周三A股三大指數(shù)繼續(xù)下行，上證指數(shù)再度失守2800點(diǎn)。

1月31日，滬深股指早盤小幅整理后快速下行，盤中一度收復(fù)部分跌幅，但午后滬深股指再次回落。截至收盤，滬指指數(shù)跌1.48%，深證成指跌1.95%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.66%。

對(duì)于市場(chǎng)的繼續(xù)大幅調(diào)整，受訪人士認(rèn)為主要是四方面因素所致：一是前期強(qiáng)勢(shì)權(quán)重股的繼續(xù)回調(diào)，二是市場(chǎng)預(yù)期，三是臨近春節(jié)避險(xiǎn)情緒升溫，四是資金面。

“整體來看周三出現(xiàn)放量但陰線實(shí)體卻縮短，量能和價(jià)格是不匹配的，所以我認(rèn)為多方正在醞釀反擊。”一位機(jī)構(gòu)投顧表示，如果周四大盤能走出探底回升陽線并反包周三的放量小陰線，即可確認(rèn)多頭反擊開啟，尤其是創(chuàng)業(yè)板周三放量最明顯，后續(xù)一旦反彈開啟力度可能會(huì)比較猛。

上述投顧進(jìn)一步指出，雖然周三市場(chǎng)表現(xiàn)仍然很弱，但周四大盤若有再下探動(dòng)作多頭發(fā)起有效反擊的概率是很大的，正所謂行情在絕望中產(chǎn)生，周四開始將是觀察轉(zhuǎn)折的時(shí)間窗口。

告別1月交易時(shí)間，有券商認(rèn)為，內(nèi)外部多重因素共振將對(duì)2月A股市場(chǎng)形成支撐，投資者信心有望在波動(dòng)中重拾。配置層面，看好紅利策略和超跌成長(zhǎng)方向的機(jī)遇。

月線六連陰

1月31日，A股三大股指開盤漲跌互現(xiàn)。早盤滬指跌破2800點(diǎn)后回升，午前跌幅收窄創(chuàng)指漲近1%。午后兩市弱勢(shì)震蕩，尾盤下挫滬指失守2800點(diǎn)。

截至1月31日收盤，上證綜指跌1.48%，報(bào)2788.55點(diǎn)；深證成指跌1.95%，報(bào)8212.84點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.66%，報(bào)1573.37點(diǎn)。

三大指數(shù)均收出月線六連陰，滬指1月跌6.27%，深成指1月跌13.77%，創(chuàng)業(yè)板指1月跌16.81%。

盤面上看，市場(chǎng)再次遭遇普跌。大智慧VIP統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共488家上漲，4809家下跌，平盤有43家。

其中，兩市及北交所共有39只股票漲幅在9%以上，266只股票跌幅在9%以上。煤炭，銀行，公用事業(yè)板塊漲幅居前，社會(huì)服務(wù)，計(jì)算機(jī)，國(guó)防軍工板塊跌幅居前。

資金面上，周三（1月31日）兩市成交7582億元，較前一交易日的6637億元增加945億元。其中，滬市成交3556億元，比上一交易日3293億元增加263億元，深市成交4026億元。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，北向資金全天凈買入37.01億元。其中，滬股通凈買入7.58億元，深股通凈買入29.43億元。

值得一提的是，北向資金在最近8個(gè)交易日指數(shù)下跌的過程中，整體是呈現(xiàn)凈流入，1月31日更是在14時(shí)20分指數(shù)下跌過程中加速凈買入。

一位券商策略分析師表示，雖然多重利好不斷提振下，A股市場(chǎng)信心已得到了一定程度的恢復(fù)。但主要指數(shù)再次下破整數(shù)關(guān)口，情緒面再次受到了一定程度的影響。

“此外，臨近年底，市場(chǎng)整體相對(duì)低迷的情況下，不少投資者的避險(xiǎn)情緒升溫。”該策略分析師進(jìn)一步指出，資金面上，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的再次減弱，也帶來一定程度的影響。此外，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整并不斷下探的過程中，客觀上也會(huì)帶來一定程度的賣壓。

