諾輝健康 視覺中國 資料圖

被做空機構質疑財務造假不到一周，國內癌癥早篩頭部公司諾輝健康正式公布2023上半年業績。

8月21日，諾輝健康（6606.HK）發布2023年上半年財報，收入8.23億元，同比增長264.6%，超過去年全年的7.7億元；毛利7.48億元，相比去年的1.85億元同比增長303%。上述數據與諾輝健康7月10日發布的2023年中報預告數據相符。諾輝健康稱，這是首次實現過去12個月經常性盈利，扭虧為盈，較之前預期目標提前一年實現盈虧平衡。

來源：諾輝健康財報

在財報發布前，諾輝健康陷入財務造假風波。一份長達18頁名為《關于諾輝健康（06606.HK）財務數據造假的調查報告》（簡稱“報告”）的文件自16日在市場流傳。報告稱，諾輝健康通過不斷壓貨方式，營造九成虛假銷售收入，“根據我們善意推算，諾輝公司2022年全年實際銷售額為7695萬元，與其公布的7.65億相差9倍”。

對于上述報告的指控，8月16日下午，諾輝健康公告回應稱，報告對公司的指控失實、毫無依據且具誤導性，旨在對公司股價造成負面影響，從而滿足做空機構的私利。在最新的半年報中，諾輝健康就報告內容通過12個問答做了進一步回應，并強調，這份報告在非公開渠道傳播，截至目前沒有發現該報告在已知機構或媒體官方平臺發布。

在8月21日的業績交流會上，諾輝健康董事長兼CEO朱葉青再次回應稱，以后對于這類沒有任何來源的報告，可能不會再去回應，公司一定會采取進一步的法律措施。

或受上述報告的影響，8月16日，諾輝健康收跌6.88%，此后連續兩個交易日下跌。截至8月21日收盤，諾輝健康報17.52港元/股，跌1.13%，市值80.17億港元。

6成收入來自常衛清，稱反腐長期對行業是利好

諾輝健康創立于2015年，總部位于杭州，2021年2月在港股上市，被稱為“中國癌癥早篩第一股”，目前共有三款商業化產品，包括常衛清、噗噗管等兩款結直腸癌篩查產品，以及幽門螺桿菌自測產品幽幽管，其上半年業績增長也主要歸功于這三款產品，其中結直腸癌篩查產品常衛清對集團總收入貢獻占比達60%。

具體來看，截至6月30日，常衛清中國內地實現收入4.9億元，較2022年上半年同比增長566.2%。醫院渠道成為常衛清占比最大的收入來源，確認收入量為17.2萬份，其中民營醫院和診所渠道貢獻常衛清收入量為13.3萬份。常衛清上半年已準入民營醫院、社區醫院、診所和門診部累計近1000家。同期，在公立醫院已完成近300家公立醫院的準入，其中浙江省進展最為迅速，已準入公立醫院51家，包括40家三級醫院。

來源：諾輝健康財報

朱葉青在業績交流會上表示，相當長一段時間里，常衛清會是公司的營收主力。至少把這款產品做成10億，甚至10億美元這樣的明星產品，才能證明在中國這樣的創新產品大有可為，也給整個行業樹立一個標桿。

上述“報告”提到的常衛清“壓貨”問題，稱諾輝每一年都在通過各種方式及渠道進行壓貨，常衛清產品的有效期為12個月。待其體外循環操作至產品過了有效期后，下一年度即可變成公司銷售財務數據中的確認收入，營造銷量繁榮的假象。朱葉青在交流會上提到，根據會計準則，常衛清的收入確認有且僅有兩種情形，第一個是完成檢測服務，這貢獻了常衛清2023年上半年96%的收入。第二個是過期產品，這貢獻常衛清上半年僅4%的收入。早期公司對各個渠道的潛力不了解，因此發貨量增長明顯，但隨著對渠道的了解，盡量按需發貨，未來可以預見的是，過期產品的確認收入所占比例會越來越小。

