光明乳業 視覺中國 資料圖

奶價下行，低溫奶龍頭光明乳業預計今年凈利潤增近九成，一季度扣非凈利潤增25%。

5月10日，在2023年上海轄區上市公司集體業績說明會上，針對光明乳業（600597.SH）提出今年歸母凈利潤同比增長近九成的年度經營計劃，光明乳業黨委書記、董事長黃黎明回復澎湃新聞記者提問稱，隨著消費回暖，乳制品自身的健康屬性將帶動其需求復蘇。今年第一季度，公司整體原奶實際收購價格同比有所下降。

2022年，光明乳業的營業總收入為282.15億元，同比下降3.39%，完成經營目標的88.79%；凈利潤3.61億元，同比下滑39.11%，完成率僅53.88%，并未完成去年的經營目標。

“經營效益受到較大挑戰。”對于去年未完成經營目標，光明乳業在年報中歸咎于過去一年乳制品消費增長趨緩，市場競爭加劇，公司液態奶、其他乳制品的收入同比下降。

光明乳業在2022年財報中稱，過去一年，乳制品行業面臨乳制品消費增長趨緩、飼料價格上漲導致養殖成本上升、原奶價格高企等挑戰。

據國家統計局數據，2022年1-12月乳制品產量3117.7萬噸，同比增長2%。而《中國奶業質量報告（2022）》顯示，2021年，我國牛奶產量3683萬噸，同比增長7%；乳制品產量突破3000萬噸，是近三年產量增幅最高的一年。

上游的養殖、原奶成本高位震蕩，也給乳企帶來不小壓力。由于地緣政治動蕩、疫情沖擊供應鏈等影響，國內外飼料價格大幅上升。自2020年以來，國內玉米價格上漲超過50%；2022年，玉米市場價格延續高位小幅偏強運行。2022年，豆粕市場價格沖高回落，但價格重心明顯上移。原奶價格則從高位開始回落。

盡管2022年業績承壓，光明乳業仍對2023年給出了積極的業績預期。2023年全年經營計劃顯示，光明乳業將爭取營業總收入達到320.5億元，凈利潤達到6.8億元。照此估算，光明乳業計劃在今年實現營業總收入同比增長約13.59%，凈利潤同比增長約88.37%。

光明乳業看好2023年業績發展，或與上游原奶價格下行有關。董事長黃黎明在業績會上坦言，2023年一季度，公司整體原奶實際收購價格同比有所下降。

據公開報道，部分地方奶協稱上游奶業面臨原料奶供應增加而乳制品消費增長放緩、養殖成本上漲、奶價低迷、庫存激增等困境，今年1月原本應是原奶銷售旺季，但奶價未如期上漲，陷入“旺季不旺”的局面。

但奶價下行對位于產業鏈中游的乳企而言卻是提振利潤的機會。據光明乳業2022年年報，乳制品的直接材料成本占總成本比例高達85%，去年該項成本同比減少6.77%。今年第一季度，光明乳業的營業收入約為70.71億元，仍同比下滑2.42%，而凈利潤已同比增長13.05%，約為1.87億元；扣非凈利潤約為1.75億元，同比增長25.2%。

具體來看，光明乳業在今年第一季度的液態奶產品營收約為40.71億元，同比增長1.02%；其他乳制品的營收約為21.53億元，同比微降0.18%；牧業產品的營收約4.76億元，同比大幅下降31.2%；其他產品的營收約為3.34億元，同比增長14.43%。

國海證券發布的研報指出，光明乳業作為國內低溫奶龍頭，受疫情影響較常溫奶行業更大，但隨著外部環境趨緩，看好光明乳業疫后業績恢復，經營或將重回增長通道。

海通國際5月7日發布的研報進一步指出，受益于線下場景人流量回升，光明乳業今年第一季度主營業務液態奶的營收已止跌回升，且一季度原奶均價同比下降4.5%；受益于原奶成本下降與產品結構升級，光明乳業今年第一季度的毛利率同比增加0.18%至20%。

截至5月10日，光明乳業（600597.SH）收跌0.45%，報收11.03元，今年以來股價累計漲超2.5%。