雷達財經(jīng)出品 文|莫恩盟 編|深海

4月18日，中國天瑞水泥發(fā)布公告，公司控股股東李留法、李鳳孌夫婦旗下的煜闊有限公司表示，由于公司股票在2024年4月9日不尋常股價下跌，煜闊的保證金融資證券賬戶所持有的1.33億股股份在公開市場遭強制出售。

雷達財經(jīng)注意到，4月9日，中國天瑞水泥在尾盤15分鐘直線跳水，最終跌幅達99.04%，其市值在當天蒸發(fā)超145億港元，至收盤市值僅剩下1.41億港元。

中國天瑞水泥在資本市場上遭到重重一擊，站在其身后的大佬李留法也損失慘重，李留法及其妻子持有煜闊股權(quán)對應(yīng)的市值在一天內(nèi)蒸發(fā)超百億港元。

股價遭遇閃崩之前，中國天瑞水泥不久前剛剛交出的財務(wù)成績單也乏善可陳。財報顯示，2023年，中國天瑞水泥的營收下滑近三成；其歸屬于公司擁有人年內(nèi)溢利，更是在此前連續(xù)幾年下滑的基礎(chǔ)上由盈轉(zhuǎn)虧，于去年錄得6.34億元的虧損。

作為中國天瑞水泥所屬的天瑞集團的掌舵者，李留法的創(chuàng)業(yè)史算得上十分精彩。自幼出身在貧苦家庭的李留法，曾憑借自己的勤奮和努力拿到了鐵飯碗。不過，頗具膽識和眼光敏銳的李留法，并不安于短暫的體面工作。

毅然決然辭職下海后，李留法順應(yīng)改革的浪潮成功書寫了屬于自己的財富故事。在李留法的帶領(lǐng)以及一系列的資本運作下，李留法打造的天瑞集團如今已擁有天瑞水泥、天瑞旅游、 天瑞鑄造、天瑞科技、天瑞焦化等眾多產(chǎn)業(yè)。

憑借一首建造起的商業(yè)帝國，李留法還曾登上過河南首富的寶座。不過，隨著中國天瑞水泥此次在資本市場上受到“冷眼”，李留法積攢的巨額財富也遭到了猛烈的沖擊。

中國天瑞水泥遭遇驚魂時刻，股價單日暴跌超99%

4月9日港交所臨近收盤之際，港股上市公司中國天瑞水泥的股價卻出現(xiàn)閃崩，在不到15分鐘的時間里，其股價暴跌超99%。

截至當天收盤，中國天瑞水泥報收0.048港元/股，其市值在一天時間里蒸發(fā)超145億港元。目前，中國天瑞水泥的最新市值僅剩1.41億港元。盡管港股不像A股對上市公司的股票漲跌幅進行了限制，但在如此短的時間內(nèi)股價暴跌99%并不常見。

事實上，中國天瑞水泥近來的成交量一直不大，基本維持在一百萬股以內(nèi)。與之相比，中國天瑞水泥4月9日尾盤突然放量的情況，著實顯得有些突兀。

至于中國天瑞水泥此次股價閃崩背后的原因，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，或有可能是源于股東質(zhì)押時未足額繳納保證金，導(dǎo)致券商砍倉所致。

而對于中國天瑞水泥股價暴跌一事，天瑞集團辦公室工作人員向媒體回應(yīng)稱，不清楚股價暴跌原因，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。

值得注意的是，就在公司股價遭遇重挫的第二天，中國天瑞水泥在港交所發(fā)布公告稱，公司股份于4月10日上午9時短暫停止買賣，以待發(fā)出有關(guān)本公司內(nèi)幕消息的公告。

4月18日，中國天瑞水泥發(fā)布公告，公司董事會宣布，控股股東李留法、李鳳孌夫婦全資持有的煜闊有限公司表示，于2024年4月9日，由于不尋常股價下跌，煜闊的保證金融資證券賬戶所持有的1.33億股股份（相當于本公司已發(fā)行股份總數(shù)約4.53%）在公開市場遭強制出售。

董事會亦獲煜闊知會，其仍正在出清有關(guān)煜闊所持有最多達額外1000萬股股份的強制出售是否已經(jīng)于本公告日期獲妥為執(zhí)行。煜闊正就強制出售是否符合所有適用法律及相關(guān)合約的條款尋求法律意見。煜闊將于適當及必要時采取進一步行動。

中國天瑞水泥稱，截至本公告日期，集團的業(yè)務(wù)營運正常。然而，鑒于仍然存在董事會有意澄清及確定的若干內(nèi)幕消息，股份將仍然于聯(lián)交所短暫停止買賣，以待發(fā)布進一步內(nèi)幕消息。

