9月6日，A股開盤后不久 ，以全屋定制、整體櫥柜為主營業務的南京我樂家居股份有限公司（我樂家居，603326.SH）再度漲停，取得8連板，報16.13元。截至發稿，我樂家居股價較8月25日（周五）收盤價7.53元上漲約114.21%，總市值50.89億元。

9月5日晚間，我樂家居發布《關于股票交易異常波動暨風險提示性公告》表示，該公司股票自2023年8月28日至9月5日連續7個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到91.74%，短期內公司股價漲幅嚴重高于行業平均水平。9月5日，該公司股票動態市盈率（TTM）為28.91，根據中證指數有限公司官方網站發布的最新市盈率數據顯示，公司所屬證監會行業C21家具制造業同日動態市盈率（TTM）為21.46，公司當前市盈率顯著高于行業平均水平。在當前公司基本面未發生重大變化的情況下，公司股票價格短期波動較大，存在估值較高的風險。

我樂家居成立于2006年，實際控制人為繆妍緹（NINA YANTI MIAO）和汪春俊，分別任董事長、副董事長。汪春俊同時為南京瑞起投資管理有限公司的控股股東和南京開盛咨詢管理合伙企業（有限合伙）的普通合伙人。繆妍緹女士與汪春俊為夫妻關系，兩人均出生于1968年，現年55歲。

今年1-6月，我樂家居營業收入7.36億元，同比增長3.53%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤5986.31萬元，較上年同期增長48.26%，主要是經銷業務和大宗業務收入較同期增加，同時上年比較基數相對較小綜合所致。

截至6月30日，我樂家居持有貨幣資金4.23億元，較上年期末增加42.27%，主要是銷售商品或提供勞務收到的現金增加及借款增加所致；短期借款1.24億元。

半年報顯示，我樂家居期末因出票人未履約而將其轉應收賬款的票據合計3.87億元，壞賬準備計提3.694億元。半年報顯示，應收恒大集團下屬成員企業、華夏幸福下屬成員企業、融創集團下屬成員企業、金科地產下屬成員企業、正榮集團下屬成員企業、中南集團下屬成員企業的貨款，由于本期存在商業承兌匯票逾期未兌付情況，預計無法全額收回。

此外，我樂家居及下屬子公司今年上半年累計獲得與收益相關的政府補助 1557.85萬元（未經審計）。

我樂家居今年第二季度營業收入4.71億元，同比增長20.1%。分產品看，上半年公司整體櫥柜、全屋定制分別實現收入2.2億元、5.2億元，前者同比減少5.4%，后者同比增加7.9%。分渠道看，上半年公司經銷、直營、大宗分別實現收入5.3億元、1.1億元、0.86億元，除直營渠道同比減少15.1%，經銷和大宗渠道分別同比增加1.4%和53.8%。門店方面，截至上半年，公司廚柜專賣店、全屋專賣店分別達868家、850家，較年初分別凈新開31家、30家。

該公司上半年凈利率為8.13%，同比增加2.45%；第二季度歸母凈利潤0.53億元，同比增長97.8%，凈利率11.29%，同比增加4.43%。信達證券此前預計該公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.80億元、2.11億元、2.48億元。

此外，我樂家居于7月11日發布2023年限制性股票激勵計劃（草案），公司擬向董事、高管、中層管理人員及核心業務骨干共277人授予限制性股票813.5萬股，約占總股本2.58%，其中首次授予750.7萬股，占公司股本總額的2.38%，預留授予62.8萬股，約占公司股本總額的0.2%，首次及預留授予的股票期權的行權價格為每股3.97元。

信達證券認為，我樂家居激勵計劃能有助于廣泛激發團隊活力。股權激勵行權解鎖條件分別為：1）第一個解除限售期為以2022年歸屬上市公司股東凈利潤為基數，2023年凈利潤增長率不低于18%，解除限售比例為50%。2）第二個解除限售期為以2022年歸屬上市公司股東凈利潤為基數，2024年凈利潤增長率不低于36%，行權比例為50%。本次授予的限制性股票涵蓋的激勵對象包括董事、副總經理王濤，副總經理、董事會秘書徐濤，財務總監黃寧泉，以及中層管理人員及核心業務骨干274人，其中中層管理人員及核心業務骨干獲授的限制性股票數量為680.7萬股，占本次授予限制性股票總額的比例為83.68%。

我樂家居表示，家具制造行業與房地產行業有一定的相關性，房地產市場繁榮程度在一定程度上影響家具產品的市場需求。隨著城鎮化的推進、老舊小區改造等因素釋放的剛需性住房和改善性住房需求進一步擴大，住宅裝修裝飾市場需求將保持增長。隨著房地產政策不斷改善，但居民收入預期弱、購房觀望情緒堆積，短期房地產市場調整壓力仍然存在，有可能導致消費者的購房和裝修需求增長放緩。

應對措施：公司聚焦中高端品牌定位和堅持差異化競爭策略，圍繞家居消費升級和改善型家居消費需求持續進行創新，提高產品競爭力，進一步擴大市場份額。在廚柜和全屋產品基礎上不斷豐富產品品類、拓寬產品矩陣，培育其他增長曲線。緊盯存量房裝修市場帶來的增量需求空間，重點發力零售市場，優化大宗客戶收入結構占比，加強應收賬款預警管理及回款績效考核。