兩會時間開啟。十四屆全國人大一次會議3月5日上午在人民大會堂開幕，聽取國務院總理李克強關于政府工作的報告。

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，券商普遍認為，兩會繼續傳遞了穩增長、促改革信號，并明確今年國內生產總值預期增長目標為5%左右，增長目標和工作方向的明確有利于穩定市場信心。隨著兩會后穩增長政策持續加碼，疊加內資有望接力外資入市，市場行情有望進一步向上。

中信證券表示，兩會定調的總量政策目標穩健，預計未來行動將更積極，政策落地將淡化市場短期博弈，強化長期共識，有助于市場聚焦產業亮點。預計高頻數據驗證經濟復蘇“強預期”將逐漸變成現實，全面修復行情的第二波將持續數月。

“當前影響市場的積極因素正逐步累積，其中兩會繼續傳遞穩增長、促改革信號，重點工作任務延續中央經濟工作會議的部署，基本符合市場預期，增長目標和工作方向的明確有利于維穩市場信心?！?中金公司指出。

海通證券進一步指出，對應到A股市場層面，隨著兩會后穩增長政策持續加碼，助推我國宏微觀基本面走向復蘇，疊加內資有望接力外資入市，市場行情有望進一步向上。

配置方面，政府工作報告中提出側重的產業方向，成為多家券商推薦的投資方向。

中信證券便建議投資者，把握黃金配置窗口，聚焦產業邏輯順暢的方向，戰略配置能源、科技、國防和農業等“四大安全”領域，并提高半導體和信創板塊的配置優先級。

“著眼全年，聚焦發展和安全并舉的產業政策背景，投資者需重視數字經濟代表的現代化產業體系。此外，政府工作報告指出把恢復和擴大消費擺在優先位置，全年維度可關注消費反轉。”海通證券分析稱。

海通證券：市場行情有望進一步向上

2023年3月5日，國務院發布《政府工作報告》（下稱“報告”），其中明確了今年國內生產總值預期增長目標為5%左右。從5%左右的GDP增速目標中，可以看出2023年較明確的穩增長信號，政策端有望持續發力穩增長。

借鑒歷史，2022年10月底以來，行情屬于牛市初期第一波上漲，目前或未結束。對應到A股市場層面，隨著兩會后穩增長政策持續加碼，助推我國宏微觀基本面走向復蘇，疊加內資有望接力外資入市，市場行情有望進一步向上。

展望后市，短期看行業可能趨于均衡。著眼全年，圍繞報告指引的政策脈絡，數字經濟代表的成長空間或更大。當前我國產業政策聚焦“發展”與“安全”，同時強調科技政策聚焦自立自強，表明當前我國建設現代化產業體系核心主要在于發展關鍵科技領域；此外要保證產業體系自主可控和安全可靠，科技、能源、國防和糧食等領域都將是政府長期支持的重點方向。因此，加快建設科技領域代表的現代化產業體系，既能成為我國高質量發展的著力點，也與“推進國家安全體系和能力現代化”的目標契合。

在穩增長背景下，數字經濟將成為科技政策落地的重要方向。預計TMT板塊2023年歸母凈利潤同比增速有望達到25%左右，在大類行業中增速最快且環比改善幅度最明顯。當前TMT板塊整體仍是低估低配，政策支持下數字經濟發展提速，將催化低估低配的TMT行情展開。

除了數字經濟外，新能源產業同樣是我國建設現代化產業體系的重要一環，當前新能源板塊整體估值相較高點已明顯回落，PE（TTM）處于2019年來4%歷史分位，2023年可關注板塊中景氣度有望維持高位的細分領域，如儲能、新能源車智能化等。

此外，報告指出把恢復和擴大消費擺在優先位置，全年維度可關注消費反轉。結合市場面數據來看，業績修復預期下，當前估值相對合理的啤酒、酒店、黃金珠寶行業或相對較優。

廣發證券：關注“困境反轉”“政策反轉”

2023年兩會政府工作報告核心要點總結如下：第一，GDP增速目標為5%左右，延續“穩字當頭，穩中求進”總基調。第二，擴內需首要任務延續，“把恢復和擴大消費擺在優先位置”。第三，科技政策強調新型舉國體制下“核心技術攻關”。第四，產業政策明確“高端化、智能化、綠色化”。第五，防范金融“區域性”“系統性”風險，深化“金融體制改革”。第六，國企改革強調提高“核心競爭力”“堅持分類改革”，關注經濟和社會兩個責任關系。

