3月29日晚間，沃森生物（300142.SZ）發布2023年年度報告。報告期內，公司實現營業收入41.14億元，同比減少19.12%，營業利潤6.14億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.74億元，主要數據相較2022年度出現不同程度下降。行業分析認為，沃森生物業績下降主要因國內市場競爭加劇、新生兒情況變化，及其歷史上投資的嘉和生物、圣諾生物港股股價持續下跌，再加上對其雙價HPV疫苗產品存貨進行了計提，導致利潤被進一步侵蝕。

目前，中國疫苗產業正經歷新一輪的變革，斯微生物等部分在疫情期間快速崛起的新興企業未能有效建立造血能力，到手融資消耗殆盡而被動出清，而成熟疫苗企業在出清遺留問題后逐步重回正軌。公開信息顯示，康泰生物在2022年一次性出清遺留問題導致大額虧損后，2023年重新實現盈利；而萬泰生物2023年年報顯示扣非后凈利潤下滑76.12%，通過全力推進九價HPV產品的研發進度以謀求新的業績增長。從本次年報披露信息可以看出，面對外部環境變化和挑戰，沃森生物正在加速調整和出清歷史遺留問題：

（一）PCV13穩定國內，拓展海外

近幾年，沃森生物主要的營業收入來自PCV13產品，該產品于2020年4月首次進入市場后，迅速搶占輝瑞進口產品份額，根據市場調研數據，沃森PCV13在2022年占國內市場份額達到50%以上。雖然2021年第二款國產產品獲批上市，面對競爭格局的轉變，沃森生物保持了較強的市場競爭力，自2021年以來始終穩居國內市場份額領先地位，致使輝瑞于2023年11月宣布解散中國區PCV13團隊，轉由本土企業負責PCV13的中國市場，以期穩住市場份額。

年報公開資料顯示，面對日益激烈的競爭環境，沃森生物在穩住國內基本盤基礎上，加速推動PCV13產品的海外擴張。自2022年度向摩洛哥出口100萬劑PCV13之后，在2023年內又先后獲得孟加拉國、泰國、印度尼西亞和菲律賓國家的注冊證/上市許可證。其中，泰國注冊證是中國PCV13首次在PIC/S國家獲證（國際藥品認證合作組織，其宗旨是以統一的標準實施藥品GMP認證，在自愿的基礎上，各成員國相互承認官方GMP認證報告，以降低藥品流通的非關稅貿易壁壘，節省人力、時間和物質成本）。同時，沃森生物與印度尼西亞合作方啟動了PCV13原液在印度尼西亞進行本地化技術合作的相關工作，還獲得了印度尼西亞2p+1免疫程序Ⅲ期臨床試驗，同步從多個方面推進國際化業務，為進一步拓展海外市場創造了良好條件，預計國際市場將很快成為沃森生物重要的業績增量支撐。

（二）雙價HPV輕裝上陣，聚焦惠民市場

2022年5月，沃森生物成為國內第二家上市雙價HPV疫苗的企業，彼時九價HPV疫苗一針難求，萬泰生物憑借國產雙價HPV疫苗先發優勢在2022年實現了過百億營收，市場對沃森產品上市后的表現寄予厚望。沃森生物在2023年初就完成了雙價HPV疫苗在全國主要省份的準入，同步加快國內市場下沉和WHO預認證工作。面對越來越窄的獲利時間窗口，進口廠商默沙東將全球產能向中國市場快速傾斜，并在中國市場將九價HPV疫苗產品擴齡至45周歲對國產二價HPV疫苗的自費市場空間造成了較大沖擊，2023年九價HPV疫苗批簽發同比增長133.82%，而萬泰生物2023年年報顯示其疫苗營業收入下滑53.37%，但疫苗庫存量為2,983.06萬支，同比增長91.62%。對此，沃森生物在2023年度報告中對雙價HPV疫苗存貨計提減值，快速出清因市場銷售不及預期而可能出現的存貨風險。

根據年報顯示，沃森生物提出其雙價HPV疫苗將全力支持國家《加速消除宮頸癌行動計劃（2023—2030年）》，聚焦政府惠民采購市場，2023年內，沃森生物在惠民采購市場占比42.66%，隨著后新冠時期政府資源調整，尤其是地方財政投入的陸續到位，預計雙價HPV疫苗的政府惠民采購項目數量將大幅增長，相較于市場化銷售，惠民采購項目較低的銷售成本和大規模銷量將帶來較高的邊際效益，對于已出清存貨風險輕裝上陣的沃森生物而言有望搶占更大的惠民市場份額，從而帶動雙價HPV產品繼續增長。

（三）mRNA技術平臺突破，布局下一代重磅品種

在新產品研發方面，2023年12月沃森生物聯合復旦大學、上海藍鵲共同研發的新冠變異株mRNA疫苗（Omicron XBB.1.5）（代號：RQ3033）獲批納入緊急使用。目前，雖然全球新冠疫情形勢趨于平穩，但因新冠病毒仍在不斷變異，國內外仍建議老年人等重點人群優先推薦接種含XBB變異株抗原成分的疫苗，以應對新冠等傳染病高發季節的感染。公開數據顯示，2023年度輝瑞及Moderna旗下新冠疫苗收入仍達到180億美元。從接種率水平來看，2023年美國新冠疫苗成人接種率為19.4%，老年人接種率為38.5%，高效安全的新冠疫苗仍有較大市場空間。

2023年全球前五大品種的市場規模為249.29億美元，同比增長13.9%，市場增長主要來源于大品種的驅動，隨著RQ3033疫苗納入緊急使用，沃森生物還提出在mRNA技術平臺上布局多個mRNA疫苗重磅產品。根據2023年國外疫苗廠商的數據顯示，僅獲批上市半年的兩款呼吸道合胞疫苗就為輝瑞和GSK合計帶來24.4億美元的銷售收入。隨著沃森生物在該技術平臺的多款重磅品種取得突破，有望為沃森生物帶來新的業績增長。

（四）加強控費及銷售回款，強化風險儲備

根據年報公開信息，2023年沃森生物加快產品銷售回款，雖然營業收入下降，但其疫苗產品銷售回款較上年同期增加4.56億元，貨幣資金增加至43.65億元。同時，在營業收入同比降低的情況下，沃森生物銷售費用率進一步降低，在部分疫苗企業出現資金鏈斷裂等問題時，沃森生物通過嚴控支出、加強回款方式進行“屯糧應變”，加強風險儲備目的越發凸顯。

（五）響應政策優化，重啟資本布局

此次發布2023年度報告的同時，沃森生物還在加速出清資本運作方面的歷史遺留問題，正式撤回了2022年就啟動的可轉換公司債券發行項目，并表示是結合當前市場環境，基于公司自身業務發展實際情況及未來戰略規劃，綜合考慮本次募集資金投資項目進度而做出的決定。沃森生物撤回申請并轉而啟動“小額快速”融資授權，既是響應最新動態，也體現通過“小步快跑”方式實現融資的新思路。同時，沃森生物還將原本擬用于股權激勵的200萬股回購股票的用途變更為注銷，加速出清遺留問題。

結合沃森生物2023年年報不難看出，面對外部競爭環境的快速變化，加速出清歷史遺留問題，防范潛在風險、聚焦創新產品和拓展海外市場已成為企業發展的新方向。在后疫情時代，面對全新的市場環境，筑牢防守、輕裝上陣的沃森生物正努力謀求新的突破，其成效如何讓人拭目以待。