作者：李不知

原創：深眸財經（chutou0325）

京東收購德邦、極兔收購百世、菜鳥官宣上市、順豐出售豐網......

這兩年，快遞江湖的天，變了又變。

除了還在頭部鏖戰的巨頭，老牌企業如天天快遞、國通快遞、速爾快遞、如風達快遞等等，均已倒下。

時間進入2023年，快遞行業也進入新賽點。

即便京東物流港股市值，距離最高點已經跌去75%，菜鳥、極兔、順豐仍紛紛透露赴港上市意向。

如果三者順利上市，那么頭部快遞企業之間的競爭，又將發展成何種態勢？還會有下一個被收購的“豐網”嗎？

1.從價格戰到資本戰

除了直營模式的順豐、京東物流之外，加盟模式的電商件主導的快遞企業，三通一達，一直走的就是低價換規模路線。

2012年，通達系中最晚成立的中通，率先開啟價格戰，將單票價格拉低到6元左右。順豐次年“跟投”，結果導致2014年盈利大幅下滑，不得不暫停。

到了2018年，第二輪價格戰更加簡單粗暴。大公司收購小快遞企業，降價搶客戶，比的就是誰錢袋子更鼓。順豐不甘心二度加入電商件市場，直到2020年才下定決心起網“豐網”。

所以，等到極兔2020年進入中國市場的時候，行業快遞平均單價已經從2010年的24.60元/件快速下滑至2020年的10.55元/件，通達系電商件的每單收入更是降低到了2元左右。

直到2021年，惡性價格戰被監管叫停。但是已經元氣受損的三通一達們，很難立刻從中緩過來。

2020年，韻達凈利14個億，同比下滑46%，中通凈利43億，同比下滑24%，申通凈利0.36億，同比下滑97%，圓通凈利17億，同比僅增長5%。

結果，這邊價格戰還沒降溫，那邊資本戰又開始新局面。

2021年5月，京東物流港交所主板上市，總市值約2800億港元，不行使超額配股權，全球發售募集資金凈額241.13億港元。

2021年底，極兔以68億元的價格收購百世匯通中國區業務，成當年快遞企業金額最高的并購案。

2022年7月，京東物流以近90億元的并購價格，收購德邦超出62%的公司股份，刷新快遞行業并購金額記錄。

不到一年時間，今年5月初，快遞行業又出現驚天巨變——極兔與順豐達成交易，以11.83億元收購豐網100%股權。

目前，極兔收購百世后，日均業務單量已經突破4000萬，加上豐網的800萬-1000萬業務單量，保守估計極兔幾年業務日均單量可以上4800萬單。

這個數字，已經超過申通，接近韻達、圓通，就待追趕中通了。

不過，對于該項收購，行業人士分析，極兔并非為了業務量，而是為了上市做準備。

畢竟，豐網本身處于虧損狀態，2022年收入規模僅32億。極兔看中的，是順豐的高端品牌背書和渠道效益。其擁有的淘寶、京東、拼多多、抖音等在內的電商渠道，以及豐巢、兔喜等多類末端配送自提柜和快遞驛站，對于極兔來說是一筆不可多得的資源。

