諾輝健康 視覺中國 資料圖

被做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假不到一周，國內(nèi)癌癥早篩頭部公司諾輝健康正式公布2023上半年業(yè)績。

8月21日，諾輝健康（6606.HK）發(fā)布2023年上半年財(cái)報(bào)，收入8.23億元，同比增長264.6%，超過去年全年的7.7億元；毛利7.48億元，相比去年的1.85億元同比增長303%。上述數(shù)據(jù)與諾輝健康7月10日發(fā)布的2023年中報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)相符。諾輝健康稱，這是首次實(shí)現(xiàn)過去12個(gè)月經(jīng)常性盈利，扭虧為盈，較之前預(yù)期目標(biāo)提前一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

來源：諾輝健康財(cái)報(bào)

在財(cái)報(bào)發(fā)布前，諾輝健康陷入財(cái)務(wù)造假風(fēng)波。一份長達(dá)18頁名為《關(guān)于諾輝健康（06606.HK）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》（簡稱“報(bào)告”）的文件自16日在市場流傳。報(bào)告稱，諾輝健康通過不斷壓貨方式，營造九成虛假銷售收入，“根據(jù)我們善意推算，諾輝公司2022年全年實(shí)際銷售額為7695萬元，與其公布的7.65億相差9倍”。

對(duì)于上述報(bào)告的指控，8月16日下午，諾輝健康公告回應(yīng)稱，報(bào)告對(duì)公司的指控失實(shí)、毫無依據(jù)且具誤導(dǎo)性，旨在對(duì)公司股價(jià)造成負(fù)面影響，從而滿足做空機(jī)構(gòu)的私利。在最新的半年報(bào)中，諾輝健康就報(bào)告內(nèi)容通過12個(gè)問答做了進(jìn)一步回應(yīng)，并強(qiáng)調(diào)，這份報(bào)告在非公開渠道傳播，截至目前沒有發(fā)現(xiàn)該報(bào)告在已知機(jī)構(gòu)或媒體官方平臺(tái)發(fā)布。

在8月21日的業(yè)績交流會(huì)上，諾輝健康董事長兼CEO朱葉青再次回應(yīng)稱，以后對(duì)于這類沒有任何來源的報(bào)告，可能不會(huì)再去回應(yīng)，公司一定會(huì)采取進(jìn)一步的法律措施。

或受上述報(bào)告的影響，8月16日，諾輝健康收跌6.88%，此后連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。截至8月21日收盤，諾輝健康報(bào)17.52港元/股，跌1.13%，市值80.17億港元。

6成收入來自常衛(wèi)清，稱反腐長期對(duì)行業(yè)是利好

諾輝健康創(chuàng)立于2015年，總部位于杭州，2021年2月在港股上市，被稱為“中國癌癥早篩第一股”，目前共有三款商業(yè)化產(chǎn)品，包括常衛(wèi)清、噗噗管等兩款結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品，以及幽門螺桿菌自測產(chǎn)品幽幽管，其上半年業(yè)績?cè)鲩L也主要?dú)w功于這三款產(chǎn)品，其中結(jié)直腸癌篩查產(chǎn)品常衛(wèi)清對(duì)集團(tuán)總收入貢獻(xiàn)占比達(dá)60%。

具體來看，截至6月30日，常衛(wèi)清中國內(nèi)地實(shí)現(xiàn)收入4.9億元，較2022年上半年同比增長566.2%。醫(yī)院渠道成為常衛(wèi)清占比最大的收入來源，確認(rèn)收入量為17.2萬份，其中民營醫(yī)院和診所渠道貢獻(xiàn)常衛(wèi)清收入量為13.3萬份。常衛(wèi)清上半年已準(zhǔn)入民營醫(yī)院、社區(qū)醫(yī)院、診所和門診部累計(jì)近1000家。同期，在公立醫(yī)院已完成近300家公立醫(yī)院的準(zhǔn)入，其中浙江省進(jìn)展最為迅速，已準(zhǔn)入公立醫(yī)院51家，包括40家三級(jí)醫(yī)院。

