明天會更難，明天會更好

作者 | 王亞駿、閆學功、瀚星、魏琳華

封面來源 | 攝圖網

2023年，是傳統豪華車代表BBA遇到空前挑戰的一年。

從“蔚小理”到華為、比亞迪，自主品牌們扎堆發布售價50萬甚至更高價格的新車型。“再不努力工作，就只能開BBA了”，一度成為社交網絡上的熱門話題。

2024年，它們還想走得更遠。蔚來ET9的野心是“去搶BBA最核心的根據地”，理想則要“挑戰BBA在中國區的銷量”。

但在貫穿一整年的“冰與火之歌”中，新貴們的日子也不一定好過。

一面是不減的火熱：新能源汽車月銷首破百萬、汽車出口量首次躍居世界第一、世界汽車巨頭首次入股新造車公司。

另一面則是刺骨的嚴寒：從車企到經銷商再到供應鏈，均淪陷于價格戰之中，被迫在利潤和市場份額之間走鋼絲。

進入2024年，天平將向哪個方向傾斜？有哪些昨日的故事會重復上演？又有哪些新面孔會登上舞臺？誰會迎來潑天富貴，誰會迷茫彷徨？

雪豹財經社結合行業報告、媒體報道和對業內人士的訪談，對2024年的汽車業做出以下22個判斷：

特斯拉：躋身萬億美元俱樂部

2023年最后一個交易日，特斯拉市值達到7887億美元，全年漲幅超過100%。但對于它在2024年的表現，人們看法不一。

韋德布什分析師Dan Ives認為，這家全球市值最高的新能源汽車公司，有望在2024年加入萬億美元俱樂部。美國投行伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi則認為，特斯拉為提振銷量將不得不繼續降價，利潤率進一步下降，而銷量也將同樣令人失望，特斯拉是“2024最佳做空對象”。

2023年，特斯拉交付181萬輛新車，完成銷量目標。但由于缺少新車型，降價促銷是它過去一年的主要競爭手段。這也導致特斯拉在去年Q3凈利潤同比近乎腰斬，毛利率跌破18%，創17個季度新低。

摩根士丹利認為，特斯拉汽車毛利前景不容樂觀，預計2024年或進一步跌至10%，且不排除特斯拉單季度核心運營利潤率變為負值的可能性。

2024年，特斯拉產品線單一的問題可能會有所改善。電動皮卡Cybertruck已于2023年年底開啟交付。風險投資機構Loup Ventures預測，特斯拉的平價車型或將于2024年推出，并在2025年中期開始擴大生產。

特斯拉Cybertruck 圖源：特斯拉中國官網

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馬斯克：有望成為全球首位萬億富豪

云計算采購解決方案提供商Approve.com最新發布的報告稱，特斯拉CEO埃隆·馬斯克有望在2024年成為全球首位“萬億富豪”。

據《福布斯》富豪榜統計，截至2023年12月15日，馬斯克的身家為2549億美元。他的個人財富在2023年增加了1084億美元，相當于平均每天財富增加近3億美元。

在馬斯克的商業版圖中，特斯拉過去一年市值增長超過100%，接近8000億美元；SpaceX全年完成96次發射任務，估值超過1500億美元；X（前推特）被收購后估值腰斬，但仍有190億美元；創立不到半年的人工智能公司X.AI估值也已達到百億美元。此外，馬斯克還坐擁多家獨角獸公司。

這些公司將在2024年，繼續為馬斯克的個人財富增長添磚加瓦。

比亞迪：銷量邁向400萬輛

過去3年間，比亞迪將年銷量提升了7.37倍。但2024年，機構普遍對其繼續狂飆的前景態度審慎。

國盛證券認為，今年比亞迪銷量會“相對寡淡”。開源證券和浦銀國際證券判斷，比亞迪今年“銷量增速承壓”。浦銀國際證券預測了銷量數據：有望邁向400萬輛，同比增長32.5%，增速比2023年（62.3%）慢了近一半。

