安踏 IC 資料圖

隨著零售市場恢復，體育服飾巨頭安踏集團再次提速發展，年度業績創新高。

3月26日，安踏體育用品有限公司（安踏體育，02020.HK，以下簡稱“安踏集團”）發布2023年全年業績公告。安踏全年收入623.56億元，同比（較上年同期）增長16.2%，創歷史新高。股東應占溢利（不包括分占合營公司損益影響）同比大幅增長44.9%至109.54億元，股東應占溢利（包括分占合營公司損益影響）同比增長34.9%至102.36億元。

此外，去年安踏集團經營現金流入196.34億元，同比增長61.6%。同時，集團整體扭轉了毛利率下滑的態勢，同比提升2.4個百分點至62.6%。財報指出，毛利率的提升主要與DTC模式（Direct To Customer，指直面消費者的營銷模式）推行及折扣改善有關。

庫存方面，財報指出，安踏集團去年庫存周轉天數同比減少15天，降幅近11%。盡管零售市場復常庫存情況已回到健康水平，仍將持續采取靈活的動態管理方針以應對市場變化，務求在多變的經營環境下維持健康的庫存水平。此外，安踏年度研發成本比率繼續提升，研發投入超16億元，超過了所有其他中國體育用品上市企業的同期投入總和。

值得注意的是，安踏集團市場份額較2019年提升5個百分點。在2021年喊出要完成對耐克中國的超越后，安踏集團已實現連續兩年處于中國運動鞋服市場的領先地位。

據耐克近期發布的最新財報顯示，耐克大中華區第三財季（截至2024年2月29日的2024財年第三財季）實現營收達20.84億美元，同比增長5%，在匯率不變基礎上同比增長6%，保持六個季度連續增長，是除北美市場外，第三財季唯一實現盈利正增長的地區。

此外，需要注意的是，去年安踏集團與李寧集團2023年的營收之和已超過耐克中國與阿迪達斯中國的總和。這也意味著中國體育用品企業已經全面超越了海外企業。

財報指出，中國大陸各項刺激內需的政策持續利好，在零售市場恢復常態化的情況下，安踏品牌、FILA品牌及其他品牌本財政年度的銷售對比2022年有所反彈。

具體來看，持續進行DTC模式轉型的安踏品牌，收入同比增長9.3%，突破300億大關，至303.06億元，營收占比48.6%；經營溢利為67.31億元，同比增長13.6%；經營溢利率同比提升0.8個百分點至22.2%。主要歸因于零售市場復常及在中國大陸持續進行DTC模式轉型，致使DTC收益增加。

近年來，安踏主品牌重金押注DTC。在DTC模式下，總計約5400家安踏門店中，約44%為直營，余下的56%由加盟商運營；總計約2200家安踏兒童門店中，約64%為直營，36%由加盟商運營。截至2023年底，在中國大陸和海外地區共有7053間安踏門店和2778間安踏兒童門店。

安踏表示，將通過渠道優化及升級，利用差異化店鋪形象匹配不同商圈，聚焦提升DTC門店效率、產品效率及盈利能力。

“現金奶牛”FILA年度收入同比增長16.6%，至251.03億元，營收占比40.3%。經營溢利為69.16億元，同比增長超六成；經營溢利率同比提升7.6個百分點至27.6%，主要歸因于零售市場復常及電商業務的增長。被譽為“現金奶牛”，是由于FILA品牌此前收入高速增長，安踏收購FILA也被視作教科書級別的收購案例。

財報指出，去年FILA全渠道市場地位提升，其中，專業運動產品線占比提升了近5個百分點。截至去年底，在中國大陸、中國香港、中國澳門和新加坡擁有1972間FILA門店，包括FILA KIDS及FILA FUSION獨立門店。

除了安踏和FILA，包括DESCENTE（迪桑特）及KOLON SPORT（可隆體育）在內的所有其他品牌營收同比增57.7%，達69.47億元；經營溢利為18.86億元，同比翻番；經營溢利率同比提升6.5個百分點到27.1%。安踏集團表示，主要是定位高端滑雪專業運動品牌迪桑特及高端戶外生活方式品牌可隆體育業務帶動，女性運動服飾品牌MAIAACTIVE瑪伊婭的加入也強化了女性業務版圖。

AMER SPORTS亞瑪芬體育今年1月成功在紐交所上市，合營公司經營繼續大幅改善，收益同比增30.1%至312.48億元；EBITDA同比增長45.4%至37.45億元；凈虧損13.67億元，去年同期為5000萬元，財報指出，虧損主要歸因于已確認的無形資產減值損失所致。基于52.70%所持權益，去年分占合營公司虧損為7.18億元。 

報告期內，亞瑪芬體育三大核心品牌（始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝）、DTC業務及中國市場“五個10億歐元目標”提前一年達成，全球發展勢頭良好。安踏品牌“品牌出海”已落子東南亞零售市場，實現開門紅，并以中國為核心輻射全球，繼續布局北美、歐洲、中東非等海外市場。

渠道方面，DTC業務收入170.05億元，同比增長24.2%，營收占比為56.1%，去年同期為49.4%。電商業務收入99.31億元，同比增長2.6%，營收占比超三成；傳統批發業務營收達33.7億元，同比下降22.7%，占比超10%。 財報指出，電商業務的增長，受益于零售市場復常和持續優化傳統電商平臺（包括天貓、京東、拼多多及唯品會）渠道矩陣，以及新的社交媒體電商渠道的拓展。

對于國際化進展，財報指出，集團全球化戰略穩定推進，除深耕本土，構建中國市場領導地位外，主動參與國際市場的高水平競爭。集團以東南亞市場為切入點，在去年成立東南亞國際事業部，擴展計劃正按部就班地進行。目前，安踏已逐步在具發展潛質的戰略級市場積極布局，在新加坡、菲律賓等國的核心商圈開展了直營零售業務。集團將繼續強化“全球化運營與資源整合能力”，拓展全球化戰略版圖。

安踏集團執行董事、聯席首席執行官賴世賢表示，集團將堅定“單聚焦、多品牌、全球化”的發展戰略不動搖，以品牌+零售的獨特商業模式持續探索全球化進程，“多品牌符合中國體育用品市場多層次、多場景的消費需求，我們對中國市場及公司未來的發展前景充滿信心。”

據摩根大通3月27日發布的報告指出，安踏去年業績超預期，盈利按年增長35%，表現好于預期的6%，而銷售增長、毛利率及經營利潤率表現均符合預期。集團今年安踏品牌及FILA的指引都維持10%至15%的零售銷售增長，舒緩了部分投資者對其指引下調的憂慮，并跑贏李寧的中單位數增長指引。摩通上調安踏目標價，由140港元升至144港元，維持“增持”評級，估計集團今年銷售及盈利有望分別按年增長13%及17%。

截至3月27日收盤，安踏跌1.86%，報收82港元。