北京證券交易所（下稱“北交所”）行情繼續(xù)“狂飆”。

11月27日，北證50指數(shù)（899050）大漲11.41%，盤中漲幅一度超過12%，全天成交額更是超過300億元，刷出新的記錄達(dá)到303.27億元的天量。

與此同時(shí)，個(gè)股層面，不僅北證50指數(shù)成分股全部上漲且均漲超5%，北交所232只股票更是悉數(shù)收紅。

對(duì)于本輪北證50的放量大漲，市場(chǎng)人士分析稱，北交所本輪行情具有一定內(nèi)在邏輯和基礎(chǔ)。一是從估值水平看，當(dāng)前北交所具有估值修復(fù)行情的基礎(chǔ)；二是從資金供給看，近期新進(jìn)資金持續(xù)入場(chǎng)；三是北交所題材契合當(dāng)前市場(chǎng)的小盤風(fēng)格。

“最近北交所的熱度真的非常高。一方面，成交量已經(jīng)大幅上升到300億，雖然相對(duì)A股來說并不多，但對(duì)情緒面影響較為顯著。另一方面，一部分股票短短的幾天內(nèi)漲幅便達(dá)到了四五倍。”滬上某券商首席投顧對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f。

不過值得投資者關(guān)注的是，隨著北交所行情的持續(xù)深入，中信建投證券策略首席分析師陳果提醒投資者，短期市場(chǎng)微盤股行情演繹到北交所快速上漲的孤立行情，正在趨向極致。近期小盤風(fēng)格有極端化跡象，短期波動(dòng)或?qū)⒓觿　?/p>

???消息層面，市場(chǎng)還傳出了北交所不讓大股東減持的傳聞。不過，針對(duì)有媒體報(bào)道北京證券交易所讓上市公司大股東不要減持公司股份，11月28日，北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸吧鲜鰣?bào)道不屬實(shí)。北交所發(fā)布的相關(guān)指引精神沒有變化。”

北證50近一個(gè)月漲幅已超55%

拉長(zhǎng)周期看，北證50本輪行情從10月24日啟動(dòng)已有近一個(gè)月，累計(jì)上漲幅度超過了55%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從10月24日至今，北證50指數(shù)合計(jì)漲幅高達(dá)55.94%。25個(gè)交易日中，僅6個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，其余19個(gè)交易日均實(shí)現(xiàn)上漲，且13個(gè)交易日漲幅超過1%，6個(gè)交易日漲幅超過3%。

特別是11月20日至今，除了11月23日收跌外，其余5個(gè)交易日均出現(xiàn)了大漲。其中，11月20日至22日，分別上漲了3.09%、4.51%和8.43%；11月24日和27日，分別大漲了6.50%和11.41%。

個(gè)股層面，從11月24日至今，北交所已有68只股票的漲幅超過100%，14只股票的漲幅超過了150%。其中，坤博精工（873570）、凱華材料（831526）、志晟信息（832171）、華陽變速（839946）等4只股票，漲幅分別達(dá)到652.10%、547.75%、283.43%和218.25%。

對(duì)于本輪北交所的放量大漲，市場(chǎng)人士分析稱，主要是估值、資金、市場(chǎng)風(fēng)格和政策等因素共同作用所致。

估值層面，中金公司11月27日研報(bào)顯示，一方面，新股估值方面，2023年初至今北交所上市的70家新股發(fā)行PE均值為15.1倍，明顯低于A股其他板塊，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板發(fā)行PE均值分別為30.1倍、45.2倍和76.5倍。

“另一方面，二級(jí)市場(chǎng)估值方面，截至11月24日北交所PE估值為27.2倍，同期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板估值分別為78.7倍和47.9倍。”中金公司稱。

資金層面，澎湃新聞?dòng)浾吡私獾剑S著近期市場(chǎng)各方對(duì)北交所關(guān)注度明顯提升，新進(jìn)資金持續(xù)入場(chǎng)，北交所合格投資者數(shù)量已超630萬戶。

市場(chǎng)風(fēng)格層面，長(zhǎng)城證券研報(bào)表示，北交所股票的特征和當(dāng)前偏中小市值、偏成長(zhǎng)風(fēng)格的市場(chǎng)行業(yè)相契合。