據(jù)天瑞水泥官網(wǎng)顯示，天瑞水泥于2011年12月23日在香港主板上市，2021年位居中國水泥上市公司綜合實力排名第七位。

而隨著此番遭遇股價閃崩局面，站在中國天瑞水泥身后的大佬李留法也被推到了聚光燈下。

作為中國天瑞水泥的掌舵者，李留法及其家族曾在2011年、2012年連續(xù)兩年成為《新財富》雜志評選的“新財富500富人榜”河南首富。

在去年10月胡潤研究院發(fā)布的《2023胡潤百富榜》中，李留法、李鳳孌夫婦以270億元的財富位列榜單第188名的位次。而在上月末公布的《2024胡潤全球富豪榜》中，李留法、李鳳孌的財富雖上漲了5億元，但其排名卻下降128名跌至第900位。

據(jù)中國天瑞水泥此前發(fā)布的財報顯示，其直接控股公司為煜闊有限公司，最終母公司為天瑞集團股份有限公司，天瑞集團分別由公司非執(zhí)行董事李留法及其配偶執(zhí)行董事李鳳孌控制。

據(jù)中國天瑞水泥于去年12月8日發(fā)布的公告顯示，企業(yè)重組后，李留法夫婦仍將繼續(xù)透過煜闊持有中國天瑞水泥69.58%的股權(quán)。按照李留法夫婦持股比例比例計算，此番中國天瑞水泥股價閃崩，李留法夫婦持股的市值蒸發(fā)了超百億港元。

去年營收下跌近三成，遭遇上市以來首虧

資本市場遭到猛然一擊的背后，中國天瑞水泥去年交出的答卷并不算亮眼。財報顯示，2023年，中國天瑞水泥全年共錄得78.89億元的營收，上年同期中國天瑞水泥的營收高達110.55億元，與之相比中國天瑞水泥的營收在去年減少了28.64%。

利潤方面，2022年中國天瑞水泥歸屬于公司擁有人年內(nèi)溢利為4.49億元，但到了2023年，中國天瑞水泥的利潤指標卻急轉(zhuǎn)直下，當年歸屬于公司擁有人年內(nèi)虧損高達6.34億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。這也是中國天瑞水泥自2011年上市以來首次出現(xiàn)全年虧損的情況。

而將時間線進一步拉長可知，其實中國天瑞水泥的利潤指標此前便已顯現(xiàn)出頹軟的跡象。2017年至2021年期間，中國天瑞水泥歸屬于公司擁有人年內(nèi)溢利規(guī)模均在12億元以上，2020年甚至一度達到18.61億元的水準。

但2021年、2022年，中國天瑞水泥歸屬于公司擁有人年內(nèi)溢利接連下滑35.47%、62.63%。

實際上，中國天瑞水泥去年的產(chǎn)能與上年同期相比基本沒有變化。截至2023年末，中國天瑞水泥共擁有熟料產(chǎn)能2840萬噸、水泥產(chǎn)能5640萬噸、石灰石骨料產(chǎn)能3020萬噸。

然而，中國天瑞水泥的銷量卻出現(xiàn)了明顯的變化。財報顯示，2023年，中國天瑞水泥的水泥銷量約2520萬噸，較2022年同期減少約250萬噸，減幅為9.0%。水泥銷量出現(xiàn)下滑的同時，其單價也出現(xiàn)了下滑：每噸平均價格較2022年同期下降67.2元，降幅為21.8%。

2023年，中國天瑞水泥的石灰石骨料銷量約4360萬噸，較2022年同期增幅為4.1%，但前者的平均價格較2022年同期每噸下降5元，降幅為12.6%。

2023年，中國天瑞水泥對外銷售了約130萬噸熟料，與2022年同期相比減少約140萬噸。據(jù)中國天瑞水泥介紹，其生產(chǎn)的熟料主要用于滿足集團內(nèi)部水泥生產(chǎn)的需要。

基于前述情況，去年中國天瑞水泥來自銷售水泥的收益同比減少28.8%，來自銷售石灰石骨料的收益較上年減少9.1%，來自熟料銷售的收益同比減少64.9%。因為去年水泥價格下降幅度大于水泥噸成本下降幅度，公司的毛利率從2022年的約24.5%下降至2023年的約20.7%。

對于公司去年的業(yè)績表現(xiàn)，中國天瑞水泥表示，過去一年，中國房地產(chǎn)市場繼續(xù)底部調(diào)整，水泥行業(yè)需求總量仍呈下降趨勢，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格受壓，加之原材料成本高企，擠壓企業(yè)利潤。與行業(yè)趨勢一致，集團業(yè)績與去年同比下降。