2023年兩會政府工作報告基本延續中央經濟工作會議基調，經濟目標圍繞“質升量穩”展開。2023年經濟底部回暖，最需要重視的要素因子是“變化”，2023年A股市場將圍繞主線“買變化”的兩大線索配置。

線索一是“困境反轉”，優選消費建材、通用設備、創新藥、中藥。線索二是“政策反轉”，“央國企重估”和“數字中國”有望成為穩增長“（再）加杠桿”的新抓手，如運營商、建筑、半導體、信創。

華泰證券：A/H股分母端風險偏好有支撐

今年政府工作報告在大部分總量政策、宏觀產業政策、關鍵產業政策上，定調與去年中央經濟工作會議保持基本一致。本次政府工作報告對于權益市場，或有三點啟示。

具體而言，一是貨幣更“穩”，財政趨“寬”，信貸結構性（中長期貸款）繼續增長的組合，或意味著國內長端利率水平有上行推力、后續權益行情更多由分子端驅動。二是總量重點工作部署體現由“穩”到“進”，地產和平臺經濟維持暖風，A/H股分母端風險偏好有支撐。三是產業政策聚焦消費、科技，新增強調大宗消費，或意味著后續政策引導將從服務消費的復蘇轉向廣義商品消費。

此外，引進和利用外資、對外開放政策方面，在今年政府工作報告中的表述，也有比較明顯的邊際變化：第一，表述順位明顯上移；第二，對外開放的政策抓手，今年重點提及“積極推動加入CPTPP”（與去年中央經濟工作會議的表述基本一致）。

粵開證券：穩增長和擴內需是政策主線

2023年《政府工作報告》高度肯定去年和過去五年成績，對形勢的判斷突出風險和預期不穩，穩增長是政策首要目標。本次政府工作報告主要有以下看點：一是GDP增速目標5%符合預期且大概率能實現，就業目標進一步增強。二是財政政策加力提效，減稅降費從追求規模到效果，宏觀稅負不能再降了；貨幣政策“精準有力”，著力擴大內需、推動高質量發展、紓困房地產風險。三是產業政策方面，繼續加快建設現代化產業體系。

根據政府工作報告，后續政策將繼續在穩增長方面持續發力，政策目的主要在于穩增長。在政策支持下，我國經濟將持續恢復，企業盈利改善預期較強，從中長期來看，也對股價形成了業績支撐。

展望后市，配置方面可關注以下三條主線：一、穩增長和擴內需是政策主線。二、數字經濟板塊具備長期投資機會。三、關注國企改革主題投資機會。

中信證券：全面修復行情的第二波將持續數月

展望后市，隨著兩會政策落地淡化短期博弈，強化長期共識，聚焦產業亮點，預計高頻數據驗證經濟復蘇“強預期”將逐漸變成現實，并帶來持續數月的第二波全面修復行情。

具體而言，首先，兩會政策落地整體符合市場預期，其定調的總量政策目標穩健，預計未來行動將更積極，而產業政策上發展與安全并重是未來主旋律；政策落地將淡化市場短期博弈，強化長期共識，有助于市場聚焦產業亮點，且預計未來政策預期仍有上修空間。

其次，高頻數據顯示經濟恢復的強度超預期，PMI數據超預期后，2月信貸有望延續同比高增，出行、生產和基建開工的高頻數據持續改善，預計地產景氣傳導將提升經濟彈性，數據不斷驗證下，料經濟復蘇“強預期”將逐漸變成現實，一季度經濟增速預期將繼續上修，預計二季度經濟恢復的慣性不減，夯實全面修復行情第二波的基礎。

最后，國內外的宏觀流動性擾動緩解，政策落地和數據驗證修復微觀主體信心，凝聚場外資金入場共識，預計增量資金入場將驅動第二波行情持續數月。

配置方面，第二波行情既是增量資金入場的接力，也是中大盤成長風格的接力，因此建議投資者繼續把握黃金配置窗口，聚焦產業邏輯順暢的方向，戰略配置能源、科技、國防和農業等“四大安全”領域，并提高半導體和信創板塊的配置優先級。

平安證券：關注高質量發展邏輯

結合政府工作報告的基調和重點工作來看，對于資本市場而言，三條高質量發展的交易邏輯得到進一步強化。第一條主線是交易成長，即“安全與發展”主題下的科技成長與制造成長，包括計算機、通信、電子、機械、軍工、新能源等高端制造業。

