A股周五寬幅震蕩，走出深“V”走勢。

截至收盤，上證綜指跌1.46%，報2730.15點，日K線呈單針探底；科創50指數跌2.41%，報673.41點；深證成指跌2.24%，報8055.77點；創業板指跌2.43%，報1550.37點。

市場風險偏好持續承壓，全市場超4900只個股下跌，僅部分高股息資產表現相對較好。

對此，多家公募基金分析稱，這種下跌受宏觀基本面影響實際有限，更多是資金和情緒影響，海外也存在擾動。

博時基金表示，1月以來，市場持續回調，部分金融產品被動清盤或止損，資金負反饋繼續，悲觀情緒持續釋放。疊加美聯儲主席在1月議息會議后偏“鷹”派的表態，市場對美聯儲3月降息的預期進一步降溫，海外流動性繼續向緊縮回擺，對A股的估值修復產生了一定的壓制。在市場風險偏好較低的情況下，受這兩方面因素的綜合影響，周五A股繼續下行。

“今天從成交量方面看各大指數都是放量陰線形態，放量說明殺跌割肉平倉資金很多，空方動能未必釋放干凈。另外今天尾盤拉升時也有部分資金博弈周末消息面的因素，下周初還有一個下探確認今天低點有效性的動作然后再拉起來，這個動作可能會在下周初的日內完成，”一位券商投顧表示。

“后續來看，我們對行情樂觀，在經歷這一輪下跌后，指數的估值已到歷史低位，不宜盲目悲觀。后面來看，我們認為在國內經濟持續的企穩修復下，整體權益資產偏利好。”光大保德信基金稱。

多重因素造成A股行情波動

招商基金表示，周五市場下跌的主要原因包括三部分。其一，美聯儲主席鮑威爾在1月FOMC會議上表態偏鷹，壓降3月降息概率，市場對美聯儲轉向寬松的時點預期有所修正，致使風險資產承壓。其二，業績窗口期市場對部分企業業績不達預期有所擔憂，加之假期將至，市場避險情緒有所升溫。其三，市場的持續下跌再度引發投資者對兩融等的擔憂，脆弱情緒疊加資金負反饋效應，進一步拖累市場表現。

鵬揚基金同樣認為，微觀資金面的沖擊加劇市場波動。“隨著行情逐步下探，更多資金面臨沖擊，資金對沖加速市場調整速度。多重因素下，市場恐慌情緒加劇，行情波動進一步放大。”

整體來看，光大保德信基金稱，市場情緒疊加業績預告期的效應，近期部分公募機構持倉重要權重股發布業績預告，當前市場情緒恢復期疊加業績預告期的效應，部分重要權重股的下跌具有一定板塊帶動效應，對核心板塊的理性修復產生一定影響。

匯豐晉信宏觀策略分析師沈超也認為，周五外資流入超過20億，顯示前期壓制A股的外資流出因素已經緩解，ETF指數近期資金流入明顯，后續預計會有更多資金流入估值處在歷史低位的權益資產。

2月2日，北向資金全天凈買入23.6億元，為連續第4日凈買入。其中，滬股通凈買入12.93億元，深股通凈買入10.67億元。本周北向資金累計“加倉”近100億元。

短期指數或仍以震蕩為主

“往后展望，當前市場盤中已非常接近2020年3月以來的新低，疊加新增資金持續入市，中長期配置機會已顯現。”鵬揚基金總結了以下四點看法。

一是，從絕對點位來看，市場處在近4年低位區間。鵬揚基金指出，當前上證指數盤中已破2700點，低于2022年4月和2022年10月的兩個前期低點，較2020年3月低點僅高不到1%，市凈率水平也處在歷史極值，大部分股票的盈利估值已經處于高性價區間。

二是，從基本面來看，整體經濟景氣修復正在逐步驗證。鵬揚基金表示，今年經濟逐漸復蘇且預期好于2020、2022年，同時由于美聯儲結束加息，估值環境也好于過去兩年的美聯儲極端緊縮狀態，主流大盤指數的隱含收益率較高。同時短期經濟景氣視角，1月統計局制造業PMI（49.2，環比增長0.2）、非制造業PMI（50.7，環比增長0.3）均修復向上，財新PMI連續3月高于50。

三是，從后續資金面來看，當前結構化產品壓力釋放已比較充分。鵬揚基金參考歷史認為，由于流動性沖擊引起的快速下跌行情，往往在后期也會獲得明顯修復。

四是，從新增資金來看，機構資金也在積極布局。鵬揚基金指出，1月中下旬以來盤面看，滬深300等大票持續獲得買入，大盤價值指數基本企穩，顯示新增資金持續參與穩定資本市場，本周四新增資金開始流入中證1000等小盤，周五行情大幅調整后也迎來新增資金。往后看，新增資金有望持續流入，影響行情。

澎湃新聞記者據Wind數據統計，2月第一個交易日，股票型ETF單日凈流入額再超百億元，為136.43億元；此外，2024年1月1日至2024年1月31日期間，股票型ETF凈流入額則高達1528.71億元。

具體來看，易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF在1月內的凈流入額位居股票型ETF前三，均超300億元，依次為398.12億元、309.62億元、306.06億元。

展望未來，招商基金表示，當前市場估值、風險溢價等多項指標已接近歷史底部特征。短期看，指數或仍以震蕩為主；中期維度看，A股配置性價比凸顯，但市場盈利預期的上修與風險偏好的改善仍需等待新的邊際變化。現階段依然重點關注有低風險特征的資產或行業，若后續市場預期上修，關注當前處于估值低位的大盤成長股超跌反彈機會。

光大保德信基金稱，“后續來看，我們對行情樂觀，在經歷這一輪下跌后，指數的估值已到歷史低位，不宜盲目悲觀。后面來看，我們認為在國內經濟持續的企穩修復下，整體權益資產偏利好。”

展望2024年權益市場，鵬揚基金表示，企業盈利今年如果反轉回升，美債利率進一步下行，則會是對權益市場更有利的條件。“中期維度來看，隨著國內貨幣、財政政策協同發力，私人部門預期逐步改善，市場大概率會更加樂觀，持續低迷的股票市場將面臨重大轉機，我們的權益策略也將逐步轉向更加積極樂觀。”

西部利得基金指出，A股市場低位震蕩，市場估值、指數均處于歷史較低位置，在國內經濟逐漸企穩、AI人工智能驅動的新一輪科技創新有望帶動全球經濟新一輪增長背景下，中期機會或大于風險。

“結構上建議適當均衡，一方面，在經濟弱復蘇疊加央企改革背景下，”啞鈴型”策略或仍將有效，防御性高股息類資產或仍將是主線之一；另一方面，AI人工智能催生新一輪科技產業浪潮，并有望賦能實體經濟撬動更大規模的經濟活動。建議關注AI硬件及下游應用、智能汽車、綠色制造業等新質生產力；此外，調整充分的困境反轉、有明確周期拐點類的行業也值得關注。”西部利得基金稱。

配置上，諾安基金則認為，有類“平準”托底，機構保守化調倉以及國資委考核改革催化的央企紅利低波和高股息板塊是當下最具共識的主線。同時建議繼續關注因為流動性沖擊而出現估值進一步大幅下修的科技、醫藥、新能源板塊中的績優藍籌品種，此外，港股中的消費、互聯網等白馬品種也可以陸續增加關注。