來源：諾輝健康財(cái)報(bào)

朱葉青在業(yè)績交流會(huì)上表示，相當(dāng)長一段時(shí)間里，常衛(wèi)清會(huì)是公司的營收主力。至少把這款產(chǎn)品做成10億，甚至10億美元這樣的明星產(chǎn)品，才能證明在中國這樣的創(chuàng)新產(chǎn)品大有可為，也給整個(gè)行業(yè)樹立一個(gè)標(biāo)桿。

上述“報(bào)告”提到的常衛(wèi)清“壓貨”問題，稱諾輝每一年都在通過各種方式及渠道進(jìn)行壓貨，常衛(wèi)清產(chǎn)品的有效期為12個(gè)月。待其體外循環(huán)操作至產(chǎn)品過了有效期后，下一年度即可變成公司銷售財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中的確認(rèn)收入，營造銷量繁榮的假象。朱葉青在交流會(huì)上提到，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，常衛(wèi)清的收入確認(rèn)有且僅有兩種情形，第一個(gè)是完成檢測服務(wù)，這貢獻(xiàn)了常衛(wèi)清2023年上半年96%的收入。第二個(gè)是過期產(chǎn)品，這貢獻(xiàn)常衛(wèi)清上半年僅4%的收入。早期公司對(duì)各個(gè)渠道的潛力不了解，因此發(fā)貨量增長明顯，但隨著對(duì)渠道的了解，盡量按需發(fā)貨，未來可以預(yù)見的是，過期產(chǎn)品的確認(rèn)收入所占比例會(huì)越來越小。

在交流會(huì)上，談及最近的醫(yī)療反腐，朱葉青認(rèn)為，對(duì)于公司所在的癌癥早篩行業(yè)，醫(yī)藥反腐短期內(nèi)有一定影響，但影響是有限的，長期來看是利好。反腐以后，對(duì)于諾輝健康這樣的合規(guī)產(chǎn)品來說，進(jìn)醫(yī)院的流程或許會(huì)進(jìn)一步加快，也會(huì)有更多醫(yī)院通過標(biāo)準(zhǔn)的流程引進(jìn)產(chǎn)品。

報(bào)告稱虛構(gòu)九成收入，諾輝健康12個(gè)問答回應(yīng)

上述報(bào)告針對(duì)的正是諾輝健康已經(jīng)商業(yè)化的三款產(chǎn)品，并從專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、公共衛(wèi)生篩查項(xiàng)目、民營體檢機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等四個(gè)渠道提出了質(zhì)疑。

以營收貢獻(xiàn)最高的常衛(wèi)清為例，在專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)方面，上述“報(bào)告”稱，通過對(duì)655家醫(yī)院范圍內(nèi)調(diào)查后，了解到諾輝公司的常衛(wèi)清產(chǎn)品約進(jìn)入26家醫(yī)院，銷售量約為6000人份，樂觀估計(jì)其在醫(yī)院端高達(dá)500元/人份的供貨價(jià)計(jì)算，2022年全年常衛(wèi)清在專業(yè)醫(yī)療市場銷售確認(rèn)收入約為300萬元。

來源：網(wǎng)傳報(bào)告關(guān)于常衛(wèi)清進(jìn)院情況的部分?jǐn)?shù)據(jù)

“報(bào)告”還提到，常衛(wèi)清在已經(jīng)入院的8家國內(nèi)大型公立三甲醫(yī)院中(中國醫(yī)院排行上榜名單)，除了浙江地區(qū)外，其他均無明顯銷量。在各地區(qū)重點(diǎn)醫(yī)院中有6家銷量未知，因其地區(qū)消費(fèi)能力和疫情封控因素影響，銷量不會(huì)高。善意推測，其在臨床端銷量翻一倍，2022年銷量也僅為600萬元。

對(duì)此，諾輝健康在8月17日的公告中回應(yīng)稱，與常衛(wèi)清的收入及已確認(rèn)收入的銷量有關(guān)的相關(guān)指控屬虛假且毫無根據(jù)。