當然，對于都想赴港上市的極兔和順豐來說，這是一場雙贏的合作。一個講高端故事，一個甩掉虧損包袱，完善財務數據。

更有消息稱，順豐很有可能趕在極兔上市之前，參與其最后一輪融資，二者在資本上進行更深度的合作。

但是對于通達系甚至京東物流而言，這個消息卻算不上有多愉快。

2.有人崛起有人失意

從當前各家市場占有率來看，2022年中通市占率穩居龍頭，韻達與圓通市占率接近持平，極兔通過收購百世躍升第四，申通市場份額滑至第五，順豐直營還是佛系吊車尾。

具體排名如下：

第一：中通（22.1%）

第二：韻達（15.9%）

第三：圓通（15.8%）

第四：極兔（13.4%）

第五：申通（11.7%）

第六：順豐（10.0%）

此外，國家郵政局數據顯示，2022年行業集中度指數CR8為84.5%，比2021年提升了4個百分點，快遞行業集中度進一步。

行業集中度的提升，意味著企業之間的競爭更為焦灼。

從財務數據上來看，極兔目前的營收凈利不做參考，但是按照日單量穩定在2000萬以上計算，2022年業務單量也至少超過了75億單。

對于通達系來說，好不容易這幾年扛過了宅急送、天天、快捷等新老快遞的槍林彈雨，以為可以輕松一會了，結果還要招架極兔這個外來猛將的重拳出擊。

但是極兔的崛起，表面上看風光得意，實際上也是付出了慘重代價的——有媒體報道，極兔僅僅在2021年前十個月，就虧掉了200多個億。

開弓沒有回頭箭，現在極兔能做的，就是繼續燒錢融資搶市場，爭取上市回本。

今年2月份，有消息稱極兔計劃于今年下半年在香港上市，可能至少籌集10億美元。2021年“鯨吞”百世快遞后，其估值已經達到了1300億元。極兔背后一線機構投資人，如博裕投資、高瓴資本、紅杉資本、騰訊控股等，可都在等著賣一個好價錢。

至于通達順豐，目前還是能吃飽飯的狀態。

從利潤上來看，高端代表順豐54.5億的凈利遙遙領先。

通達系中差距則十分明顯，中通和申通營收不相上下，申通凈利卻不到中通凈利尾數。

有意思的是，對于中通這個利潤數據，美國賣空機構灰熊研究（Grizzly Research）發布了一份報告，稱中通快遞涉嫌財務造假。

是否造假暫且不表，但通達系之間的差距的確在加大。

3.誰是下一個出局者？

從業務增速上來看，圓通是“兄弟們”當中增長最快的。

其2022年營收535.39億，同比增長18.57%，利潤39.52億，同比增長86.35%。

從圓通近些年的動態中來看，增長有跡可循。

2019年開始，圓通就在全網推動數字化，包括其2009年開始打造的“金剛系統”，從企業內部開始做升級，通過技術降低整體經營成本提高效率。

數據顯示，2022年圓通單票運輸成本降至0.51元，單票操作成本降至0.31元。

過去，快遞一直被認為是一個勞動密集型的行業，但是經過30多年的發展，已經逐漸轉變成由技術主導的行業。

在圓通的對比之下，韻達下滑明顯，今年一季度，圓通市占率已經超過韻達，僅次中通。

從行業來看，2023年整體處于升溫態勢。

根據國家郵政局公布的一季度行業運營數據，快遞業務量累計完成268.9億件，同比增長11%。

財報數據顯示，“三通”都跑贏了行業增速：中通一季度包裹量62.97億票，同比增長20.5%；圓通一季度包裹量44.58億件，同比增長20.06%；申通一季度包裹量33.56億件，同比增長24.34%。

只有韻達掉隊：一季度，韻達完成業務量38.27億件，同比下降11.21%，整體營收同比減少8.29%。即便試圖通過提升票單收入來穩住利潤，但市場份額依舊遭到蠶食——一季度市場份額14.23%，同比減少3.8個百分點。

在極兔收購順豐的電商加盟業務豐網之后，韻達的市場或許還將進一步被擠壓。

回到產業生態上來看快遞行業賽事，快遞企業站隊電商平臺雖然已成往事，但相比韻達的暫時掉隊，申通的處境似乎更加尷尬。

隨著抖音、拼多多、快手商流崛起，和阿里深度綁定的申通（阿里占據申通25%股本），一方面要面對來自通達系之外的京東、順豐，在新商流的競爭；另一方面還要面對菜鳥自建物流帶來的壓力。

去年，申通市占率被極兔超過，掉到第四，在整個通達系中，營收利潤規模也是常年靠后，盈利能力似乎一直比不上幾位小弟，甚至在2021年虧損了9.09億。

要知道，2014年的時候，申通的市場份額，排名第一。

申通跌落的8年里，究竟發生了什么？

投資機構東北證券在調研報告中指出，在2016年后，申通業務量增速低于同行且行業市占率明顯下滑，核心原因是，其轉運中心資產直營率不足，進而壓制效率提升。換句話說，就是產業鏈基礎設施落后——另有一說，申通決策層內部糾紛利益不和，實控人離場。

不管因為何種原因，申通被極兔超越已成事實。

今年下半年，極兔計劃赴港上市，順豐也想緊跟其后，菜鳥則官宣啟動上市計劃。

民營快遞中場戰事已至。

作為阿里6大核心業務板塊之一，菜鳥在阿里系的地位越來越重，而同為物流快遞賽道的申通，或許比不上“親兒子”菜鳥。

那么接下來，誰會是下一個被收編的“豐網”呢？