A股市場(chǎng)再迎利好！

9月14日晚間，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）決定于2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。這是央行年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。

對(duì)于此次全面降準(zhǔn)，多位接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L的機(jī)構(gòu)人士表示，降準(zhǔn)對(duì)目前正處于震蕩階段的A股無(wú)疑是“強(qiáng)心劑”：一是釋放流動(dòng)性充裕信號(hào)，二是有利于經(jīng)濟(jì)基本面的進(jìn)一步向好，三是提振市場(chǎng)信心。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)央行共進(jìn)行16次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有10次上漲，上漲概率超過(guò)6成。

“不過(guò)從短期來(lái)看，由于近期政策‘組合拳’接連落地，市場(chǎng)對(duì)利好有一定程度的鈍化。同時(shí)，9月初以來(lái)資金面偏緊背景下，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)也已有一定程度的預(yù)期。”某券商策略首席對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q。

展望后市，該券商首席判斷，從大框架上看市場(chǎng)對(duì)利好的鈍化，正說(shuō)明A股處于底部區(qū)間。因此下周美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向靴子落地后，市場(chǎng)有望進(jìn)入上行區(qū)間。

三方面提振市場(chǎng)

對(duì)于本次降準(zhǔn)，分析人士指出，將從經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性三方面，對(duì)A股后市形成提振。

具體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面上，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是下一步推動(dòng)資本市場(chǎng)回暖的重要基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，大概率會(huì)提前反映經(jīng)濟(jì)的變化。

“整體來(lái)看，8月份金融數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)很多，和7月份相比有了明顯改善。這是資本市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升的一個(gè)重要基礎(chǔ)。接下來(lái)，央行保持流動(dòng)性合理充裕，有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)向好，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。”楊德龍進(jìn)一步指出。

招聯(lián)首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院研究員董希淼同時(shí)分析稱，降準(zhǔn)可釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，增加銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來(lái)源。

“總的來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)為各行各業(yè)提供信貸支持，有利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。”上述券商策略首席稱。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，董希淼認(rèn)為，降準(zhǔn)可進(jìn)一步向市場(chǎng)傳遞強(qiáng)烈的政策信號(hào)，表明人民銀行有決心、有能力運(yùn)用豐富的政策工具助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)主體情緒。

流動(dòng)性方面，上述券商策略首席表示，9月以來(lái)隨著資金需求有所加大，通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性有利于市場(chǎng)流動(dòng)性層面的改善。

“預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將向銀行體系釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)5000億元，市場(chǎng)流動(dòng)性總體上將保持合理充裕。”董希淼稱。

A股中樞有望逐漸上修

全面降準(zhǔn)后，A股行情接下來(lái)將如何演繹呢？

上述券商策略首席表示，短期來(lái)看，市場(chǎng)或?qū)么碳び幸欢ǔ潭鹊拟g化。一方面，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)也已有一定程度的預(yù)期；另一方面，則是近期市場(chǎng)各方面利好相對(duì)較多。

華寶證券9月11日研報(bào)便指出，9月初以來(lái)資金面偏緊，打破了以往月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律，考慮到季末往往是信貸投放的旺季，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策加快發(fā)力、地方政府化債工作持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)9月資金需求有所加大。

“考慮到基本面恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固、商業(yè)銀行凈息差壓力持續(xù)偏大，降準(zhǔn)釋放低成本長(zhǎng)期資金助力信貸穩(wěn)定投放的必要性逐步增強(qiáng)。”華寶證券分析稱。

國(guó)盛證券9月11日研報(bào)也分析稱，8月信貸社融總量好于預(yù)期，也略好于季節(jié)性，但結(jié)構(gòu)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，指向8月中下旬以來(lái)的政策效果尚未顯現(xiàn)。因此往后看，9月大概率會(huì)再降準(zhǔn)。

“但中期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)利好的鈍化正說(shuō)明A股已處于底部區(qū)間。隨著海外不確定性的收斂，市場(chǎng)有望進(jìn)入上行區(qū)間。”上述券商策略首席表示。

長(zhǎng)城證券9月14日研報(bào)也判斷，新一輪政策周期已切實(shí)開啟，A股盈利大概率已經(jīng)觸底，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段底部區(qū)間后中樞有望逐漸上修。

“經(jīng)濟(jì)基本面上，隨著庫(kù)存周期觸底反彈，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步出臺(tái)，預(yù)計(jì)PPI將觸底反彈。資金面上，政策加碼下消費(fèi)信心有望逐漸修復(fù)，內(nèi)需擴(kuò)張有望提振貨幣政策效能。情緒面上，市場(chǎng)情緒和估值表明下行空間有限。”長(zhǎng)城證券表示。

長(zhǎng)城證券稱，當(dāng)下A股主要指數(shù)中，上證指數(shù)、滬深 300 指數(shù)市盈率歷史分位值均在30%歷史分位值附近；創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)市盈率歷史分位值也處于歷史底部區(qū)間。隨著政策引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入場(chǎng)，增量資金有望入市并打破存量博弈狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，央行共進(jìn)行16次降準(zhǔn)（不包含本次）。降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有10次上漲，6次下跌，上漲概率超過(guò)6成。

其中，全面降準(zhǔn)8次（不包含本次），降準(zhǔn)公布后首個(gè)交易日，上證指數(shù)有6次上漲。

銀行板塊迎直接利好

降準(zhǔn)后的配置方面，多位受訪人士均指出，銀行板塊將迎來(lái)直接利好。

董希淼表示，降準(zhǔn)將降低銀行資本成本，緩解商業(yè)銀行因存量房貸利率下降等帶來(lái)息差和利潤(rùn)下滑的壓力。預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將每年降低銀行資金成本70億元至80億元。

“從行業(yè)來(lái)看，降準(zhǔn)勢(shì)必利好資金敏感型板塊。具體而言，如銀行、地產(chǎn)、券商等資金需求較大的板塊，降準(zhǔn)釋放的增量資金，對(duì)上述行業(yè)的發(fā)展將提供助力。”上述券商策略首席表示。

滬上某券商首席投顧對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哌M(jìn)一步分析稱，雖然近兩年部分銀行的壞賬情況有所突出，但并不影響銀行的總體資產(chǎn)質(zhì)量。接下來(lái)，一些高分紅的銀行，值得投資者進(jìn)行一定程度的關(guān)注。

此外，Wind資料顯示，央行全面降準(zhǔn)后，消費(fèi)風(fēng)格板塊在降準(zhǔn)后的前7天內(nèi)獲得正超額收益的概率較大，其中食品飲料、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)和家用電器行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)均取得正收益。