信心的修復(fù)還需要時(shí)間、不會(huì)一蹴而就

2024年的交易時(shí)間即將進(jìn)入2月，在A股表現(xiàn)持續(xù)較為弱勢(shì)的背景下，2月份市場(chǎng)將作何表現(xiàn)呢？

招商證券研報(bào)指出，展望2月市場(chǎng)風(fēng)格，以春節(jié)為分界點(diǎn)，節(jié)前ETF有望持續(xù)為A股貢獻(xiàn)邊際增量資金支撐大盤風(fēng)格表現(xiàn)，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較濃，疊加央企市值管理考核政策催化，大盤價(jià)值風(fēng)格有望延續(xù)占優(yōu)。節(jié)后隨著1月業(yè)績(jī)預(yù)告披露落地，市場(chǎng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)真空期，臨近3月政策預(yù)期升溫，新的預(yù)期開始形成，資金開始著手新的布局，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或有望改善。

“近日市場(chǎng)調(diào)整，我們認(rèn)為處于底部區(qū)域的判斷依然成立，后續(xù)有望逐步走出底部。”興業(yè)基金表示，具體來看，一是主要指數(shù)的估值已經(jīng)來到過去十五年的低位，相信均值回歸的歷史規(guī)律依然成立；二是隨著年報(bào)預(yù)告結(jié)束，市場(chǎng)的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)有望告一段落；三是1月PMI數(shù)據(jù)公布，出口訂單和價(jià)格指標(biāo)出現(xiàn)一定程度改善，且后續(xù)一季度政策有發(fā)力預(yù)期；四是配置方向上當(dāng)前依然以權(quán)重優(yōu)先，后續(xù)成長(zhǎng)和科技板塊有望輪動(dòng)反彈。

博時(shí)基金分析稱，周三發(fā)布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)小幅回升、但依舊位于榮枯線之下，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)仍存疑慮，信心偏不足，悲觀情緒繼續(xù)釋放，周三A股繼續(xù)向下，超4800只個(gè)股下跌。繼廣州放開120平以上住房限購之后，上海、蘇州相繼優(yōu)化住房限購政策，在地產(chǎn)整體表現(xiàn)偏弱的情況下，政策端利好不斷，以繼續(xù)刺激購房需求的釋放。

“當(dāng)前市場(chǎng)仍比較擔(dān)憂地產(chǎn)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累，風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏低，后續(xù)隨著相關(guān)政策效果的不斷顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有望不斷增加。當(dāng)前央行對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)明顯，貨幣政策依舊延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，上周超預(yù)期‘降準(zhǔn)降息’，政策端的暖意十足。但當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期整體偏弱，在經(jīng)濟(jì)曲折修復(fù)的情況下，信心的修復(fù)還需要時(shí)間、不會(huì)一蹴而就，短期A股還將繼續(xù)磨底。”博時(shí)基金表示。

展望后市，方正證券在1月31日研報(bào)中表示，從大勢(shì)上看，市場(chǎng)預(yù)期仍然偏弱，托底資金流入市場(chǎng)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)暫時(shí)不足以帶動(dòng)市場(chǎng)整體向上。

“如果資金持續(xù)以大盤風(fēng)格和大盤指數(shù)為依托，大盤震蕩、小微盤調(diào)整的過程可能仍將持續(xù)。目前位置或已計(jì)入了大部分的悲觀預(yù)期，在倉位調(diào)整完畢后有較大的修正和回?cái)[空間。”方正證券進(jìn)一步指出。

東海證券表示，2月為數(shù)據(jù)真空期，政策落地效果尚難證偽，權(quán)益市場(chǎng)雖然下行空間有限，但低位企穩(wěn)上行可能仍需等待基本面明顯回升。