銷量增速下滑將拖累凈利潤增速。據浦銀國際證券測算，比亞迪今年凈利潤將同比增長34%。去年前三季度，比亞迪共實現凈利潤213.67億元，同比增長129.5%。

出海和向高端市場邁進，將是比亞迪的兩大重要方向。目前，比亞迪正加速在歐洲的布局，并宣布將在匈牙利建設其歐洲首個新能源汽車整車生產基地。民生證券在一份研報中表示，今年比亞迪將形成騰勢+方程豹+仰望的高端品牌矩陣，全面沖擊各價格帶。

秦PLUS DM-i冠軍版圖源：比亞迪微博

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蔚來：全年無新，關鍵變量是阿爾卑斯

2023年一口氣發布6款新車的蔚來，新的一年不再那么拼了。

2024年全年，蔚來將沒有一款新車面世。起售價80萬元、目標對手鎖定為奔馳S級和寶馬7系的ET9，最早也要到2025年一季度才能交付，它的任務是“去搶BBA最核心的根據地”。

“賣車”仍然會是蔚來接下來一年的關鍵詞，但出爆款、沖銷量的重任更多地落在了子品牌阿爾卑斯的身上。

阿爾卑斯主攻20萬~30萬元中端市場，預計2024年5月正式發布。蔚來2024年將新增的1000座換電站，建設重點也將轉變為服務阿爾卑斯和其他合作車企。但關于首款車型的上市時機，李斌似乎并不著急。他打算“等大家筋疲力竭了再推”，做“掀桌子”的人。

國盛證券預計，蔚來2024年全年銷量有望達到20萬輛以上。這與李斌的判斷相仿。他預計2024年一季度后，蔚來能穩定保持在2萬輛以上月銷，爭取保住30萬以上純電市場40%以上的市場份額。

蔚來ET9 圖源：蔚來官網

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理想：銷量挑戰BBA，純電和智駕加速補課

“挑戰BBA在中國區的銷量，2024年成為銷量第一的豪華品牌。”這句發在微博上的豪言壯語，被李想帶到了財報電話會上，成為理想汽車2024年的第一大目標。

2024年，理想的目標銷量為80萬輛，比上一年翻了一倍還多，剛好超過2022年BBA中最高的寶馬（79.2萬輛）。

除了挑戰BBA，理想在2024年還有兩個目標。一是通過L6進入20萬~30萬元售價區間的增程市場，交付3款純電新車；二是推出基于大模型實現的、覆蓋全部城市的NOA（自主輔助導航駕駛）。

理想首款純電MPV車型MEGA，售價不高于60萬  圖源：理想汽車公眾號

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小鵬汽車：降本、下沉和出海

曾暢想2024年將出現飛行汽車的何小鵬，不得不花心思解決眼前地面上的難題。

2023年Q1開始，小鵬的整車毛利率連續3個季度為負，這讓繼續降本變得迫在眉睫。何小鵬的目標是，到2024年底實現整體成本降低25%，毛利率顯著改善。

與降本同等重要的任務是增效。2024年，小鵬將繼續在多個價格區間擴充產品陣容。MPV車型X9于1月1日上市，目標是“成為30萬元以上中國純電MPV市場銷量第一名”。15萬元級別的MONA預計Q3上市，何小鵬認為將年銷10萬輛以上。此外，小鵬還將推出兩款現有車型的改款。

2024年，小鵬將繼續布局三四線城市銷售網點，提高低線城市的銷量。小鵬旗下目前最走量的G6將先后登陸歐洲和東南亞市場，NGP（智能導航輔助駕駛）也將全面覆蓋歐洲。

X9是小鵬首款MPV車型，起售價38.8萬元  圖源：小鵬汽車公眾號

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小米汽車：首戰即決戰，新車不便宜

小米汽車在2024年開啟前3天正式亮相。雷軍花3個小時公布了除定價外的幾乎所有產品、技術細節，同時也為這輛車的“不便宜”打足預防針，“小米汽車設立的目標就是媲美保時捷和特斯拉”。

