出品 | 創業最前線

作者 | 吳曉薇

編輯 | 蛋總

美編 | 吳宜忠

審核 | 頌文

經過“撥亂反正”的海南椰島正在重新出發，但其面臨的“爛攤子”恐怕還要花些時間收拾干凈。

回顧2023年，海南椰島繼續預虧，在已經發布業績預告的上市酒企之中主營業務虧損最多。在此之前，公司已經連續兩年錄得凈虧損。

在持續多年的實控人之爭落幕之后，海南椰島最終回歸國資懷抱，但面臨保健酒市場規模小、勁酒業績一騎絕塵、對手叢生的局面，仍不放棄醬酒的海南椰島計劃將其與保健酒相結合。

如此簡單的產品升級措施，能為椰島挽回頹勢嗎？

1、權力更迭的“爛攤子”

上市公司發布2023年年度業績預告的大幕已經拉開，截至目前，白酒企業中已有10家公布2023年業績預告。

其中，貴州茅臺、水井坊等6家酒企擬盈利，而順鑫農業、海南椰島、皇臺酒業和金種子這4家企業分別預虧2.5億至3.7億、1.1億至1.3億元、1100萬元至1600萬元和1200萬元到2200萬元。

順鑫農業提到，白酒業務盈利，但其他業務受市場環境變化及行業周期性的影響，產品銷售價格持續低迷，報告期內虧損較大。

這意味著，在上述4家預虧公司中，海南椰島因主營業務虧損金額最多。海南椰島業績預告也坦陳，由于受控制權變更、經營團隊調整、市場動銷不暢等因素，導致主營業務收入整體下滑，當期營業毛利無法覆蓋當期經營費用，加上應收款項計提信用減值損失，導致公司經營虧損。

隨著2023年年度業績預虧，海南椰島或連續三年凈虧損，公司分別于2021年凈虧損6014.09萬元、2022年凈虧損1.18億元。

談及海南椰島經營上的“爛攤子”，就不得不提到一位資本運作達人馮彪，其在任期間（2016年-2021年），海南椰島僅有兩年實現盈利，分別為2018年的4051.33萬元和2020年的2430.88萬元。

（圖 / 同花順iFind）

九年前，“牛散”馮彪通過東方君盛平臺，以股份受讓、增持等方式，獲得海南椰島18.47%股權，替代原控股股東海口國資，成為海南椰島控股股東，于2016年1月到2021年9月出任海南椰島董事長。

但海南椰島連續于2015年至2018年在年報中以第一、第二大股東持股比例差距較小以及“東方系”對公司董事會經營決策無支配權等理由，拒絕承認“東方系”的控股地位，以致于海南椰島連續4年無實控人。

2017年，馮彪又將旗下持有的海南椰島共9341.0473萬股全部轉移至東方君盛名下，隨后東方君盛拋出不低于2%的增持計劃，但經過數度延期后，東方君盛資金籌措存在一定困難，增持計劃在2019年終止。

2019年，馮彪將9341.0473萬股海南椰島表決權委托給王貴海，使其以接近30%的持股比例在2019年、2020年成為實際控制人。

2021年6月，東方君盛如期收回表決委托權，馮彪也終于達到了目的，成為了海南椰島的新一任實控人。

然而到了當年9月，東方君盛持有的海南椰島股票便遭遇到了來自貴陽市中級人民法院啟動的減持變現程序。也就在這個時候，馮彪卸任海南椰島董事長一職，由王曉晴接棒。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

王曉晴與馮彪以及背后“東方系”有著千絲萬縷的聯系。王曉晴為海口匯翔及海南信唐的實控人，這兩家企業均為海南椰島前十大股東，此外，王曉晴還是馮彪的四川老鄉。

對于王曉晴的身份，上交所曾對海南椰島作出問詢。據其回復，馮彪曾是海南信唐和海口匯翔的股東（更是海口匯翔的創始人之一），但已在2022年11月將其持有海南信唐、海口匯翔的全部財產份額轉給王曉晴。