“短期上，存量博弈愈演愈烈，救市資金對(duì)央企權(quán)重股等板塊維穩(wěn)，極易形成虹吸效應(yīng)，導(dǎo)致指數(shù)得到修復(fù)市場(chǎng)卻多數(shù)殺跌的‘失衡’，若缺少增量資金對(duì)救市行情的維護(hù)，容易對(duì)剛剛建立的市場(chǎng)信心造成絞殺。”國(guó)元證券表示。

國(guó)元證券進(jìn)一步指出，市場(chǎng)可能部分恢復(fù)反彈前的震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，近期利好的釋放和對(duì)中字頭資產(chǎn)的維穩(wěn)起到了遏制惡性下跌的作用，但并未顯著扭轉(zhuǎn)或明顯改善當(dāng)下投資者的預(yù)期和信心，市場(chǎng)反彈的力度和持續(xù)性有較大不確定性。因此從整體上考慮，傾向于市場(chǎng)會(huì)維持震蕩走勢(shì)，應(yīng)該繼續(xù)等待基本面改善驗(yàn)證或者宏觀政策力度加碼確認(rèn)。

低波紅利方向仍被偏愛

對(duì)于2月市場(chǎng)配置，券商短期偏愛低波紅利方向，包括電子在內(nèi)的一些成長(zhǎng)板塊在短期超跌后也有望迎來布局機(jī)遇。

國(guó)元證券認(rèn)為，近期政策層面正在發(fā)生積極變化，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步得到化解，資金托底下指數(shù)獲得一定程度修復(fù)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)重倉的成長(zhǎng)行業(yè)與數(shù)量占比更廣的中小盤風(fēng)格整體表現(xiàn)依舊偏弱，反映了指數(shù)修復(fù)下央企權(quán)重股壓艙石作用凸顯與投資者收益修復(fù)不佳之間的較大“溫差”，即市場(chǎng)廣義的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍待修復(fù)。因此，配置上建議短期結(jié)合政策變化關(guān)注受益領(lǐng)域，以弱環(huán)境下政策發(fā)力方向?yàn)閷?dǎo)向進(jìn)行布局，同時(shí)注重紅利資產(chǎn)和景氣回升的攻守結(jié)合。

國(guó)金證券認(rèn)為，短期以中特估為主的大盤價(jià)值股有望迎來主題性機(jī)會(huì)。在流動(dòng)性邊際修復(fù)的預(yù)期下，中小盤成長(zhǎng)股將更占優(yōu)勢(shì)。行業(yè)配置看好三條主線：一是聚焦經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向，包括電子、汽車、機(jī)械自動(dòng)化、醫(yī)藥等，重點(diǎn)關(guān)注有主題催化的AI方向，尤其是短期超跌的消費(fèi)電子板塊；二是適配券商個(gè)股，增強(qiáng)組合反彈彈性；三是配置出海邏輯比較強(qiáng)的阿爾法組合，以平滑組合波動(dòng)。

光大證券認(rèn)為，A股配置建議以高股息為底倉，以及一些有較為清晰指引的方向，如央企、穩(wěn)增長(zhǎng)、浦東新區(qū)高水平改革開放等方向；考慮前期下跌幅度大的板塊在反彈過程中可能會(huì)更有彈性，成長(zhǎng)板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于港股，光大證券看好科技+中特估方向，其中科技股關(guān)注產(chǎn)業(yè)景氣與AI主線并存的半導(dǎo)體、通信、電子等，中特估包括建筑裝飾、石油石化、銀行、煤炭等行業(yè)。

東海證券看好4方面機(jī)會(huì)：一是政策催化明顯，機(jī)構(gòu)加倉具備空間的中特估行情可能會(huì)延續(xù)；二是具備出海實(shí)力，產(chǎn)業(yè)鏈兼具明顯優(yōu)勢(shì)的板塊，如化工；三是需求穩(wěn)定，三大產(chǎn)業(yè)中利潤(rùn)增速持續(xù)位于相對(duì)高景氣度的公用事業(yè)等相關(guān)板塊；四是中長(zhǎng)期生產(chǎn)力發(fā)展方向，短周期行業(yè)底部，超跌后具備高性價(jià)比的電子等相關(guān)板塊。