業(yè)績表現(xiàn)平平的同時，中國天瑞水泥在資產(chǎn)負債方面的壓力也在增加。財報顯示，截至2023年年末，公司的總負債達247.87億元，相較一年前的157.53億元增長約90億元。2023年，公司的借款及債券（包括企業(yè)債券）余額較2022年增長93.1%至185.79億元。

此外，由于擁有人權(quán)益減少及借款增加，中國天瑞水泥的資產(chǎn)負債率也由2022年的48.7%增至2023年的61.1%，同比增加了12.4個百分點。

河南前首富的商業(yè)帝國

作為曾登上河南富豪榜單榜首的大佬，李留法其實出生于寒門之家。從小生長在貧苦家庭環(huán)境中的經(jīng)歷，讓李留法更加勤奮好學。1975年，李留法從高中畢業(yè)后，便來到了臨汝縣第二化肥廠當臨時工。

常言道，“是金子在哪都能發(fā)光”。因為聰明能干、踏實認真，李留法被調(diào)入辦公室工作，并破格轉(zhuǎn)為正式工。1980年9月，命運再一次垂憐了這個年輕人，李留法被選優(yōu)保送到河南大學中文系學習。在大學求學的經(jīng)歷，開闊了李留法的眼界，同時也增強了李留法的膽識。

乘著改革的東風，李留法辭去了旁人眼中穩(wěn)定體面的鐵飯碗工作，毅然決然地投身進了創(chuàng)業(yè)的海洋。為了打拼出一番事業(yè)，李留法拿出全部積蓄，聯(lián)合五戶親朋好友，于1985年組建了農(nóng)民股份制合作企業(yè)——汝州市鑄鋼廠。

由于當時正值國家淘汰蒸汽機之際，眼光敏銳的李留法在經(jīng)過考察后果斷決定生產(chǎn)內(nèi)燃機電機機殼。為保證產(chǎn)品質(zhì)量，李留法帶領(lǐng)骨干四處取經(jīng)，借鑒先進的生產(chǎn)經(jīng)驗并制定全套的制度。在李留法的帶領(lǐng)下，廠子的規(guī)模不斷壯大，鑄鋼廠生產(chǎn)的電機機殼甚至一度占領(lǐng)全國七成左右的市場份額。

工廠經(jīng)營越來越好的同時，李留法的“野心”越來越大。1993年，李留法兼并同處一地的部屬國有企業(yè)河南省豫西煤礦機械廠，上演了“蛇吞象”的一幕。1994年，李留法組建成立了汝州通用鑄造總公司。

在看到中國鐵路的蓬勃發(fā)展后，李留法再一次展現(xiàn)出了自己眼光獨到的一面。在他的當機立斷下，公司開始涉足鐵路貨車搖枕側(cè)架的生產(chǎn)。1997年，鐵道部甚至確定汝州市鑄鋼廠為全國路外定點生產(chǎn)廠家。

而李留法踏足水泥行業(yè)，則可以追溯至1994年。彼時，李留法接管了鄉(xiāng)辦企業(yè)白云山水泥廠。歷時三年時間，李留法成功讓該廠的三條生產(chǎn)線全部完成了配套工作，并使得其產(chǎn)量超過設(shè)計水平，成功盤活了水泥廠。

1997年，李留法接管了位于魯山縣的扶貧項目平頂山市特種水泥廠。在他的管理和經(jīng)營下，該水泥廠也成功上演了扭虧為盈的戲碼。兩年之后，李留法又接管了汝州磊裕水泥股份有限公司。千禧年之際，天瑞集團水泥有限公司正式成立。

雷達財經(jīng)從天瑞水泥官網(wǎng)獲悉，目前公司擁有22條熟料生產(chǎn)線、62條水泥粉磨生產(chǎn)線和12條砂石骨料生產(chǎn)線，年熟料產(chǎn)能3519萬噸，水泥產(chǎn)能5780萬噸，骨料產(chǎn)能3020萬噸，熟料、水泥、骨料產(chǎn)能位居全國前列。

除了將商業(yè)版圖拓展至水泥行業(yè)外，李留法還通過一系列的資本動作，將天瑞集團成功打造為了一家集綠色建材、鑄造（智能制造）、互聯(lián)網(wǎng)科技、文化旅游等產(chǎn)業(yè)融合的股份制企業(yè)集團，并成功躋身中國企業(yè)500強之列。

值得一提的是，2022年10月，李留法已將中國天瑞水泥的權(quán)杖交給了自己的兒子李玄煜。據(jù)天瑞水泥官網(wǎng)顯示，目前李玄煜為中國天瑞水泥的主席兼執(zhí)行董事，李留法的妻子李鳳孌為中國天瑞水泥執(zhí)行董事。

中國天瑞水泥及其所屬的天瑞集團，未來將迎來怎樣的發(fā)展？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。