轉融券“T+1”正式實施已有兩個交易日，市場和機構層面分別有何反響呢？

市場層面，中國證券金融股份有限公司（下稱“中證金融”）官網數據顯示，3月18日新規實施當日，轉融券期末余額便降至600億元以下為575.64億元，3月19日進一步降至562.71億元。

與此同時，隨著轉融券存量逐步了結，A股近期融券余額同樣下降明顯。大智慧VIP數據顯示，截至3月19日，融券余額已從2月6日證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問時的近600億元降至424.11億元，降幅近30%。

“隨著融券效率被限制，疊加投資者習慣新規則需要時間，短期內融券余額出現一定程度的下降在情理之中。隨著市場對融券業務加強監管的逐漸適應，未來融券余額會逐漸趨于穩定。”滬上某私募基金負責人對澎湃新聞記者表示。

此外，有業內人士分析認為，新規將降低A股做空動能。

“從交易層面，會降低整個市場做空的動能，也會降低新股上市前幾個交易日的波動性。從資本市場制度完善的層面，這是投資者對公平交易呼吁的積極響應。”對此，業內人士指出，整體而言，“T+1”制度有助于降低A股市場的短期波動，提高市場的穩定性。這一制度也有助于引導投資者進行長期價值投資，減少投機行為。

融券余額不斷下降

轉融券業務是指中證金融將自有或者依法籌集的證券，出借給證券公司，由證券公司提供給客戶供其融券賣出。原先，機構投資者可以在同一交易日內進行融券并賣出，即“T+0”機制。為進一步加強融券業務監管，證監會將轉融券市場化約定申報調整為下一個交易日才能賣出，即“T+1”機制。因涉及系統調整等因素，自3月18日起實施。

中證金融官網數據顯示，新規正式實施的前一個交易日，轉融券融出1236.81萬股，期末余量為40.88億股，期末余額601.46億元。

新規實施后，3月18日，轉融券融出1192.89萬股，期末余量38.28億股，期末余額575.64億元；3月19日，轉融券融出5184.53萬股，期末余量37.57億股，期末余額562.71億元。

Wind數據顯示，自2月6日暫停新增轉融券規模后，轉融券余額已連破三個整數關口。2月19日，轉融券余額降至600億元以下；2月22日，轉融券余額降至500億元以下；到了3月18日，轉融券余額降至400億元以下。

與此同時，隨著轉融券存量逐步了結，A股近期融券余額同樣下降明顯。Wind數據顯示，截至3月19日，A股融券為424.11億元，較2月初下降明顯。

券商系統運行正常

機構方面，多家受訪券商對澎湃新聞記者表示，此前公司已對相關的業務系統進行了多次測試并完成了系統升級，對業務規則和業務流程也進行相應調整，新規實施后系統運行正常。

例如，中泰證券相關負責人便表示，目前系統運行正常，為適應該規則，公司已對相關的業務系統進行了多次測試并完成了系統升級，對業務規則和業務流程已進行相應調整。

“公司已制定詳細的應急預案，以應對如系統故障、市場異常等可能出現的突發情況，嚴格落實相關監管要求，確保業務平穩運行。”該負責人進一步指出。

廣發證券相關負責人表示，此次融券業務的調整體現了證監會按照“穩妥推進、分步實施”的思路優化融券機制，突出公平合理，降低融券效率，制約機構在信息、工具運用方面的優勢，有助于給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。長期來看，上述政策有助于提升融券業務的穩健性和成熟性，有利于業務長遠健康發展。

“雖然新規3月18日正式實行，不過準備和推進工作早已開始，公司3月16日也參與了業務通關測試，各個層面上的準備工作周一前已準備完畢。”滬上某券商相關人士對澎湃新聞記者說。

3月16日，中證金融會同上海證券交易所（下稱“上交所”)、深圳證券交易所（下稱“深交所”)、中國證券登記結算有限責任公司（包括中國結算總部擔保品管理系統、中國結算上海分公司、中國結算深圳分公司）、深圳證券通信有限公司（下稱“深證通”)，提供暫停轉融通借入證券實時可用業務通關測試環境，模擬轉融通1個交易日的交易和結算。

國泰君安證券非銀首席劉欣琦在報告中表示，優化融券機制旨在貫徹以投資者為本的監管理念，將切實保護廣大投資者的合法權益。其中，轉融券約定申報出借的證券從供融券投資者實時賣出改為次日可用后，前一日的出借信息通過交易所和中證金融網站公開，次一日起才可用于融券，給各類投資者充足時間消化市場信息。