第二條主線是交易國企改革。深化國企、國資改革的政策高度大幅抬升，央、國企估值打開更大政策空間，特別是科技、制造與能源礦產的領域。第三條主線是交易消費復蘇，關注出行、物流、食品飲料、汽車以及醫藥等板塊的全年機會。

另外，回顧五年工作當中，政府工作報告明確提出，“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，建立實施房地產長效機制，擴大保障性住房供給，推進長租房市場建設”，“穩地價、穩房價、穩預期，因城施策促進房地產市場健康發展”；在今年重點工作任務中，又再提“促進房地產業平穩發展”。

華西證券：震蕩上移

A股步入兩會行情，政府工作報告設立的GDP增速目標符合市場預期，當前國內經濟復蘇趨勢明朗，預計后續政策“強刺激”的概率不高，財政和貨幣政策相對穩健。擴內需、促消費將是全年穩增長的重要抓手，同時硬科技、安全、數字經濟等領域有望迎產業政策催化。

總的來說，伴隨經濟數據和企業財報的驗證，A股指數有望實現震蕩中上移，海外加息預期和地緣事件更多是短期擾動。

配置上，建議投資者關注三條主線：一是復蘇相關的醫藥、食品飲料。二是產業政策支持的數字經濟、信創、新能源部分領域。三是通信、傳媒、券商、計算機等。

中金公司：積極因素正逐步累積

3月開始A股市場有所回暖，成交逐步回升。當前來看，部分影響市場的積極因素正逐步累積。中期來看，美國增長下行、通脹中樞逐步回落仍是大概率事件，中外增長預期反向背景下，人民幣未來仍有升值空間，外資重回凈流入也有望為A股市場資金面帶來支持。

具體而言，首先，經濟活動繼續修復且超出市場預期，而經濟基本面企穩是市場回升的決定性因素，目前經濟活力的持續修復有望繼續提振市場信心。

其次，兩會繼續傳遞穩增長、促改革信號。政府工作報告設定了5%的GDP增長目標，重點工作任務延續了中央經濟工作會議的部署，基本符合市場預期，增長目標和工作方向的明確有利于穩定市場信心。再次，人民幣有升值空間，外資有望重回凈流入。

配置方面，建議投資者以經濟復蘇為主線，關注政策支持等三大領域：一是泛消費行業和地產鏈，二是數字經濟等成長領域，三是受益于國企改革與“中國特色估值體系”建設的相關領域。

中信建投證券：短期聚焦政策

隨著國內數據驗證經濟快速復常，后續經濟內生動能推動下的復蘇斜率是否發生變化有待觀察。短期政策成為焦點，大盤價值輪動補漲，結構上可關注國企改革主題，后續市場焦點將逐步轉向一季報，中期看成長股依然是主線。

歷史上看，歷屆兩會召開往往帶來政策主題投資，且市場提前兌現政策預期。宏觀經濟企穩回升和市場逐漸走出底部的過程中，本質上大部分板塊都有估值修復的內生需求，但目前來看今年以來多數板塊邏輯也均存在瑕疵，故行情表現為輪動而不是普漲。

配置方面，建議投資者把握國企改革的兩條線索。一方面，央國企的價值重估是建立“中特估”的核心內涵，“低估值+高分紅”的央國企有望充分受益。另一方面，聚焦“發展+安全”的方向，兼顧“安全與發展”是當下時代發展的大背景。

招商證券：支持A股演繹“結構牛”的特征

經濟增長目標5%左右是此前市場預期的下限水平，弱化強復蘇預期，而今年更大概率是溫和復蘇。在此背景下，順周期板塊的催化或有所減弱，企業盈利增速回升的彈性有限，支持A股演繹“結構?！钡奶卣?。

政策基調新增“連續性針對性”，貨幣政策延續精準有力的定調，結合央行近期發布的貨幣政策執行報告，貨幣政策短期回歸常態，預計全年市場利率圍繞政策利率波動，難有更進一步寬松，A股大幅提估值的空間較為有限。

結構方面，我們需要注意包括但不限于以下關鍵詞帶來的投資機會，補強產業鏈薄弱環節自主可控、國產替代領域；促進傳統產業改造升級，加快傳統產業和中小企業數字化轉型的軟件開發，自動化領域等；數字經濟相關領域；新能源新技術、人工智能、生物制造等領域的前沿技術。新型能源體系涉及的綠電、新能源新技術等；深化國資國企改革，完善中國特色國有企業現代公司治理的央企國企等。