心的就是受產品價格的影響。

到去年年底的時候，實話實說，大部分玻璃纖維紗產品均已處于歷史最低價，基本上已經再也沒有降價的空間了。

所以，最近玻璃纖維的漲價，主要也是成本端價格上漲后的無奈之舉。否則一直處于虧損運行，絕對不是一個健康的狀態。

如果要在行業下行中找亮點，唯一的可能就是去年玻璃纖維出口總量接近180萬噸，同比還增長了3.5%。國內玩家在海外生產基地的玻璃纖維產量也增長了14%。這充分說明，國內玩家在全球范圍內的競爭力還是可圈可點的。

玻璃纖維出口情況

二、產能增加，增強實力

從玻璃纖維的競爭情況來看，中國巨石穩坐全球產能頭把交椅，我國三大玻纖生產企業的玻纖年產能合計占到國內玻纖產能的70%以上。

整個行業呈現出的明顯特征是資本和技術密集型，進入門檻還是比較高的，比如粗紗的投資額已經接近1.5億元（每萬噸產能）。

玻璃纖維競爭情況

在這種高門檻下，就容易造成一種“圍城”困局，競爭格局還是比較穩定的。截至去年年底，暫時處于休產狀態的待冷修復產池窯生產線約為13條。但是今年擬投產的池窯拉絲新產線有6條（萬噸級別以上的）。

這樣一來，其實待釋放的玻璃纖維的產能還是有望繼續提升的。不少玩家都希望通過行業低點的機會，擴建產能，將中小玩家淘汰或者兼并重組，以繼續提高規模效應和競爭力。

三、需求待復蘇

這兩年其實對于玻璃纖維玩家是不友好的兩年。就比如隨著玻璃纖維價格已連續下跌近兩年，對中材科技等一眾玩家整體業績表現影響較大，業績下滑基本已經成為了必然。

雪崩的時候，沒有一片雪花是無辜的。

展望未來，如果往需求端看去，如果我們回溯玻璃纖維市場增速情況，你會發現它和工業產值的增速是強相關的，其35%的產量都用于了建筑材料領域。

從官方發布的情況來看，今年一季度全國建筑業總產值56671億元，同比增長約7%。可以說行業呈現平穩回升的趨勢。

但如果將時間線拉長，據筆者分析，建材市場供大于求狀況尚未有明顯改善，產品價格呈現低位企穩跡象，這其中就包括了玻璃纖維這個細分領域。

此外，雖然建筑領域的增長還有待進一步觀察，但還是有別的應用領域給投資者一絲慰藉。比如市場對消費電子等領域年內需求預期較好，再加上這幾年一直被看好的風電領域，或許這些領域能找到亮點。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。