斑馬消費 范建

推進IPO長達13年，期間兩次過會，卻始終無法成功上市。“喬丹體育”應該是A股歷史上最慘的IPO公司，沒有之一。

解決了與NBA巨星邁克爾·杰弗里·喬丹之間的糾紛，“喬丹體育”變身“中喬體育”卷土重來。近期，該公司再向上交所主板遞交新的招股書，已獲受理。

不知道，這一次丁國雄能否得償所愿。

變身“中喬”

時隔多年，喬丹體育再度覬覦資本市場時，它的名字已變成了“中喬體育”（以下根據實際，分別稱為“喬丹體育”和“中喬體育”）。公司的主營業務還是生產銷售運動鞋服，只是“喬丹”這個商號不能再用了。

其實，早在2010年，喬丹體育就開始籌備上市。當年9月，公司的IPO申請即獲受理，次年11月，順利過會，眼看即將以A股“運動鞋服第一股”的身份亮相資本市場。公司已經計劃好，于2012年3月正式上市發售，募集逾10億元資金，擴大自身規模。

2010年，喬丹體育的營收規模為29.27億元，門店數量5374家，兩項指標均在李寧、安踏、匹克、特步、361度等5家企業之后，排名國內自主運動鞋服品牌第六位。

就在這個關鍵時刻，NBA巨星邁克爾·杰弗里·喬丹迅猛出手，實施精準打擊。具體過程，暫且按下不表。漫長的訴訟，讓喬丹體育錯過了上市時間。

2017年，喬丹體育二度IPO過會，還是因為與邁克爾·喬丹之間的糾紛，讓公司的上市之路再度中斷。

又是幾年過去，喬丹體育終于解決了與邁克爾·喬丹之間的最主要矛盾，再啟上市征程。

雖然幾度錯過了上市時機，但公司并沒有停止發展的腳步。

2021年，中喬體育營收規模增至58.43億元，排在安踏、李寧、特步、361度等4家本土運動鞋服上市企業之后，位列第五位。截至2022年6月末，公司旗下專賣店數量為6269家，略高于特步和361度，排名自主品牌第三位。2019年-2021年及2022年H1，中喬體育累計實現歸母凈利潤26.29億元，高于361度，位居自主品牌第四位。

本次上市，公司計劃募集資金10.64億元，主要投入到鞋生產基地擴建、全國戰略直營店建設、研發設計中心建設等4大項目中。

十年恩怨

福建晉江，被稱為“中國鞋都”。安踏、特步、361度等國內知名運動鞋服上市企業的總部，均坐落于此。

當然，曾幾何時，這里也有著眾多名叫“X迪”、“X克”的品牌，通過打擦邊球，將產品大量銷往下沉市場。

中喬體育老板丁國雄，就是晉江土著。原本，他只是一個走街串巷的小販，后來，他和父親丁老歲一起，出資參與當地一個集體所有日用品廠的改制，在此基礎上，打造出了一個體育用品王國。

這時，在太平洋彼岸的NBA賽場上，邁克爾·喬丹這個偉大的籃球巨星，正在冉冉升起。

1990-91賽季和1991-92賽季，20多歲的喬丹，帶領著公牛隊，兩次拿下NBA總冠軍。

不知是出于對品牌的敏感，還是純屬巧合。1991年，丁家人就注冊了“丹橋”商標。此后多年，又陸續注冊了“賣丹喬克”、“麥克MC”，以及側身上籃的形象商標。

2000年，邁克爾·喬丹第二次退役，“喬丹”商標被注冊，喬丹體育正式成立。一時間，中國市場出現了“美國喬丹”和“中國喬丹”并行的局面。

毫無疑問，在喬丹體育早期的發展中，邁克爾·喬丹的流量，為公司品牌的打造，起到了極其關鍵的作用，也為公司的資本道路埋下了禍根。

從2012年開始，雙方進入了長達十年的訴訟拉鋸戰。直到2022年，才基本塵埃落定。

最終的結論是，喬丹體育被判停止在企業名中使用“喬丹”商號。“QIAODAN”、“側身上籃”的圖形商標，中喬體育仍有完整的商標專有權。中文“喬丹”商標，中喬體育擁有商標權，但需進行區別的合法使用。

錯過的時間

每當夜深人靜的時候，丁國雄也許會想，如果不是與邁克爾·喬丹之間的官司，如果公司能在2012年成功上市，他的喬丹體育，到如今會是怎樣一番景象？

可是，沒有如果。

在忙著與邁克爾·喬丹打官司的這些年，中國的體育產業在多次重大賽事的刺激，以及國家政策的鼓勵下，迎來了飛速發展。

率先登陸資本市場的本土運動鞋服企業，借助資金優勢，快速做大規模，頭部企業之間的座次也發生了改變。安踏體育（02020.HK）超越李寧，雄踞本土第一。2021年，安踏的營收規模已達493.28億元，同期，中喬體育為58.43億元。而在2010年，兩家公司的差距只有不到45億元。

安踏體育的成功逆襲，除了主品牌安踏的持續增長之外，更有公司借助資本手段對外并購，實施多品牌戰略的功勞。

2009年，安踏將意大利品牌FILA中國商標權及運營業務納入囊中；2015年收購英國品牌Sprandi；2016年，拿到迪桑特中國大陸獨家經營權；2017年，與Kolon Sport(可隆)成立合資公司……

經過十余年的培育，FILA已成為安踏體育收入的半壁江山，2021年，FILA和安踏品牌的收入規模雙雙超過200億元。這也被視為中國企業海外收購的經典案例之一。

李寧（02331.HK）雖然被安踏超越，但它與中國體育界的關系根深蒂固，在體育贊助方面，擁有其他品牌無法超越的優勢。過去幾年，李寧在打造國潮概念，樹立“中國李寧”的同時，同樣借助資本之手，快速實施國際化。相繼抄底香港休閑服裝品牌堡獅龍（Bossini），意大利Sitoy AT 及其副線品牌 i29等國際知名品牌。2022年中，以李寧為首的中資財團，用1億英鎊，收購Clarks 集團51%股權，將Clarks這一歐洲頂級鞋履品牌收入麾下。

老大哥們珠玉在前，特步國際亦出海掃貨。于2019年，相繼拿下“蓋世威”、“帕拉丁”、“索康尼”、“邁樂”等品牌。

不過，無論是安踏體育之后的收購，還是李寧、特步國際的海外買買買，都難以復制FILA在中國的成功。

在這種大趨勢之下，中喬體育也坐不住了。2020年，公司以6250萬美元，增值率4346.83%，收購茵寶中國100%股權，拿下了這個英國足球服裝品牌在中國的品牌知識產權。

茵寶創立于1924年，早在1987年就進入了中國市場。2005年，因品控不善，大量不合格產品流入市場，品牌形象大損。

后來，茵寶多次轉手，但無論是在耐克手中，還是在艾康尼斯旗下，都沒讓其走出困境。巨頭們辦不到的事，中喬體育有什么更好的辦法嗎？