在半年報(bào)中，諾輝健康就上述推測再次做出回應(yīng)，稱截止到2023年上半年，公立醫(yī)院對(duì)于常衛(wèi)清收入貢獻(xiàn)較小，這主要是由于公立醫(yī)院的省物價(jià)（注：常衛(wèi)清在公立醫(yī)院銷售的前提為取得該省醫(yī)保局的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，周期一般為一年或更久。入院需取得省物價(jià)，完成醫(yī)院評(píng)估流程，進(jìn)入醫(yī)院電子處方目錄）和入院剛完成或正在進(jìn)行、處于商業(yè)化開發(fā)的早中期：2023年上半年公立醫(yī)院檢測量11300份，收入1450萬元；對(duì)比同期常衛(wèi)清收入確認(rèn)量428700份、4.9億元收入。

諾輝健康進(jìn)一步回應(yīng)稱，調(diào)查報(bào)告所列舉的相當(dāng)一部分公立醫(yī)院，如貴陽市第二人民醫(yī)院、南京市第一醫(yī)院尚未進(jìn)院。報(bào)告中所指已入院但銷量低的結(jié)論不屬實(shí)；已經(jīng)完成準(zhǔn)入流程的公立醫(yī)院中，大部分尚處于產(chǎn)品破冰的早期階段，銷量低為正常情況。

關(guān)于常衛(wèi)清售價(jià)，諾輝健康在此前的公告中稱，截至2023年6月30日止六個(gè)月，來自醫(yī)院渠道的常衛(wèi)清收入約為2.55億元，已確認(rèn)收入的銷量約為17.2萬單位，這意味著每單位已確認(rèn)收入的常衛(wèi)清收入約為1483元。半年報(bào)中進(jìn)一步介紹，以浙二醫(yī)院為例，報(bào)告樂觀估計(jì)500元/人份，實(shí)際終端價(jià)為1500元以上。

“報(bào)告”還提到，電商平臺(tái)是諾輝公司財(cái)務(wù)銷售數(shù)據(jù)造假的重災(zāi)區(qū)。根據(jù)諾輝公司產(chǎn)品在京東平臺(tái)銷售頁面估算數(shù)據(jù)。2022年其在電商平臺(tái)中，常衛(wèi)清銷量為1260萬元、噗噗管銷量為342萬元、幽幽管銷量為398萬元，但諾輝公司卻公布2022年雙11諾輝自己發(fā)布數(shù)據(jù)全網(wǎng)是6000萬(2022年10月20日20點(diǎn)-11月11日23點(diǎn)59分)，造假水分實(shí)際業(yè)績高達(dá)2倍以上。

就此，諾輝健康回應(yīng)，以天貓旗艦店為例，平臺(tái)生意參謀數(shù)據(jù)顯示，諾輝健康天貓旗艦店2022年全年實(shí)現(xiàn)銷售額3976萬元。公司在促銷期間會(huì)設(shè)置促銷時(shí)間段有效的SKU（最小存貨單位）和鏈接，通常無法被第三方系統(tǒng)抓取數(shù)據(jù)。關(guān)于今年618數(shù)據(jù)造假，諾輝健康回應(yīng)稱，2023年618京東健康和天貓等，電商主流平臺(tái)沒有公布各自平臺(tái)GMV（商品交易總額），公司發(fā)布的排名和增長情況通過相應(yīng)的電商平臺(tái)審核。

此外，在8月21日的業(yè)績交流會(huì)上，有媒體問到，這份報(bào)告的發(fā)布機(jī)構(gòu)到底是誰。對(duì)此，朱葉青回應(yīng)稱，過去的幾天，我們發(fā)現(xiàn)那份報(bào)告沒有直接跟任何做空機(jī)構(gòu)有發(fā)生關(guān)聯(lián)，也沒有在公開媒介上發(fā)布，甚至沒有任何落款和聯(lián)系人，只是一份在非公開渠道發(fā)布的所謂調(diào)查報(bào)告。