一切撲朔迷離懸而未決之時，海南椰島董事長再次變更。2023年6月，海南椰島選舉段守奇為公司第八屆董事會董事長，并公告公司第一大股東變更為國資公司。

至此，備受關注的實控人之爭告一段落，海南椰島重回國資懷抱。

2、歷史遺留問題亟待解決

然而，告別了持續多年紛爭的海南椰島，接下來或仍將面臨“內憂外患”的局面。

2月18日，段守奇在開工寄語中說：“面對著經營管理、安全生產、人才培養等諸多問題，推動經營理念的落地既要統籌兼顧，又要重點突出，千頭萬緒與錯綜復雜在所難免”“歷史遺留問題亟待解決、供應鏈體系尚需優化、合規管理水平仍要提升、產品體系等待著市場與消費者的檢驗……”

在這些頗為沉重的寄語背后，是海南椰島在馮彪、王曉晴退場后，暴露出二人在任時的管理混亂。

2023年9月15日，海南椰島收到上交所通報批評，原因為公司對披露的2022年第一季度報告、2022年半年度報告、2022年第三季度報告中相關財務數據進行更正，更正后，上述報告中調減前的營業總收入、營業收入、營業總成本和營業成本金額與更正后的金額相差較大。

上交所對海南椰島及時任董事長兼總經理王曉晴、時任總經理馮彪、時任財務總監符惠玲予以通報批評。

整個2023年，海南椰島（含下屬公司）累計涉訴20起，其中未披露案件13起，公司（含下屬公司）為被告的涉訴總金額為2154.72萬元。這其中，涉及海南椰島（含下屬公司）欠款的案件超過半數。

對于這些案件，海南椰島表示，尚未判決或結案訴訟，正在積極協商和解或訴訟過程中，因此對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性。

回到公司的產品發展來看，以保健酒發家的海南椰島已經失去了龍頭地位，公開數據顯示，2020年，友商勁酒在國內保健酒市場的份額高達88.72%。

（圖 / 椰島官方淘寶店鋪）

公司曾經的拳頭產品“鹿龜酒系列”受毛利率下滑影響，近三年來（2020年-2022年）銷售收入連續大幅下滑，分別為9423.88萬元、6928.31萬元和3238.4萬元，同期毛利率為56.39%、46.13%及34.06%。

或為進一步降低成本、重新打造企業形象，海南椰島在經營范圍內增加了供應鏈管理服務、品牌管理、企業管理三項。

海南椰島在回答投資者提問時也表示，爭取通過強化品牌塑造，加大渠道拓展力度，進一步鞏固和擴大市場份額；持續推進產品研發和創新，提升酒品品質及受眾度；探索創新營銷模式，增強營銷團隊建設，提升銷售業績。

這些想法看起來很美好，但何時能有效地落地推進，對業績的提升作用又將有多少？這恐怕還是個未知數。

3、回歸保健酒遇勁敵

面對多重考驗，海南椰島在2023年年末給出了重新出發的方向。

在2023年12月18日舉辦的“7023——海南椰島建廠70周年、上市23周年慶典系列活動”（下稱“7023活動”）上，段守奇表示，海南椰島將回歸做酒初心，傳承發揚鹿龜釀泡技藝，向著“致力于成為世界一流的健康消費品綜合運營服務商，締造百年椰島”的目標進發。

值得注意的是，海南椰島仍不肯放棄醬酒賽道。

2021年，“醬酒熱”興起之時，海南椰島全資子公司椰島酒業擬與糊涂酒業共同出資設立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業有限公司，共同運營貴臺醬酒。

海南椰島表示，醬酒是酒業板塊的重要組成部分，公司醬酒產業深入醬香白酒核心產區，以優質醬香基酒為基礎，潛心打造醬香白酒品牌。

不過，從銷售情況來看，海南椰島聯營企業貴臺醬酒(福建)銷售有限公司的銷售情況不佳。

2022年，該公司當期未確認的損失（或當期分享的凈利潤）為57.13萬元，期末累積未確認的損失70.98萬元。到了2023年上半年，雖然凈利潤達到35.24萬元，但仍未能填平累計損失。

