2024年，各項積極信號不斷釋放下，中國宏觀經濟破浪向上的軌跡如何開啟？增長的驅動力有哪些？有哪些新能動值得期待呢？

日前，中泰證券首席經濟學家李迅雷做客澎湃新聞“春風吹又生”——《首席連線》2024跨年市場展望節目，帶來分析和展望。

公開資料顯示，李迅雷是最早從事中國證券市場研究的人士之一，從業經驗已超過30年，是中國證券研究行業的參與者、見證者和引路人。

中泰證券首席經濟學家李迅雷

2024年機會大于風險

“總的來說，我對2024年中國經濟實現高質量增長是有信心的，雖然機會與風險并存，但機會是大于風險的。”李迅雷表示。

李迅雷指出，一方面，中央經濟工作會議還是把效率放在第一位，并不片面地追求高增長，不為了完成任務而去完成任務，因此財政政策叫適度加力。

“另一方面，適度加力意味著可能更加注重效率，包括貨幣政策也不例外，貨幣政策提法是精準有效，而過去的提法是精準有力。說明我們要更加注重效率，不搞大水漫灌。”李迅雷進一步指出。

李迅雷表示，整體來看，雖然2024年宏觀政策方面做了一些微調，但大的方向并沒有變。同時還把擴大內需和供給側結構性改革統籌考慮，相互促進，并在化解風險上提出不少要求。因此，2024年總體來看是機會與風險并存，機會大于風險。

“目前剛剛開年，政策的落實和推進仍有待進一步的觀察。但總體來講，有信心2024年能夠實現高質量增長。”李迅雷說。

2024年財政政策力度可能比2023年大

具體到落實層面，李迅雷認為，2024年財政政策會適度加力，且力度可能比2023年大。財政赤字率方面，名義的財政赤字率2024年應該會在3%以上，但是廣義財政赤字率應該會比2023年會更高一些。同時，2024年財政支持的力度，會主要體現在消費方面。

李迅雷表示，貨幣政策上，2024年降準和降息都有空間，但降準的空間會更大（編注：本期節目首次播出時間為2024年1月8日。1月24日，中國人民銀行決定，自2024年2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。）。在這一輪全球的通脹中，國內是降息，而美聯儲、歐盟、日本等是加息，隨著通脹的回落，海外這些經濟體的降息空間更大。另一方面，降息的幅度也受制于銀行的盈利模式。我國銀行主要的收入來源是息差收入，如果利率降得過低，息差收入就會減少。

“總的來說，2024年貨幣政策的降準降息空間都會有，但主要還是看財政政策，因為財政政策更有結構性，空間會更大一些。”李迅雷說。

房地產仍有發展空間

對于房地產行業接下來的發展，李迅雷表示，任何一個國家都應該接受降低房地產依賴度的現實，中國經濟要轉型，也是因為房地產投資已從過去的正貢獻，變為了負貢獻。

“不過需要說明的是，并不能因為房地產現在是負貢獻就放棄房地產，這是不現實的。中央經濟工作會議也反復強調要先立后破，因此如果要有新的東西來替代房地產和傳統產業，必須先把新的產業和行業做大，再慢慢替代傳統產業和房地產。”李迅雷說。

李迅雷指出，目前來看，還沒有新的動能能夠完全替代房地產，因此要保持房地產的穩定，不能讓其出現大的滑坡。可以看到，目前房地產已經出臺了比較多的政策來實現預期目標。

“應該說，今后房地產還是有發展空間的，一方面，目前還有近3億‘新市民’的購房剛需，另一方面，房地產經過20多年的上升周期后，2000年左右的房子進入更新改造階段，改善需求也比較大。”李迅雷說。

李迅雷表示，總的來說，房地產作為拉動經濟的主要動力地位依然存在，進一步改善和穩定的空間也很大，但與此同時需要有配套的工作，如政策如何更加合理精準，如何做到全國一盤棋等。

人民幣仍相對強勢

海外方面，李迅雷表示，從歐美的形勢來看，隨著通脹率顯示出回落，過去通過財政大量投入，用赤字財政來刺激經濟和刺激消費的情況，2024年將告一段落。

“2024年隨著海外通脹的回落，美聯儲應該會進入到降息周期，美元指數也會繼續回落。這個情況對于人民幣匯率的穩定，相對有利。”李迅雷說。

李迅雷指出，長期來看，相比所有的新興市場，如俄羅斯、印度、巴西等，人民幣是最穩定的，基本上可以跟發達國家的貨幣相匹配。但同時也應該考慮到出口在全球份額下降的不利情況，因此應該更加客觀地看待未來人民幣的走勢。

“總的來說，2024年人民幣仍是一個相對強勢的貨幣，人民幣的國際地位也能夠進一步得到提高，但不要期望人民幣兌美元出現大幅度的升值。”李迅雷說。

2024年A股有均值回歸的機會

落實到資本市場上，李迅雷表示，A股2022年和2023年的調整程度相對比較大，目前A股估值水平正處在歷史的低位，應該說2024年有均值回歸的機會。

落實到配置方面，李迅雷建議，投資者可以緊扣科技發展、自主創新和產業轉型升級的大主線。

“目前，全球可能正在經歷第四次工業革命，也就是進入到AI時代。接下來，哪些企業會成為未來的龍頭和巨無霸，這方面應該有更多的關注。同時，中國經濟要從過去的投資拉動向消費拉動轉型、從過去注重于生產到更注重于服務轉型，哪些服務業會出現爆發式的增長也值得期待。”李迅雷指出。

李迅雷進一步指出，中央經濟工作會議提出的國企改革、財稅改革等，這些改革舉措對相關行業和公司會帶來哪些正向激勵，哪些被低估的公司會通過相關改革進一步推進價值創造并崛起，也是值得關注的。