8月17日午后，中國銀行間市場交易商協(xié)會給予大公評級信用評級集團有限公司（下文簡稱“大公國際”或“大公評級”）嚴重警告處分，責令其限期整改，并暫停債務融資工具市場相關業(yè)務一年。

交易商協(xié)會公告表示，在開展非金融企業(yè)債務融資工具市場評級業(yè)務過程中，大公存在以下違反自律管理規(guī)則的行為：

一、大公評級在為相關發(fā)行人提供信用評級服務的同時，直接向受評企業(yè)提供咨詢服務，收取高額費用，嚴重背離獨立原則，為銀行間債券市場相關自律規(guī)則所禁止。

二、在交易商協(xié)會業(yè)務調查和自律調查工作開展過程中，大公評級向協(xié)會提供的相關材料存在虛假表述和不實信息。

因此，經(jīng)2018年第8次自律處分會議初審、2018年第9次自律處分會議復審，依據(jù)相關自律規(guī)定，交易商協(xié)會決定給予大公評級上述自律處分。

同日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬也表示，將暫停大公國際證券評級業(yè)務一年。

證監(jiān)會經(jīng)查發(fā)現(xiàn)該公司以下問題：一是大公國際與關聯(lián)公司公章公用，內部管理混亂；二是為多家發(fā)行人發(fā)行服務的同時，開展咨詢服務收取高額費用；三是委員資格不符合要求；四是部分評級項目底稿缺失。

北京證監(jiān)局決定讓大公國際限期整改，期限一年，不得從事證券評級業(yè)務，更換不符合條件的高級管理人員。

大公評級于1994年經(jīng)中國人民銀行和國家經(jīng)貿(mào)委批準成立，是中國信用評級行業(yè)的創(chuàng)建者，擁有銀行間和證券業(yè)兩大債券市場，四個國家政府部門認定的中國全部債務工具類信用評級資質。

由于部分債券在銀行間市場發(fā)行，部分公司債在交易所發(fā)行，對應的監(jiān)管方不同，因而兩監(jiān)管部門出手警告和處分。

8月17日晚間，大公評級發(fā)布《大公資信關于監(jiān)管部門處分的公告》稱，大公資信將在監(jiān)管部門的指導幫助下，按要求逐項對照、徹底整改，并認真研究解決行業(yè)面臨的新情況、新問題，確保各項業(yè)務和工作完全合規(guī)合法、穩(wěn)步有序推進。

大公評級成立于2014年，總部位于北京，兩位股東分別為北京德明弘鑫投資有限公司（占股60%）和北京仕行宏良投資管理咨詢有限公司（占股40%），算是國內評級機構中的“后起之秀”。目前，穆迪持有中國境內主要評級機構中誠信國際30%的股份，而標準普爾也與聯(lián)合資信評級機構有戰(zhàn)略合作，大公評級還一度因完全為民企占股而被稱為民族評級機構。

今年2月，大公評級將美國本、外幣主權信用等級由A-下調至BBB+，評級展望為負面。大公評級表示，美國政治體系對經(jīng)濟帶來負面作用，使得政府償債能力下降，而特朗普稅改將使這一局面進一步惡化，美國的虛擬償債能力有可能成為下一場金融危機的爆發(fā)點。

一位接近大公國際的人士向澎湃新聞表示，大公國際的特色業(yè)務主要是在國家信用評級和主權評級方面，企業(yè)債評級方面的業(yè)務在行業(yè)內并不太算突出。“下面有些搞事的人，個別市場人員做業(yè)務路子野，但是已經(jīng)不在公司了，”該人士表示。他同時也認為這是行業(yè)問題，希望整個行業(yè)能有所改變。

上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融系講師鐘輝勇向澎湃新聞分析稱，上述大公國際存在的問題其實在行業(yè)中普遍存在，大公這次被罰存在“運氣不佳”的因素。

近幾個月來，中國債券市場違約進入高發(fā)期，違約主體不乏評級較高的上市公司，這令國內債市的評級弊病也隨之暴露。

光大證券固收團隊發(fā)現(xiàn)，債券評級行業(yè)還存在著若干問題，例如個別行業(yè)的評級虛高和評級調整的峭壁效應。以當前的數(shù)據(jù)來看，評級虛高并非行業(yè)性的問題，僅僅存在于個別評級公司。2017年初至今（2018年8月17日），大公資信的上調率為19.16%，處于銀行間各評級公司的首位，且遠高于市場平均水平。

信用利差檢驗也凸顯出個別評級公司虛高的問題。AAA級的利差均值中，大公國際超過了其余所有評級公司，達到為143bp，高出第二名的上海市新世紀約30bp。在AA+級組別中最高的仍為大公國際，其利差均值為325bp，高出第二名的東方金誠17bp。評級公司在授予評級時，通常會授予AAA、AA+、AA這三個級別，當主體接近違約邊緣時，又會進行大量跨級下調，光大證券固收團隊研究員張旭將這個現(xiàn)象稱為信用評級的峭壁效應。

根據(jù)交易商協(xié)會《2018年第二季度銀行間債券市場信用評級機構業(yè)務運行及合規(guī)情況通報》，二季度新增5家違約發(fā)行人，評級機構在發(fā)行人違約后大跨度下調級別，基本都要違約后才會有級別調整，喪失了評級預警的效果。

另有國內評級機構管理人員向澎湃新聞指出，相較于金融業(yè)同行，評級機構的薪酬水平低于行業(yè)平均水平。當前的收費是按照項目發(fā)債金額的一定比例收取，但分到業(yè)務和市場人員的手上時就少了。

鐘輝勇強調稱，評級的技術含量相比于其他金融行業(yè)的技術含量低，所以收入也較低，從這個角度看，評級機構從業(yè)人員有更高的動機向企業(yè)額外收取高額咨詢服務費；其次，國內評級機構目前的付費制度為發(fā)行人付費，對評級機構來說，也面臨評級機構的競爭，會有意識地跟發(fā)行人商量，盡量把評級做得高一些，但又不能做得太明顯，就給對方做一些“指導”。第三點是歷史成因，過去國內債券沒有違約，都是剛性兌付，評級機構脫離企業(yè)基本面給出高評級也不會出事，但是去杠桿以來，由于行業(yè)內打破剛兌，違約出現(xiàn)較多。現(xiàn)在還只是剛開始，接下來還會更嚴重。

值得一提的是，近幾年國際評級機構逐漸減持對國內評級機構的持股比例，甚至包括完全退出。據(jù)澎湃新聞了解，三大國際評級公司開始籌劃在華獨資經(jīng)營事宜，試圖在中國這個全球第三大債券市場的評級業(yè)務里分得一杯羹，目前已得到監(jiān)管部門批準，已開始“招兵買馬”。10年前金融危機爆發(fā)，國際評級機構也曾因為“投資者付費”制度而做出大量虛高評級，遮掩了評級項目和企業(yè)實際存在的風險，從而飽受詬病。