小米汽車并未給出2024年具體的銷售目標，但雷軍曾在其個人傳記中提及，小米汽車要做到全球前五、年出貨量1000萬輛以上，才有意義。

雷軍的終極目標能否實現，定價將成為決定性因素之一。天風證券分析師郭明錤此前預測，小米汽車售價將低于30萬元，2024年的出貨量預估為5萬~6萬輛；若售價接近甚至低于25萬元，則出貨量有上漲空間。

市場對小米汽車的定價預期普遍在20萬~30萬元之間，而這一價格區間競爭尤為激烈。此外，雷軍的目標是到2024年進入自動駕駛行業第一陣營，這也是一場硬仗。

小米SU7 圖源：小米汽車官網

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華為：重回牌桌，發力線下渠道建設

2024年，不造車的華為仍將是新能源汽車牌桌上不可忽視的玩家之一。

華為智能汽車解決方案BU董事長余承東在新年全員信中，用“逆風翻盤、絕地反擊”來總結過去的一年：華為智選的首個品牌問界經歷了低谷與復蘇；拆分車BU，以打消合作伙伴對“失去靈魂”的擔憂；將華為智選升級為鴻蒙智行，打造“生態品牌聯盟”。

余承東2024年的計劃，是繼續建立鴻蒙智行生態聯盟，實現商業成功。

2024年，華為與“兄弟們”合作的多款新車型將陸續面世，其中包括與賽力斯合作、將于2月底開啟交付的問界M9，以及與奇瑞合作的首款車型智界S7，與江淮、北汽合作的智選車也計劃在今年上市。華為正在為智選車建設獨立的鴻蒙智行門店，預計今年門店數量將達到800家左右，2025年沖擊1000家。

平安證券研報預計，華為深度賦能車型（問界、智界）2024年國內銷量有望達67萬輛，或將超過特斯拉。

問界M9 圖源：鴻蒙智行官網

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板子打在余承東身上，疼的是任正非

滴滴：放棄造車，奪回網約車市場

為造車兩年虧了30億后，滴滴在2023年選擇了放棄“單干”，以54億的總對價將造車項目賣給了小鵬汽車。

二者將共同推出代號為MONA的新品牌，首款量產車型將是一款售價15萬元的A級智能電動汽車，預計于2024年上市，目標人群是C端消費者和B端網約車隊等運營車輛需求方。

共享出行業務仍然是滴滴的基本盤。經歷長達18個月的下架后，滴滴APP于2023年1月重新上架應用商店，恢復新用戶注冊。重回牌桌后的滴滴定下了激進的日單量增長目標：2023年增長45%，2024年和2025年每年增長10%~15%。

多位長期關注出行領域的券商分析師告訴雪豹財經社，滴滴的自營網約車業務未來幾年增長空間有限，主要增長點將來自客單價更低的拼車業務和面向下沉市場的獨立品牌花小豬。

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滴滴無險可守

國內車市，大盤微增

車市大盤將繼續保持微增趨勢。乘聯會秘書長崔東樹預計，2024年，國內乘用車零售量將增長3%至2220萬輛，增速相比上一年的5.6%有所放緩；新能源乘用車批發銷量為1100萬輛，同比增長22%，低于2023年的36.5%。

標普全球汽車中國區行業分析總監陶杲表示，2024年國內汽車市場產銷量將呈現前低后高的走勢，上半年致力于去庫存，真正量的提升預計集中在下半年。

更慢的增速勢必帶來更為激烈的競爭。國投證券在一份研報中稱，最激烈的競爭將來自20萬～30萬元價格帶。

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全球車市，謹慎復蘇

標普全球移動預計，2024年全球新車銷量將達到8830萬輛，同比增長5.6%，增速與去年持平。該機構全球輕型汽車預測執行董事Colin Couchman認為，今年將是全球汽車行業迎來謹慎復蘇的一年。