在交流會上，談及最近的醫療反腐，朱葉青認為，對于公司所在的癌癥早篩行業，醫藥反腐短期內有一定影響，但影響是有限的，長期來看是利好。反腐以后，對于諾輝健康這樣的合規產品來說，進醫院的流程或許會進一步加快，也會有更多醫院通過標準的流程引進產品。

報告稱虛構九成收入，諾輝健康12個問答回應

上述報告針對的正是諾輝健康已經商業化的三款產品，并從專業醫療機構、公共衛生篩查項目、民營體檢機構、電商平臺等四個渠道提出了質疑。

以營收貢獻最高的常衛清為例，在專業醫療機構方面，上述“報告”稱，通過對655家醫院范圍內調查后，了解到諾輝公司的常衛清產品約進入26家醫院，銷售量約為6000人份，樂觀估計其在醫院端高達500元/人份的供貨價計算，2022年全年常衛清在專業醫療市場銷售確認收入約為300萬元。

來源：網傳報告關于常衛清進院情況的部分數據

“報告”還提到，常衛清在已經入院的8家國內大型公立三甲醫院中(中國醫院排行上榜名單)，除了浙江地區外，其他均無明顯銷量。在各地區重點醫院中有6家銷量未知，因其地區消費能力和疫情封控因素影響，銷量不會高。善意推測，其在臨床端銷量翻一倍，2022年銷量也僅為600萬元。

對此，諾輝健康在8月17日的公告中回應稱，與常衛清的收入及已確認收入的銷量有關的相關指控屬虛假且毫無根據。

在半年報中，諾輝健康就上述推測再次做出回應，稱截止到2023年上半年，公立醫院對于常衛清收入貢獻較小，這主要是由于公立醫院的省物價（注：常衛清在公立醫院銷售的前提為取得該省醫保局的收費標準，周期一般為一年或更久。入院需取得省物價，完成醫院評估流程，進入醫院電子處方目錄）和入院剛完成或正在進行、處于商業化開發的早中期：2023年上半年公立醫院檢測量11300份，收入1450萬元；對比同期常衛清收入確認量428700份、4.9億元收入。

諾輝健康進一步回應稱，調查報告所列舉的相當一部分公立醫院，如貴陽市第二人民醫院、南京市第一醫院尚未進院。報告中所指已入院但銷量低的結論不屬實；已經完成準入流程的公立醫院中，大部分尚處于產品破冰的早期階段，銷量低為正常情況。

關于常衛清售價，諾輝健康在此前的公告中稱，截至2023年6月30日止六個月，來自醫院渠道的常衛清收入約為2.55億元，已確認收入的銷量約為17.2萬單位，這意味著每單位已確認收入的常衛清收入約為1483元。半年報中進一步介紹，以浙二醫院為例，報告樂觀估計500元/人份，實際終端價為1500元以上。

“報告”還提到，電商平臺是諾輝公司財務銷售數據造假的重災區。根據諾輝公司產品在京東平臺銷售頁面估算數據。2022年其在電商平臺中，常衛清銷量為1260萬元、噗噗管銷量為342萬元、幽幽管銷量為398萬元，但諾輝公司卻公布2022年雙11諾輝自己發布數據全網是6000萬(2022年10月20日20點-11月11日23點59分)，造假水分實際業績高達2倍以上。

就此，諾輝健康回應，以天貓旗艦店為例，平臺生意參謀數據顯示，諾輝健康天貓旗艦店2022年全年實現銷售額3976萬元。公司在促銷期間會設置促銷時間段有效的SKU（最小存貨單位）和鏈接，通常無法被第三方系統抓取數據。關于今年618數據造假，諾輝健康回應稱，2023年618京東健康和天貓等，電商主流平臺沒有公布各自平臺GMV（商品交易總額），公司發布的排名和增長情況通過相應的電商平臺審核。

此外，在8月21日的業績交流會上，有媒體問到，這份報告的發布機構到底是誰。對此，朱葉青回應稱，過去的幾天，我們發現那份報告沒有直接跟任何做空機構有發生關聯，也沒有在公開媒介上發布，甚至沒有任何落款和聯系人，只是一份在非公開渠道發布的所謂調查報告。