社?；饘善鳖悺⒐蓹囝愘Y產的最大投資比例進一步明確。

12月6日，財政部聯合人力資源社會保障部發布《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》（下稱“《辦法》”），向社會公開征求意見。

其中，《辦法》根據基金投資和監管實踐，綜合考慮風險收益特征，將全國社?；鹜顿Y品種按照存款和利率類、信用固收類、股票類、股權類進行劃分，并將境內和境外投資全口徑納入監管比例。目前，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%。

根據2001年12月份公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，劃入社保基金的貨幣資產的投資，按成本計算，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％。此次調整后，社保基金對股票類資產最大投資比例將可達到40%。

相應的優化舉措，對A股乃至資本市場有何影響？社?；鹱鳛槭袌鲩L期資金的重要代表，配置方面又有何指導意義呢？

提振資本市場信心

川財證券首席經濟學家陳靂在接受澎湃新聞（www.6773257.com）記者采訪時表示：“本次針對社?；鸬耐顿Y運營主要有三個方面：一是調整全國社?；鹜顿Y范圍、二是下調多項費用上限、三是明確各類資產最大投資比例?！?/p>

“其中，明確各類資產投資比例，股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%，將使得社?；鹂筛鶕袌霏h境和風險偏好來靈活調整投資比例，有利于持續支持資本市場發展?！标愳Z說。

國泰君安證券首席經濟學家何海峰分析稱，《辦法》進一步明確了社?；饘善鳖悺⒐蓹囝愘Y產的最大投資比例，有利于提振資本市場信心。同時，也說明社會越來越重視資本市場的投資功能，有利于引導公募基金等其他社會資本共同發掘資本市場的投資功能。

具體到A股市場上，陳靂分析稱，調整全國社?；鹜顿Y范圍將提升社保基金的投資多樣性，有助于控制風險的同時并尋找更多的投資機會，有利于平衡投資組合。而下調多項費用上限，將進一步減輕社?；鸬恼w成本，提高了社保基金的實際回報率。

“總體來看，本次調整在減輕社?；鸪杀矩摀耐瑫r，予以社保基金更高的資產配置的靈活度，有利于在控制風險的同時加大對資本市場的支持力度。對A股市場而言，社保基金為代表的長線資金將有助于推動A股市場健康發展?！标愳Z表示。

具體而言，陳靂認為三方面市場影響突出：一是有助于穩定市場預期，社?；鹱鳛殚L期投資者，會傳遞出市場信心和穩定預期的信號，有助于穩定市場預期；二是增強市場流動性，提高市場的活躍程度；三是社?；鹜顿Y偏好更傾向于價值投資，有助于樹立正確的價值投資觀念，建立良好的投資環境。

“《辦法》的出臺，意味著社保基金率先作出政策安排，是一個重要的示范性舉動。隨著消費恢復、投資增長、企業盈利回升，疊加各類政策落地，將對資本市場形成合力的提振效果。”何海峰指出。

ETF和公募REITs有望受益

在投資范圍方面，《辦法》明確，社?；饡苯油顿Y范圍限于銀行存款、同業存單，符合條件的直接股權投資、產業基金、股權投資基金（含創業投資基金）、優先股，經批準的股票指數投資、交易型開放式指數基金。

落實到配置層面，陳靂表示，就配置角度而言，社?；鹂梢詤⒖冀趪沦Y本的投資策略，通過購買ETF基金的形式加大對A股市場的配置。一方面，ETF具有交易成本低、靈活性高的特點，同時能夠有效分散投資并降低投資風險。

“另一方面，對于市場而言，社?；鸺哟驟TF投資能夠釋放‘看好中國經濟持續向好態勢和A股市場投資價值’的信號，增強投資者信心，穩定市場預期?！标愳Z稱。

此外，有業內人士對澎湃新聞（www.6773257.com）記者表示，社?；鹋cREITs投資特性高度匹配。我國公募REITs投資于經營穩定的基礎設施資產，具有強制分紅屬性，能夠為投資者提供長期穩定的現金流，這與社保基金的長久期屬性高度匹配。

“今年以來，公募REITs市場受到基本面、流動性以及解禁等事件型因素影響，市場估值呈持續調整趨勢，當前估值已計入較多市場悲觀情緒，部分項目短期調整幅度已經大于其基本面波動。中期來看，當前市場已提供個券挖掘、左側布局的機會?！痹摌I內人士稱。

何海峰表示，全國社保基金是中國最大的主權財富基金，《辦法》中長期意義更大。而對于普通居民來講，投資品種正在從以房產為主轉向各種金融資產，特別是優質上市公司股權，我們正在迎來金融轉型和財富管理轉型的新時代。

11月4日，社?；饡剂恕度珖鐣Ｕ匣鹄硎聲攫B老保險基金受托運營年度報告（2022年度）》（下稱“《報告》”）。

《報告》顯示，2022年，基本養老保險基金權益投資收益額51.05億元，投資收益率0.33%，其中：已實現收益額458.71億元（已實現收益率3.10%），交易類資產公允價值變動額-407.66億元。基本養老保險基金自2016年12月受托運營以來，累計投資收益額2670.82億元，年均投資收益率5.44%。