新能源汽車的銷量增速將顯著高于行業整體增速。中金在一份研報預計，2024年全球新能源車銷量有望達到1700萬～1800萬輛，同比增長30%～35%。

在新賣出的汽車中，將會有越來越多的純電車型。標普全球移動預計，2024年純電車型全球銷量將達到1330萬輛，同比增長38.5%，比上一年的32.8%有所提升。

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價格戰，不休不止

被特斯拉挑起的價格戰，并不會在2024年畫上休止符。

多家機構預測，今年車企仍將承受以價換量帶來的壓力。華創證券在一份研報中稱，2023年至2024年，可能誕生將載入中國車市史冊的價格戰。比亞迪董事長王傳福判斷，這場戰爭還要持續三到五年。

“汽車廠商之前強調的服務、運營、產品定位等競爭壁壘，都變得不再那么有效，只有降價才是最有效的。”中國汽車流通協會專家委員會成員李顏偉如是評論。

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燃油車：“絕望”的明日黃花

新能源汽車替代燃油車的進程將在2024年加速，插混車型將是這一趨勢的加速器。

麥肯錫表示，今年插混車型將繼續成為助推中國新能源車滲透率在高基礎上進一步增長的核心力量，并給燃油車帶來堪稱“絕望”的替代壓力。惠譽也認為，插混車型將成為國內汽車市場的主要增長引擎。

平安證券預計，2024年，國內燃油車零售量將減少80萬～100萬輛，受影響較大的品牌為大眾、通用、豐田、本田、日產以及自主品牌燃油車。

高端市場：進擊的自主品牌站上C位

2023年年底，蔚來發布了預售價80萬元起的行政旗艦轎車ET9，問界發布了起售價46.98萬元的問界M9。在此之前，還有109.8萬元的比亞迪仰望U8、76.9萬元起的極氪001 FR，以及預售價不到60萬元的理想純電MPV。

“再不努力工作，就只能開BBA了”，一度成為社交網絡上的熱門話題。

與此同時，傳統豪華車的售價越來越低。華創證券預計，今年豪華品牌B級和C級車降價幅度可能超過15%。

麥肯錫在一份研報中表示，在今年，傳統豪車品牌在燃油車時代積累下的品牌口碑將遇到更大挑戰，50萬元以上區間預計將出現越來越多的中國品牌智能電動汽車。

仰望U8 圖源：仰望微博

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動力電池：產能過剩延續，價格戰風險增加

籠罩動力電池行業的產能過剩陰霾，2024年仍難以消散。高工產業研究院預計，即使在剔除無效產能的情況下，2024年國內動力電池市場有效產能利用率仍將低于60%。

動力電池行業的整體增速也將隨新能源汽車銷量增速一同放緩。東證期貨預計，今年國內動力電池需求量將達546GWh，同比增長27%，相較去年40%的增幅有所放緩。

產能過剩、增速放緩，再加上車企紛紛自研電池，讓降價成為動力電池企業爭奪市場的武器。西南證券預計，未來動力電池價格戰風險將增加。華泰證券則認為，高壓之下，龍頭企業優勢將愈發凸顯，行業盈利能力或將繼續分化。

補能：800V高壓快充將成純電車標配

國聯證券預計，基于800V高壓的快充方案有望成為2024年純電車型的標配。

800V高壓平臺已成為了各車企發力的新戰場。相較于400V平臺，800V高壓平臺在功率不變的前提下，可將充電速度提升一倍以上。以小鵬的首個量產800V高壓SiC平臺為例，充電5分鐘最高可補充續航200公里。