（圖 / 海南椰島2022年年報）

（圖 / 海南椰島2023年半年報）

「界面新聞·創業最前線」記者走訪北京地區部分商超、煙酒店發現，海南椰島的白酒產品鮮少有人售賣。更有海口地區椰島鹿龜酒經銷商對記者表示，其店內并不售賣海南椰島白酒產品，僅售賣鹿龜酒和海王酒。

由此可見，目前海南椰島的醬酒產品經銷網路規模較小。

“醬酒品類在2021年三季度進入洗牌期，此后醬酒熱度逐漸下降。從行業整體發展來看，布局醬酒市場對于企業的綜合實力、團隊操盤能力還是有較高的要求。雖然海南椰島布局了醬酒市場，但醬酒并沒有給海南椰島帶來太多效益。”中國食品產業分析師朱丹蓬對「界面新聞·創業最前線」表示。

想要搭上醬酒熱風潮掙快錢的海南椰島在失利之后，想出了把醬酒和保健酒相結合的辦法，創新得略有點“簡單粗暴”。

在“7023”活動上，海南椰島（集團）股份有限公司總經理馬賀提到，除了貴臺醬酒外，海南椰島還將攜手國威酒業，探索醬香保健酒新賽道，依托海南區位優勢和流量紅利，實現椰島鹿龜酒的升級換代，重新布局保健酒市場。

海南椰島已經為此專門成立了公司，其決心顯而易見。國家企業信用信息公示系統官網顯示，新成立的椰島國威保健酒（海南）有限公司由海南椰島100%控股。

然而，如今的保健酒市場已經發生了翻天覆地的變化，海南椰島的老對手勁酒在2021年已實現110億元的銷售額，同期海南椰島營收僅8.33億元。

《中國養生酒發展白皮書》數據顯示，國際上，保健酒、養生酒及營養酒的消費量約占酒類（含白酒、葡萄酒、果酒等）消費總量的12%。目前，我國保健酒在行業銷售總規模中占比不足5%。行業數據顯示，截至2021年，我國保健酒市場規模達467億元，預計2024年有望達到580億元。

而據貴州茅臺披露的2023年經營數據，公司預計實現營業總收入約1495億元。這意味著，整個保健酒市場規模不及白酒龍頭營收的一半。

（圖 / 椰島官方淘寶店鋪）

在這樣一個較小體量的市場里，海南椰島的對手除了勁酒之外，還有源源不斷向著保健酒市場進軍的各類企業。

例如，茅臺、五糧液等早已成立專門的保健酒公司，洋河、瀘州老窖、汾酒等均發力“大健康”“養生”概念并推出相關產品。

除了酒企之外，藥企同仁堂也投資1.9億元取得京宜生物51%股權。同仁堂方面認為，此舉有助于補充同仁堂藥酒業務產能，并向食品酒業務延伸。此外，廣譽遠也擁有保健酒品牌龜齡集酒，2023年上半年，廣譽遠的養生酒業務營收為1994.96萬元。

“保健酒產品大眾認知度較高，卻又始終囿于產品概念因循守舊，缺乏技術含量的消費認知慣性中，因此，保健酒基本上是‘藥材+酒’的簡單附加，這造成了保健酒市場增勢整體遭遇天花板。”營銷專家路勝貞向「界面新聞·創業最前線」表示。

香頌資本董事沈萌認為，保健酒曾是海南椰島的核心業務，但企業在追逐市場熱點的過程中，分散了大量資源，忽視了對核心業務的研發與創新。而追逐市場熱點的投資收益嚴重低于預期。

“雖然海南椰島如今回歸保健酒，但當前的市場格局和需求結構已經發生巨大變化。”沈萌說道。

“椰島鹿龜酒產品已經到了成熟期并進入消費認知疲勞期，簡單的品牌加產品升級，并不能改變保健酒市場長期形成的負面口碑印象，從這個角度看，椰島鹿龜酒未來市場做起來會很辛苦，能夠得到的回報也有限。”路勝貞進一步表示。

那么，煥新后的海南椰島究竟能否按預期挽回業績頹勢？「界面新聞·創業最前線」將持續觀察。

*注：文中題圖來自海南椰島酒業官微。