北京證券交易所（下稱“北交所”）行情繼續“狂飆”。

11月27日，北證50指數（899050）大漲11.41%，盤中漲幅一度超過12%，全天成交額更是超過300億元，刷出新的記錄達到303.27億元的天量。

與此同時，個股層面，不僅北證50指數成分股全部上漲且均漲超5%，北交所232只股票更是悉數收紅。

對于本輪北證50的放量大漲，市場人士分析稱，北交所本輪行情具有一定內在邏輯和基礎。一是從估值水平看，當前北交所具有估值修復行情的基礎；二是從資金供給看，近期新進資金持續入場；三是北交所題材契合當前市場的小盤風格。

“最近北交所的熱度真的非常高。一方面，成交量已經大幅上升到300億，雖然相對A股來說并不多，但對情緒面影響較為顯著。另一方面，一部分股票短短的幾天內漲幅便達到了四五倍。”滬上某券商首席投顧對澎湃新聞記者說。

不過值得投資者關注的是，隨著北交所行情的持續深入，中信建投證券策略首席分析師陳果提醒投資者，短期市場微盤股行情演繹到北交所快速上漲的孤立行情，正在趨向極致。近期小盤風格有極端化跡象，短期波動或將加劇。

???消息層面，市場還傳出了北交所不讓大股東減持的傳聞。不過，針對有媒體報道北京證券交易所讓上市公司大股東不要減持公司股份，11月28日，北交所相關負責人對澎湃新聞記者表示：“上述報道不屬實。北交所發布的相關指引精神沒有變化。”

北證50近一個月漲幅已超55%

拉長周期看，北證50本輪行情從10月24日啟動已有近一個月，累計上漲幅度超過了55%。

Wind數據顯示，從10月24日至今，北證50指數合計漲幅高達55.94%。25個交易日中，僅6個交易日出現下跌，其余19個交易日均實現上漲，且13個交易日漲幅超過1%，6個交易日漲幅超過3%。

特別是11月20日至今，除了11月23日收跌外，其余5個交易日均出現了大漲。其中，11月20日至22日，分別上漲了3.09%、4.51%和8.43%；11月24日和27日，分別大漲了6.50%和11.41%。

個股層面，從11月24日至今，北交所已有68只股票的漲幅超過100%，14只股票的漲幅超過了150%。其中，坤博精工（873570）、凱華材料（831526）、志晟信息（832171）、華陽變速（839946）等4只股票，漲幅分別達到652.10%、547.75%、283.43%和218.25%。

對于本輪北交所的放量大漲，市場人士分析稱，主要是估值、資金、市場風格和政策等因素共同作用所致。

估值層面，中金公司11月27日研報顯示，一方面，新股估值方面，2023年初至今北交所上市的70家新股發行PE均值為15.1倍，明顯低于A股其他板塊，主板、創業板、科創板發行PE均值分別為30.1倍、45.2倍和76.5倍。

“另一方面，二級市場估值方面，截至11月24日北交所PE估值為27.2倍，同期科創板、創業板估值分別為78.7倍和47.9倍。”中金公司稱。

資金層面，澎湃新聞記者了解到，隨著近期市場各方對北交所關注度明顯提升，新進資金持續入場，北交所合格投資者數量已超630萬戶。

市場風格層面，長城證券研報表示，北交所股票的特征和當前偏中小市值、偏成長風格的市場行業相契合。

“近期A股市場中小盤風格和景氣回升的成長領域表現占優。作為服務于創新型中小企業的主陣地，北交所匯聚了眾多科技創新、專精特新等領域的中小型企業。截至11月24日，北交所總市值在100億元以下的公司為229家，占北交所公司總數的98.7%。”中金公司稱。

政策層面，近期北交所的相關利好政策密集落地。一是北交所發布新版轉板指引，進一步理順轉板程序安排；二是自北交所投資者適當性新規施行后，個人賬戶權限開通數明顯提升；三是自9月初做市商資格門檻下調后，北交所做市商擴容有序推進。

四是北交所股票被納入較多寬基指數，有利于更多中長線資金通過指數產品配置北交所公司，進一步改善北交所流動性；五是北交所為上市公司股票啟用920代碼號段，有助于提升北交所股票的辨識度與關注度；六是北交所新股在發行定價實操過程中已經取消發行底價，有助于推動新股定價市場化，提升新股定價效率。

機構提示短期波動加劇風險

持續大漲后，北交所接下來的行情將如何演繹呢？

中金公司認為，向前看，北交所估值仍有修復空間，中長期北交所戰略配置價值依然突出。一方面，在北交所推動高質量擴容的背景下，北交所上市公司質量仍有提升空間。

“另一方面，流動性方面，北交所活躍度也已經有所改善，往未來看，機構投資者在政策倡導下有望加快進場。同時，北交所正在研究豐富指數體系與北證50ETF方案，后續如若落地有望帶來更多增量資金。”中金公司稱。

中金公司預計，考慮到北交所制度優化仍在推進之中、北交所加快高質量上市公司供給、大力加強投資者端建設、豐富市場產品體系，市場對北交所的關注度與風險偏好有望持續提升。

長城證券同時認為，北交所行情有望延續。一是轉板制度完善打開北交所股票發展空間；二是股票特征符合近期行情以及未來發展方向；三是階段性收緊IPO節奏對北交所影響相對較小。

不過，隨著北交所行情的持續“突進”，不僅短期波動風險被提示，北交所也開始加強交易監管。

一方面，陳果表示，短期市場微盤股行情演繹到北交所快速上漲的孤立行情，正在趨向極致。近期小盤風格有極端化跡象，短期波動或將加劇。

另一方面，北交所11月27日發布公告稱，11月20日至11月24日，北交所對涉及盤中拉抬打壓、以漲停價格大額申報或連續申報等異常交易行為，共采取口頭警示、監管關注、出具警示函等自律監管措施93人次。對近期漲幅異常的“凱華材料”“志晟信息”“華陽變速”等進行重點監控，督促會員加強客戶交易行為管理，及時向投資者提示有關交易風險。北交所將持續加強交易監管，維護市場正常交易秩序。

盤面上看，北交所表示將進行重點監控、也是近期領漲的北交所3只個股，雖然全天漲幅仍超過10%，但在通報發出后股價均出現一定程度跳水，凱華材料更是馬上打開了漲停板。

11月27日晚，凱華材料和志晟信息在多次出現股票異常波動后，向北交所申請停牌核查，公告稱公司股票將于11月28日起停牌，停牌期間上市公司將就股票交易異常波動情況進行核查，并在披露核查公告后申請復牌。華陽變速則于11月27日晚間披露《股票交易風險提示公告》，而在11月21日和11月23，華陽變速已兩次披露股票交易異常波動公告。