在換電賽道，蔚來將在2024年新增1000座換電站，與去年基本持平。開源證券在一份研報中預計，2025年國內換電產業市場規模有望達到1334億元。

蔚來換電站 圖源：蔚來公眾號

自動駕駛：城市NOA挑大梁

中國銀河證券預計，城市NOA將成為2024年自動駕駛產業的主旋律。西部證券預測，今年搭載NOA的車型將達到169萬輛，同比增長141.43%。

2023年，受特斯拉基于視覺系統的3D感知自動駕駛系統（BEV+Transformer）影響，“重感知，輕地圖”成為關鍵詞。這條不依賴高精地圖的技術路線可以減少軟件成本與傳感器用量，讓智能駕駛可以覆蓋更多車型。

華西證券表示，智駕目前已有效影響消費者購車決策，未來能夠找準差異化賣點、技術領先的頭部車企，將在“標配智駕”時代形成差異化，并保持兩年以上的領先優勢。

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中國汽車出口數量或將刷新記錄

乘聯會秘書長崔東樹預計，2024年乘用車出口數量將達430萬輛。安信證券在一份研報中的預測更為樂觀：475萬輛，同比增長20%。

無論哪個數字，都將是刷新紀錄的成績。據乘聯會數據，去年，乘用車出口383萬輛，同比增長62%，創歷史新高。機構普遍預計，東南亞和南美是重要的增量市場。

在乘用車出海進程中，新能源汽車所扮演的角色越來越重要。野村東方國際證券預計，新能源乘用車的出口占比將由2023年的28%上升至35%。

此外，中國汽車出海有望邁入屬地運營的全新階段。麥肯錫在一份研報中表示，將有越來越多的國內車企從單純的整車出口，過渡到屬地組裝、屬地采購及生產，乃至屬地研發。

并購與破產：加速整合的2024

一份來自6年前的報告曾精準預測了2024年車企走向并購的可能性。羅蘭貝格于2018年的一份報告中指出，預計從2024年開始，傳統車企和新勢力造車企業的合作模式將進一步加深，逐步出現新舊勢力間的并購與行業整合。

未來，并購不僅僅發生在新舊勢力的洗牌之間。麥肯錫指出，中國車市的整合趨勢將在2024年換擋提速，并購將成為行業熱詞。對急于補齊電動化和智能化差距的外資車企及供應商而言，并購的迫切性不言而喻。同時，并購也會發生在頭部車企對技術創新企業、相對弱勢企業之間。

伴隨車企的馬太效應，新能源汽車的尾部梯隊或將面臨慘淡的收局，包括遭遇破產危機、如今仍在推動公司重組的威馬汽車，被凍結2.4億股權的天際汽車，拖欠薪資的愛馳等企業搖搖欲墜。

海外汽車新勢力也面臨著同樣的情況。CFRA汽車分析師Garrett Nelson指出，Rivian、Polestar、Lucid 和 Fisker 等車企可能因盈利問題和高現金消耗率面臨挑戰。

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經銷商：或有一絲喘息之機

在壓庫和價格戰的沖擊下，經銷商去年的日子并不好過。據中國汽車流通協會統計，2023年只有37.4%的經銷商完成全年任務。

今年，經銷商們或能得到喘息之機。華創證券預計，汽車行業今年有望從主動去庫存進入被動去庫存，因此景氣或庫存對價格的影響在今年將相對減弱，這意味經銷商終端折扣將減少。

經銷商眼中2023年的行業關鍵詞  圖源：中國汽車流通協會

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行業薪資：智能網聯打工人漲薪最多

中智咨詢研究院預測，汽車行業2023年調薪率為5%，今年預計將趨于持平。如果按行業細分，共享出行、整車和汽車零部件行業的從業者在今年調薪率將不如去年，其中調薪率最低的是整車從業者（4.8%）；新能源汽車、汽車服務和智能網聯從業者今年調薪率將超過去年，其中，智能網聯從業者或能得到最高的調薪率（8.5%）。

二手車市場：政策利好下，繼續正增長

2023年是二手車新政策全面落地執行的第一年，接下來，增值稅減收政策持續或將進一步利好市場發展。中國汽車流通協會發布的調查顯示，二手車經理人中超七成預計2024年二手車銷量為正增長，其中33.3%認為增長比例在0%~10%之間。

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