中新社“國是直通車”6月26日報道，26日，滬深交易所、中國證券業協會三部門罕見集體發聲，表示中國股票質押風險總體可控。

上交所表示，根據上交所股票質押業務現狀來看，場內質押規模穩中有降，總體風險基本可控。

深交所表示，要全面梳理排查，防范風險。從統計數據看，深市質押平倉風險總體可控。

中國證券業協會負責人答記者問中表示，截至目前，證券公司總體對股票質押融資業務風險控制是有效的，同時，行業經營狀況良好、財務穩健、流動性充足。股票質押融資風險總體可控。

三部門齊發聲有原因

所謂股權質押，是指上市公司的股東在缺錢的時候，可以將自己的股票在一定期限內質押給銀行、證券等金融機構，獲得貸款，由此來緩解自身的資金壓力。

就在上周，受到一系列中國國內國際利空因素的影響，多家股權質押觸及或接近平倉線的上市公司紛紛發布了公告，提示風險。

此外，還有多家上市公司發布公告稱，公司控股股東、實際控制人或股東補充質押股票。

在此背景下，三部門選在此時表態有助于市場的穩定。

“之所以此時表態股票質押風險可控，可以安撫投資者情緒。及時發布權威數據，也是給市場一個正確的引導，避免市場上出現恐慌性情緒。”國務院參事室研究員、銀河證券前首席經濟學家左小蕾在接受記者采訪時說。

而要判斷其風險是否可控，僅官方發聲還不夠，最重要的還是要用數據說話。

根據發布的權威數據，在滬市方面，截至目前，滬市股票質押平均履約保障比例為181%，股票質押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉線的股票質押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。

而在深市方面，截至目前，深市股票質押平均(按質押市值加權平均)履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質押市值占深市總市值的比例不到2%，考慮到司法凍結、股份限售、減持限制等因素，在二級市場可直接平倉處置的比例則更低。

據中國證券業協會披露的數據顯示，目前，兩市股票質押市值加權平均履約保障比例維持在200%，低于平倉線的股票質押市值在兩市總市值中的占比1%。

“三部門發布的數據用了很多股票質押市值在總市值中的占比，可以看到在5000億元人民幣的兩市上市公司總市值中，低于平倉線的股票質押市值占比還是較低的，僅為1%。”方正證券策略高級分析師胡國鵬在接受記者采訪時表示，目前股票質押落在平倉線以下的規模有限，股票質押風險是可以控制的。

但同時他也指出，由于中國兩市上市公司總市值較大，雖然占比不高，但是規模并不小，依然值得警惕?！耙驗楝F在是5000億的兩市市值，所以股票質押的規模并不小。股票質押長期觸及預警線的話，對券商、銀行、金融機構整體都是不利的?！?/p>

如何防控風險？

A股一直被稱為“無股不押”。Wind數據顯示，截至2018年6月22日，A股3528只個股中，有3502只股票存在股票質押的情況，而沒有質押的股票僅有26只。

龐大的質押數量背后，把握股東質押融資資金的去向，成為防控股票質押風險的一個重要方式。

在左小蕾看來，股票質押之所以易產生風險的，其中一個重要原因就在于部分企業股東利用質押來的資金“脫實向虛”。

“部分股東質押股票后，不去做實業項目，而是去炒股票，名義上為‘理財投資’，實際上是在用質押來的資金做一些虛擬的東西。在所持有股票價值下降的情況下，股東無法償還質押貸款，就會變成銀行壞賬，從而引發風險。”左小蕾說。

在今年3月正式開始實施的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》（簡稱“質押新規”）中就已經明確指出，融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，不得用于股票二級市場、不得用于新股申購、淘汰類產業，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元，后續每次不得低于50萬元。此外，也不再認可基金、債券作為初始質押標的。

胡國鵬說：“出臺的質押新規對股票質押業務進行了規范?？梢苑乐官Y金脫實向虛，有利于防控股票質押風險?！?/p>

此外，不產生大規模的強行平倉對防控股票質押風險也很重要。

據悉，2008年美國道瓊指數一度跌到6000點，當時美國政府的應急措施就包含停止所有的賣空交易，對股市進行市場化干預。

胡國鵬表示：“目前我們沒有收到禁止強行平倉的消息。但是如果出現大規模強行平倉的話，會給股市帶來一定風險?！?/p>

左小蕾分析說：“如果出現大規模的強行平倉，就是一種順勢打壓市場的行為，對市場非常不利。應該出臺禁止強行平倉的措施，在目前的情況下，這種做法是應該的，也是合適的。”

（原題為《股票質押風險有多大？三部門集體發聲意欲何在？》）