“近期A股市場(chǎng)中小盤風(fēng)格和景氣回升的成長(zhǎng)領(lǐng)域表現(xiàn)占優(yōu)。作為服務(wù)于創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所匯聚了眾多科技創(chuàng)新、專精特新等領(lǐng)域的中小型企業(yè)。截至11月24日，北交所總市值在100億元以下的公司為229家，占北交所公司總數(shù)的98.7%。”中金公司稱。

政策層面，近期北交所的相關(guān)利好政策密集落地。一是北交所發(fā)布新版轉(zhuǎn)板指引，進(jìn)一步理順轉(zhuǎn)板程序安排；二是自北交所投資者適當(dāng)性新規(guī)施行后，個(gè)人賬戶權(quán)限開通數(shù)明顯提升；三是自9月初做市商資格門檻下調(diào)后，北交所做市商擴(kuò)容有序推進(jìn)。

四是北交所股票被納入較多寬基指數(shù)，有利于更多中長(zhǎng)線資金通過指數(shù)產(chǎn)品配置北交所公司，進(jìn)一步改善北交所流動(dòng)性；五是北交所為上市公司股票啟用920代碼號(hào)段，有助于提升北交所股票的辨識(shí)度與關(guān)注度；六是北交所新股在發(fā)行定價(jià)實(shí)操過程中已經(jīng)取消發(fā)行底價(jià)，有助于推動(dòng)新股定價(jià)市場(chǎng)化，提升新股定價(jià)效率。

機(jī)構(gòu)提示短期波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

持續(xù)大漲后，北交所接下來的行情將如何演繹呢？

中金公司認(rèn)為，向前看，北交所估值仍有修復(fù)空間，中長(zhǎng)期北交所戰(zhàn)略配置價(jià)值依然突出。一方面，在北交所推動(dòng)高質(zhì)量擴(kuò)容的背景下，北交所上市公司質(zhì)量仍有提升空間。

“另一方面，流動(dòng)性方面，北交所活躍度也已經(jīng)有所改善，往未來看，機(jī)構(gòu)投資者在政策倡導(dǎo)下有望加快進(jìn)場(chǎng)。同時(shí)，北交所正在研究豐富指數(shù)體系與北證50ETF方案，后續(xù)如若落地有望帶來更多增量資金。”中金公司稱。

中金公司預(yù)計(jì)，考慮到北交所制度優(yōu)化仍在推進(jìn)之中、北交所加快高質(zhì)量上市公司供給、大力加強(qiáng)投資者端建設(shè)、豐富市場(chǎng)產(chǎn)品體系，市場(chǎng)對(duì)北交所的關(guān)注度與風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)提升。

長(zhǎng)城證券同時(shí)認(rèn)為，北交所行情有望延續(xù)。一是轉(zhuǎn)板制度完善打開北交所股票發(fā)展空間；二是股票特征符合近期行情以及未來發(fā)展方向；三是階段性收緊IPO節(jié)奏對(duì)北交所影響相對(duì)較小。

不過，隨著北交所行情的持續(xù)“突進(jìn)”，不僅短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)被提示，北交所也開始加強(qiáng)交易監(jiān)管。

一方面，陳果表示，短期市場(chǎng)微盤股行情演繹到北交所快速上漲的孤立行情，正在趨向極致。近期小盤風(fēng)格有極端化跡象，短期波動(dòng)或?qū)⒓觿　?/p>

另一方面，北交所11月27日發(fā)布公告稱，11月20日至11月24日，北交所對(duì)涉及盤中拉抬打壓、以漲停價(jià)格大額申報(bào)或連續(xù)申報(bào)等異常交易行為，共采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次。對(duì)近期漲幅異常的“凱華材料”“志晟信息”“華陽變速”等進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，督促會(huì)員加強(qiáng)客戶交易行為管理，及時(shí)向投資者提示有關(guān)交易風(fēng)險(xiǎn)。北交所將持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。

盤面上看，北交所表示將進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控、也是近期領(lǐng)漲的北交所3只個(gè)股，雖然全天漲幅仍超過10%，但在通報(bào)發(fā)出后股價(jià)均出現(xiàn)一定程度跳水，凱華材料更是馬上打開了漲停板。

11月27日晚，凱華材料和志晟信息在多次出現(xiàn)股票異常波動(dòng)后，向北交所申請(qǐng)停牌核查，公告稱公司股票將于11月28日起停牌，停牌期間上市公司將就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行核查，并在披露核查公告后申請(qǐng)復(fù)牌。華陽變速則于11月27日晚間披露《股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告》，而在11月21日和11月23，華陽變速已兩次披露股票交易異常波動(dòng)公告。